一周前瞻：为什么说美股这轮上涨说服力不强？

英为财情Investing.com - 在因假期而缩短的一周交易中，标普500、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数均以上涨收盘，此前每月非农就业报告强于预期。继标普500创下22年来最佳季度表现、道指创下1987年以来最强劲季度之后，美股乘胜追击。

尽管如此，疫情现实却打压了这种积极情绪：美国确诊病例数继续增加，目前已接近300万，南部和西部地区病例数激增。佛罗里达州和得克萨斯州周六报告了创纪录的单日新增病例数，部分州暂停甚至撤销重新开放计划。

因此，虽然经济数据表现良好，但疫情的蔓延继续令多数投资者一直寄予厚望的V型复苏预期承压。

2020年已经过去一半，是时候做出总结并向前展望。年初至今，美股下跌了4%，虽然跌幅不大，但今年前六个月主要股指经历了过山车般的动荡走势。

下载APP

加入Investing.com百万用户的行列，全球金融市场早知晓！

立即下载

在2020年初，市场触及了历史新高，但在3月份，这些涨幅被突如其来的全球新冠大流行所抹杀。股指迅速下跌，演变成历史上最严重的市场崩溃。新冠大流行还导致经济体出现1930年代以来最严重的衰退。

但是，在政府和央行前所未有的刺激措施下，投资者对风险的追逐偏好最终催生了二战后第五大股指季度涨幅。

虽然我们此前一直看空市场，但现在或许是承认站错边的时候了。而且，在全球百年一遇的疫情令经济数据暴跌的背景之下，我们仍无法衡量投资者对于风险的追逐热情有多高。

我们能提供的唯一解释是，全球范围内都祭出了史无前例的财政和货币援助计划。不管我们是否相信美联储实际上能否提供“无限量化宽松（QE）”，但重要的是投资者已经照单全收。

需要说明的是，我们仍然未能对这场上涨抱有信心。我们认为它是建立在一种替代性经济的幻想之上。我们从未想到，股市非但没有跌破3月份的低点，甚至还向投资者提供了有史以来最好的回报。

此外，一些统计数据也令人感到意外。就股票而言：

• 尽管美国股市在今年前六个月最终下跌了4%，但投资者的交易标的却非常丰富，部分股票的反弹是许多投资者迄今为止在其整个职业生涯中从未见过的。股指从2月份创纪录的高点下跌了35%，之后又从3月低位飙升了44%，令二季度创下史上同期第三大涨幅，仅次于1975年和1987年。
• 当前这个10万亿美元的反弹能否持续将取决于企业盈利，但对此所有人都没有把握。在过去三个月中，鉴于公共卫生危机和经济相关的不确定性，标普500指数公司中有80%都没有提供前瞻性指引。

而就经济而言：

• 美国史上最长的经济扩张戛然而止，在2020年第一季度经济收缩了5%，是自1950年以来第六大跌幅，也是自大萧条以来最严重的经济下滑。
• 最近的经济数据（包括房屋销售、消费者信心、制造业和就业机会的强劲反弹）似乎证明了经济体终于复苏。但这一反弹之所以强劲，可能也是因为之前的下跌过于剧烈。真正的关键在于未来的经济数据能否保持这个势头。

此外，鉴于投资者对于经济重启后前景的乐观情绪如此高涨，如果伴随着新增病例的激增，经济重新封锁，这种乐观情绪还能维持吗？

尽管标普500指数上周收高，但已经连续第五周走势震荡，没有哪两个星期走势方向是一致的。这使得技术面的解读更加困难，不过基于我们的理解：