Spotify不会成为下一个奈飞，股价还要再跌30%？
Investing.com | 2020年7月7日 17:24
英为财情Investing.com - 周一美股市场又在万众瞩目中创出了历史新高，打头阵的，仍然是华丽丽的FANNG，科技股在美国股市3月底以来的反弹中锋芒毕露，然而，华尔街的投资者也并非闭着眼睛都可以买对股，坐上这列科技股飙涨快车。
全球最大的音乐流媒体巨头Spotify (NYSE:SPOT)就是周一美股科技股的例外之一。
自从Spotify请来知名播客主持人Joe Rogan坐镇制作播客以来，公司的股价从5月以来已经累计飙升了60%，市值增加约200亿美元。看好Spotify的投资者们希望这家公司可以成为音乐界的奈飞，提供高价值独家内容的订阅服务。
投资者的想象并非空穴来风，2012年前后，奈飞 (NASDAQ:NFLX)开始加大业务版图，开始进军原创内容领域，热门美剧《纸牌屋》就是在2013年2月1日首播的。而如果你当时买入1000美元的奈飞股票，你现在所持有股票的价格就接近了2万美元。
而反观当下，Spotify拥有2.86亿阅读用户，是音乐流媒体的领头羊，就像当初奈飞在本质上创造了视频流媒体点播市场一样，Spotify的播客也有望为公司带来巨大的增长机会。这个逻辑看上去并没有什么问题。然而，在科技股引领美股大涨的周一，Spotify的股价却逆势下跌逾4%，这只个股真的会成为下一个奈飞吗？
下载APP
为什么说Spotify的播客不会成为音乐界的奈飞？
首先，Spotify目前的估值远高于奈飞2012年时的估值，过去十年时间里，奈飞给投资者的回报很大程度上是基于它被严重低估的估值。2010年前后，并没有人可以预示到奈飞后来的爆炸性增长，主要也是因为市场对于原创视频需求浪潮并未真正到来。
而2013年以前，奈飞都还是主要经营DVD的租赁业务，以及第三方工作室和发行商提供的流媒体视频内容。即使是在2013年《纸牌屋》推出之后，其当时的市值也只有50亿美元左右。当时人们觉得原创内容不是一个可行的策略，因为人们可能会订阅新剧集，也可能会在随后退订。而如今，流媒体经历了辉煌的第一个十年后，投资者已经完全改变了观点。
2009年年底，奈飞的市值只有29亿美元，市盈率是28倍，而目前它的市值大约是2000亿美元。然而，奈飞的经验帮助华尔街投资者理解Spotify，而这已经帮助尚未盈利的Spotify在美股市场中的估值达到了500亿美元。
我们在之前的分析文章《Spotify和华纳音乐“恩仇录”：版权！版权！版权！》曾经提到过，Spotify和全球几大唱片商都有长久的利益分割矛盾，长久以来，这些制作商都分走了Spotify的大部分收入。而眼下，华尔街的投资者开始对Spotify的播客付费内容感到乐观，是可以理解的，随着时间的推移，股价或许会继续上涨，但是，目前来看，Spotify的估值已经很高了。
周一，伯恩斯坦的分析师Todd Juenger将公司的股价评级下调至了“弱于大盘”，因为他认为，考虑到播客的经济效益，200亿美元的估值是不合理的。他给出了172美元的目标价，而公司周一收报260.26美元，这中间有近34%的跌幅空间。
关于Spotify的播客，一个最大的问题是，一般来说，Spotify的订阅有两种，一种是有广告的免费音乐，一种是无广告的付费音乐。然而，对于播客来说，免费和付费订阅都有广告，所以播客的听众没有太大的动力去支付付费版本。而在这个情况下，Spotify的播客跟奈飞就完全不一样。
投资者可以想象一下，假设奈飞一方面给用户免费提供《纸牌屋》和《女子监狱》（现映热剧）的观看权，另一方面又希望用户付费去观看《实习生格蕾》的重播，这肯定不是一个行之有效的策略。而Spotify的播客现在正在做的正是类似于上面提到的这种模式的播客。
Todd Juenger认为，Spotify的播客有其可取之处，但不可高估。
除了播客，Spotify似乎没有别的选择？
不过，华尔街的一些分析师则认为Spotify的播客有望取得成功。奈飞的经验也告诉我们，在过去十年，高质量的内容是娱乐行业毋庸置疑的王者，投资者有理由相信，十年后的今天，Spotify的播客在未来十年也可以成为王者。
无论如何，Spotify的播客策略已经惠及股东，该股在2020年以来已经逆势上涨了80%。
巴克莱的分析师Deepak Mathivanan将播客与21世纪10年代初的在线视频进行比较，认为这一服务的用户将会越来越多，参与度也会越来越高。他认为：“公司的播客商业模式，将会随着时间的推移而演变成超出当前预期的广告营收模式，这将包括潜在的优质订阅等更多混合商业模式，根据我们的计算，到2025财年，公司有望从播客轻松获得超过2.1亿欧元的收入。”这位分析师给予Spotify的目标价是300美元。
在播客市场中，尽管播客已经存在了一段时间，但是Spotify仍在为其2.86亿用户带来大量原创音乐，这位数百万人首次发现博客媒体大开门户，刺激了用户对新内容的需求。而这个市场有多大，没有人清楚。
有数据显示，目前播客的用户数量正在以每年20%的速度增长，预计到2023年就可以翻一番。Spotify已经拥有了一个庞大且不断增长的内置用户群，而且它还具有可以在许多设备上使用的优势。
总体而言，虽然华尔街对于Spotify的播客业务是否被高估仍然议论不休，但是对于公司来说，这看上去是一条不错的出路，毕竟在音乐流媒体市场，公司正在受到各大竞争对手的挤压，例如，苹果音乐拥有6000万首音乐，而Spotify只有5000万首。播客无疑是Spotify目前手里的一把利剑。
【本文来自英为财情Investing.com，阅读更多请登录cn.Investing.com或英为财情 App】
推荐阅读
小摩：市场共识错了，拜登胜选或利好美股，哪些股票将受益？
别担心美股会因美国经济好转反而崩盘！美联储不见通胀不会加息
越来越多人在押注“恐慌指数”飙升，标普或陷入动荡？
市场对美国疫情无动于衷，风险货币、股市将持续走高？
特斯拉又又又涨了！400%的涨幅是否合理？
交易任何金融工具及/或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资，所以前述交易并不适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受如金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并应当谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media在此提请您注意本网站所含数据未必实时、准确。本网站上的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格存在差异。即该等价格仅为指示性价格，不宜为交易目的使用。Fusion Media及本网站所含数据的任何提供商不承担您因交易行为或依赖本网站所含信息而导致的任何损失或损害的责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及/或交易所保留所有知识产权。
Fusion Media根据您与广告或广告主的互动情况，网站上出现的广告客户可能会向支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。