“见证历史”的半年，那些让你“意难平”的高波动率市场

此前，IEA的执行干事Fatih Birol表示，2020年可能是全球石油市场历史上最糟糕的一年，而其中，4月可能是该行业有史以来最糟糕的月份。4月20日，美国指标原油价格录得负值，为历史以来第一次。虽然布伦特原油没有跌至负值，但是也暴跌至了1999年以来的最低水平。

年初，因为美国和伊朗的紧张关系，油价曾经一度跃升至8个月高点。随后沙特和俄罗斯联手减产不成，导致了一场价格战，直接将美油拉至了18年来的最低位置。随后，由于OPEC+终于实施了史无前例的970万桶/日的减产，且沙特、科威特、阿联酋继续超额减产，同时OPEC+迫使伊拉克和尼日利亚等长期不达标的产油国弥补此前未达成的减产目标，加上各国陆续解除封锁措施，油价大幅反弹，2020年二季度创出近30年最大季度涨幅。

标普全球能源总裁Martin Fraenkel本周表示，今年来，油市面临多重危机，这可以说是“千年一遇”，不认为后市还会出现比这更糟糕的情况，不过，他警告称，未来几个月油价可能会继续波动，理由是全球能源行业仍然处于高度混乱中。

PVM石油协会的分析师Stephen Brennock周三发表报告称，2020年上半年的走势已经“具备了一部好莱坞大片”的条件，而展望今年余下的时间，美国总统大选、年底英国脱欧最后期限，以及前景不明的疫情防控等，一系列的潜在不确定性因素，都在为这部“好莱坞大片”增添素材。

在需求方面，最新的数据显示，二季度石油需求较去年同期减少了1780万桶/天，这一需求的下降是空前的，不过仍然低于国际能源署此前的预期，该组织此前认为，今年全球石油需求降幅将会达到历史最高水平。

高盛周四发布报告预测称，今年需求预计下降8%，2021年将反弹6%，到2022年将全面恢复到疫情前的水平。

花旗集团则表示，成品油的需求增长将永远不会回到冠状病毒爆发之前的水平。随着全球经济的复苏，更少的人会选择飞机和汽车出行。更多会议以线上形式举行，企业不再需要像以前那样让员工全球到处跑，有强大力量推动转型，减少对石油的需求。

相应的，最新的数据显示，截至6月末，OPEC+的石油产量也降至了20年最低水平，这将OPEC的减产协议执行率推高至了100%。同时，疫情持续肆虐，美国的原油钻井也出现了断崖式的下跌，3个月下跌近500口，连续8周刷新历史新低，这使得美国的原油产量一度跌至1050万桶/日。

而对于下半年的油价预测，花旗表示，从长期来看，油价更可能位于每桶45美元，而不是60美元。

近期，能源巨头英国石油公司和壳牌公司也宣布，他们将会降低各自到2050年的长期油价预期。其中，英国石油公司下调布油未来30年间的平均值至55美元/桶，这也是是欧洲大型能源公司中最悲观的预测。这家原油巨头还表示，预计二季度将会出现非现金减损指出，预估税后总额在130-175亿美元之间。

美联储打开“水龙头”开启全球宽松步伐，美元进一步上涨空间或有限

在外汇市场上，整体市场仍然围绕新冠疫情以及经济复苏主题进行，各国央行针对疫情的冲击，陆续出台货币宽松政策，美联储不仅两次召开降息会议，将利率维持在接近0的水平，更是大开“水龙头”，应用各种工具，为市场提供充足流动性。

而紧随美联储之后，短短几天时间内，全球就有17个国家和地区跟随降息，加速了全球宽松的步伐。其中，日本央行和欧洲央行，也在没有降息空间的前提下，推出了宽松措施。

美元的表现仍然牵动投资者的神经。虽然一季度疫情危机打了市场一个措手不及，美元趁机一路飙升，然而二季度，随着美联储介入改善流动性，美元也跌破了100整数关口，此前，在截至3月27日当周，美元更是录得2009年以来最大单周跌幅。截止上半年收盘，美元指数报97.37，年内涨幅0.91%。

此外，二季度，随着各国将经济重启的计划放上日程，欧元、澳元和纽元等高贝塔货币的表现尤其出色，澳元和纽元触及数月高位。避险资金流出美元，使得美元在第二季度兑所有主要货币均走弱。然而，伴随三季度的还有第二波疫情的担忧，前景仍然充满不确定性，市场的恐慌情绪也持续累积。

下半年，美元投资者仍需要密切关注疫情的发展变化，美联储的政策变化，以及美国联邦政府后市是否会推出进一步刺激计划等一系列问题。不过，分析也认为，在美联储坚定的鸽派背景下，美元后市的进一步上涨空间有限。二季度和6月，其累计下跌均超过1%。

作为避险天堂的黄金上半年魅力无限，下半年有望继续强势

黄金作为传统避险资产，在上半年全球资产中表现突出，截至上半年，黄金期货累计上涨18.49%，同时，多家国际投行和机构均预期，黄金有望在三季度继续走强，其中，美银预计，黄金将继续刷新2012年以来的高点，最快可能在7月上旬突破1800关口。