经济复苏预期浓烈，美债、德债由“宠儿”沦落为“弃儿”
Investing.com | 2020年6月10日 14:13
英为财情Investing.com – 虽然美国公共卫生官员可能仍会对大流行的风险感到担忧，但是在金融市场，债券投资者已经抛弃了这种安全资产，做好承担更大风险的准备，以寻求更高的回报。随着投资者抛售这些防御性债券以追逐风险更高的证券，美债、德债等避险资产收益率飙升。
上周四，欧洲央行决定将其7500亿元紧急资产购买计划扩大6000亿欧元，极大地提振了投资者的信心，因为随着欧洲央行继续买入意大利债券和其他高风险证券，收益率将趋于稳定。
意大利10年期国债收益率从决议公布前的约1.6%降至1.4%，并在周一回升至约1.45%。
美国周五公布的就业报告好于预期，显示5月份增加了250万个就业岗位，失业率下降至13.3%，而不是预期的跌至20%，这亦促使美国国债价格大跌。
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周五的就业报告发布后，美国10年期国债收益率飙升11个基点，至0.926%，使整周总收益率上升30个基点。债券的收益率与价格成反比，因此收益率的上升表明价格下降，即投资者抛售了安全债券，以买入更高收益的证券。
收益率曲线仍然陡峭，周五美国30年期国债收益率也飙升了10个基点，至1.723%。周一，在美联储本周的政策会议公布前夕，美国国债收益率基本持平。
与此同时，欧洲央行发布政策决议之后，德国10年期国债收益率飙升，收于-0.27%，整周该收益率都在6月1日触及-0.393%之后走高。这令10年期德债/意债的收益率差从约190个基点大幅缩减至172个基点。
与此同时，周五，美国2年期和10年期国债之间的收益率差扩大了10个基点，至两年来的最高水平，约72个基点。此前一周，收益率差大增25个基点，进一步表明投资者对强劲的经济表现充满信心。V型经济复苏开始来临。
随着收益率差的扩大，部分市场人士猜测美联储将着手进行收益率曲线的管理，以缓解长端收益率的压力，因为其对低利率的承诺使两年期美债的收益率处于较低水平。其他人则怀疑美联储会成为干预主义者，但至少在本周的会议上不会这样。
不过，周一2年/10年期收益率差下降至约65个基点。10年期和30年期收益率差在本月也有所扩大，周五达到约90个基点，而5月底时仅在65个基点左右。
陡峭的收益率曲线——这意味着长期收益率的增长快于短期收益率的增长（即价格下降相对更快）——可能表明人们对经济活动的预期增强，或者反映了对通货膨胀率上升的预期。
这种情况与去年收益率曲线倒挂相去甚远。曲线倒挂，则意味着长端收益率较低，这通常预示着经济衰退。当然，现在经济衰退已经到来，其严重性远远超出任何人的想象。与实际情况相反的是，收益率现在是一条陡峭的曲线，这意味着投资者对强劲的经济复苏抱有希望。
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