晨星5月亚洲ETF回顾 | 市场与行业

主要市场表现

随着新冠肺炎略为缓解，部分国家开始放松限制措施，重启各国经济的时间表成为5月份最为关注的课题。而美国总统特朗普于月底宣布美国将会取消对香港的特殊待遇，并制裁中国官员，重新引发中美的紧张关系。全球股市普遍上扬，美国、欧洲及日本等发达市场上升5%至6%。新兴市场的表现则好坏参半，印度股市下跌2. 8%，中国在岸市场下跌1.2%（根据沪深300指数并以美元计算），而中国离岸市场则轻微上升0.7%（根据晨星中国指数计算）。另一方面，俄罗斯及巴西股票于5月走势继续凌厉，上升8%至9%（根据各自的晨星国家指数衡量并以美元计算，除另有说明）。

美元于5月份贬值0.7%（以ICE现货指数计算）。亚洲货币兑美元普遍贬值，韩元和日元分别贬值1.6%及0.7%，人民币兑美元下跌1.3%，年初至今贬值2.5%。与此同时，贵金属价格于5月再度攀升，白银价格升，幅高达114.7%，铂金和黄金价格则上升7.6%%及11.5%。

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经济和市场新闻

马来西亚、巴西、越南、巴基斯坦、泰国及印度相继降息

• 马来西亚降息50bp─5月5日，马来西亚央行决定将隔夜利率（OPR）下调50bp至2.00%，该行年初至今已合共降息100bp，上一次在3月降息25bp。
• 巴西降息75bp-5月7日，巴西央行决定将基准利率下调75bp至3.00%，该行年初至今已合共降息150bp。
• 越南降息50bp─5月13日，越南央行决定将再融资利率下调50bp至4.50%。
• 巴基斯坦降息100bp─5月15日，巴基斯坦央行决定将政策利率下调100bp至8.00%，该行年初至今已合共降息525bp。
• 泰国降息25bp─5月20日，泰国央行决定将政策利率下调25bp至0.50%，该行年初至今已合共降息75bp。
• 印度降息40bp─5月22日，印度央行决定将其政策回购利率下调40bp至4.00%，该行年初至今已合共降息115bp。该行指出，「为了恢复经济增长，并减轻新冠肺炎对经济的影响，他们会继续采取有必要的宽松政策，并确保通胀率保持在目标范围之内。」

QFII及RQFII计划进一步简化

回顾在2019年9月，国家外汇管理局（SAFE）宣布取消合格境外机构投资者（QFII）及人民币合格境外机构投资者（RQFII）的配额限制。 5月7日，中国人民银行及国家外汇管理局联合宣布进一步简化这两个计划。除了取消QFII及RQFII的投资配额限制外，合资格投资者将不再需要申请任何投资配额，取而代之，他们只需在国家外汇管理局注册，而合资格的投资者亦可选择汇入汇款的货币和时间。

中国经济数据：通胀在4月放缓至3.3%；财新/MarkitPMI及官方PMI 在50以上

中国的通胀率进一步放缓，4月份的消费物价指数上升3.3%，低于3月份的4.3%，粮食价格增长放缓是整体通胀放缓的主因。

财新中国PMI由4月的49.4回升至5月的50.7，官方PMI则由4月的50.8回落至50.6，但仍维持在50以上。

ETF行业消息

恒生指数及恒生中国企业指数可纳入同股不同权及第二上市公司，8月指数检讨起生效

恒生指数公司宣布有关同股不同权公司（WVR）及第二上市公司是否符合纳入恒生指数及恒生中国企业指数（HSCEI）的咨询结果。指数商总结以下要点：

恒生指数及恒生中国企业指数：大中华同股不同权公司及第二上市公司符合资格

• 个别成份股占比重上限5%，而其他成分股维持目前的10%比重上限。
• 同股不同权公司：所有一股多票的股份将被视为非流通股份
• 第二上市公司：公司市值仅根据其在香港注册的股本部分计算，而由存托人持有作为海外存托凭证之相关香港股本将被视为非流通股份。

恒生中国企业指数：统一所有股份类别的选择准则

• 撤销自2018年红筹股及民营企业最初加入恒生中国企业指数起的额外资格准则。现有的额外准则包括上市历史、股价波幅及财务表现。
• 在实施此指数变动控制后之首次审视中，最多只变换三只成份股。

恒生指数：恒生指数的定位和成份不作变

• 继续代表在香港上市的大中华公司。
• 不会对香港或中国内地成份股及金融股的比重或比率加以限制。

有关更改将于2020年8月指数审视执行，有关进一步详情，请访问详细咨询报告

咨询文件中提到，小米（01810）、美团（03690）及阿里巴巴（09988）是在香港上市的同股不同权公司，而阿里巴巴亦是香港的大中华地区第二上市公司，它们很有机会被纳入恒生指数及恒生中国企业指数。随着额外资格准则的提高，恒生中国企业指数将出现更多变化，然而在首次检视中，最多只变换三只成份股。

中国股票在FTSE Russell（富时罗素）及Morningstar（晨星）指数*中即将出现的变化

对于指数商而言，6月份将会相当忙碌，皆因FTSE Russell和Morningstar指数对中国股票实施多项指数变动。

FTSE Russell（富时罗素）：

• 阿里巴巴（9988）作为一间自2019年11月起在香港上市的第二上市公司，将于2020年6月、9月和12月分三批，每批以三分之一权重纳入富时中国50指数、富时强积金指数系列及富时大中华港元指数。
• 2020年3月，富时罗素宣布将第三批A股纳入其新兴市场指数的时段一分为二，将原定于3月份纳入的40%改为10%，并于6月再纳入30%，此举将完成FTSE的首阶段A股纳入，纳入因子为25%。同时，富时罗素将原定2020年3月沙特阿拉伯最后一批纳入指数（比例占25%）分两时段实施，3月会先纳入6.25%，然后在6月纳入18.75%。

Morningstar指数：

• 由6月的指数检讨，中国大型及中型A股将以25%的纳入因子被重新分类为新兴市场，并只有能够透过互联互通机制交易的A股符合纳入资格。详情请参阅晨星指数的2019年市场分类结果。

杠杆/反向A股产品将登陆香港

5月22日，香港证监会发布补充通函，以更新现有有关杠杆和反向产品的通函，加入接受以掉期为基础追踪大陆股票指数的杠杆及反向产品，其中杠杆系数最高为两倍（2x）或负一倍（-1x）。在补充通函发布前，以掉期和期货为基础的杠杆/反向产品追踪具流动性、广泛市场的香港及非内地股票指数，以及按个别案例处理的非股票指数，所允许的最大杠杆系数为两倍（2x/-2x）。

ETF市场庄家的香港印花税豁免将于8月生效，香港交易所将缩窄ETF最低上落价位2020年2月，香港政府宣布一项建议，豁免ETF市场庄家于发行及赎回香港上市ETF单位的过程中股票转让的印花税。有关条例已在宪报刊登，并于5月20日进行先订立后审议程序。该条例将于2020年8月1日生效。

在本月，香港交易所亦宣布缩窄ETF最低上落价位，价位下调幅度取决于ETF的单价。例如，以10至100价格单位交易的ETF，价位可下调50%至60%，这应能降低相关ETF的买卖价差。详情请参阅香港交易所的资料表。

中国股票ETF动向—香港注册的在岸中国股票ETF录得1亿美元资金净流出;美国注册的中国股票ETF录得较大资金净流出

• 晨星中国股票基金组别的香港注册ETF录得5月份资金净流出估计约0.25亿美元。来自iShares安硕核心MSCI中国指数ETF（02801）的约0.83亿美元净流出抵销来自恒生中国企业指数上市基金（02828）的约0.49亿美元净流入。中国股票—A股组别ETF则估计有1亿美元资金净流出，主要来自南方富时中国A50 ETF（028222/828222）及华夏沪深300指数ETF（031883188/83188）。
• 2020年首五个月，晨星中国股票基金组别的香港注册ETF及中国股票—A股组别ETF分别录得8亿美元及155亿美元资金净流出。
• 5月份美国注册的中国股票ETF录得比香港注册的中国股票ETF较大的资金净流出。iShares China Large-Cap ETF（FXI）及iShares MSCI China ETF（MCHI）估计录得约12亿美元的资金净流出。而Xtrackers Harvest CSI 300 China AETF（ASHR）估计有2亿美元的资金净流出。

新推出和新上市基金

中国新上市17只ETF

• 中国ETF发行商在上海证券交易所和深圳证券交易所推出17只ETF，包括8只广泛市场ETF、1只行业ETF、3只主题性ETF、2只SmartBeta ETF、1只固定收益ETF及2只黄金期货ETF。
• 计及上述新上市ETF后，中国挂牌交易的ETF总数达331只（101只ETF在深圳证券交易所上市;230只ETF在上海证券交易所上市）。

  香港新上市1只ETF

• 3月19日，南方东英资产管理公司推出一只两倍杠杆产品，追踪NASDAQ-100指数。
• 计及上述ETF除牌和上市后，香港上市ETF总数达205只（131只ETF;74只多柜枱ETF，包括25只杠杆和反向产品）。

  印尼新上市3只ETF

• 印尼ETF发行商在印尼交易所推出3只ETF，包括1只广泛市场ETF及2只ESG主题ETF。
• 这些ETF上市后，印尼共有43只上市ETF。

  韩国新上市6只ETF

• 韩国ETF发行商在韩国交易所推出6只ETF，包括1只广泛市场ETF、2只行业ETF、1只主题性ETF及2只固定收益ETF。
• 这些ETF上市后，韩国共有448只上市ETF。