二季度财报季来临，美股迎来最后的狂欢？
美股研究社 | 2020年7月13日 08:41
一切都和预想的一样，目前的走势都和7月初的预测大体上相同。在正式开展分析之前，有必要把之前的预测再拿出来说下：15号之前在箱体区间震荡，15号~24号左右暴力上涨，25号大盘开始掉头往下震荡。
已经过去了两周，大盘基本都是在2980~3180这个箱体区间来回震荡，就目前来说，大盘在7月的第一波行情已经走完了。如果过去两个月的预测没错的话，接下来将会是15~24号的暴力上涨阶段。
我们都知道下周财报季开始，率先发布财报的将会是银行板块。银行财报公布之后，大盘到底是涨还是跌？现在所有人都不清楚，毕竟变数实在太多了，但从银行板块的技术走势和机构筹码分布的区域来看，上涨的概率可能会超过90%。
我们不妨以摩根大通 (NYSE:JPM)的技术形态来看下，大家可以清晰的看到JPM的走势主要分为三个阶段：第一阶段是横盘震荡，差不都震荡了两个月时间，这里其实就是机构的成本区，机构通过上下震荡收集了足够多的筹码，随后就是进入第二阶段的上升阶段，但这段没有持续太久就彻底跪了，因为美国的疫情再次爆发，不少地区再次封闭，对银行造成了巨大的冲击。银行也开始进入了第三阶段的阴跌阶段，最近一个月走势明显弱于大盘。
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很多美股研究社的朋友都在担忧银行板块财报会出现很多利空，担心业绩会暴雷。我觉得完全没必要担心，因为银行财报差这是一件确定的事情，投资者关注的重心早都不在银行二季度的业绩上了，当前几乎腰斩的股价也已经体现出来这种担忧。投资者关注的其实是三季度预期，以及沃尔克规则松绑之后，银行有没有迎来新的增长点。另外还有一点，那就是几大投行能不能在最近三个月的牛市行情中有所斩获，这些才是最主要的。
但我们必须要注意的一件事，那就是经过一个月的阴跌之后，现在基本没什么成交量了，而银行板块的股价也跌到了机构的成本区，机构收集了两个月的筹码，可以说在这里重仓。财报到底是涨还是跌，业绩到底是利好还是利空，解释权都掌握在机构手中，现在银行的股价低于或接近机构的成本区间。财报出来，你想想银行到底是砸盘，还是拉升？这个问题的答案不言而喻，机构肯定是不会让自己亏钱的，所以拉升基本是板上钉钉的事情。
再看JPM最近一个半月的技术形态，明显走出了一个下降楔形，下降楔形虽然股价在跌，但越来越收敛，这其实也是机构收集筹码时才会走出的一个技术形态，当机构拿到足够筹码突破楔形的时候，往往是一轮上涨行情要来，也就是说机构在最近一个半月又是疯狂抄底银行，现在他们的仓位非常重。
周五的时候，明显我们看到银行板块已经跌不动了，纷纷放量暴涨，并且明显的突破了下降楔形，银行板块看涨的信号已经出现，接下来的行情可以说不言而喻。道指最近半个月以来，首次走势强于纳指，很明显这是资金开始轮动了。银行经历前两周的阴跌，财报利空全部消化，大资金在财报前两天开始进来抄底，背后是不是因为他们提前收到了利好，这个大家自己想。
下周还有两家公司的财报需要注意下，一家是达美航空 (NYSE:DAL)，这个对航空板块的影响比较大。另一家则是奈飞公司 (NASDAQ:NFLX)，这个对科技板块的影响比较大。达美航空的走势估计会和银行差不多，两个板块的技术形态都差不多；奈飞则大概率会放点利好出来，毕竟现在线下的电影院都关门了，而大家没办法出门，对影视剧的内容消费需求不仅没有下滑，反而是大幅提升，所以奈飞的财报即使不及预期，但也不会出现暴跌的情况，毕竟增长是显而易见。
周末的时候，美国新增确诊疫情人数突破7万，再次创下历史新高。上周我分享了一个观点，疫情越严重，对科技股越是利好，而科技股权重比较高，所以美国疫情越严重，大盘越是暴涨。这个观点引发了不小的争议，但很遗憾这就是当前的事实。不过在那篇文章里，我只是从基本面的基础上进行了分析，疫情利好电商支付、游戏流媒体、社交、云计算板块这些都有目共睹的。
不过还有一点需要补充下，那就是资金的避险需求。现在疫情这么严重，资金买什么其实都不安全，美国国债收益率几乎为0，投资实体基本也就是死路一跳，资金只能是来股市，但股市里面80%的标的都是实体企业，也受到疫情的影响，这个时候他们只能是去买那不受影响的20%科技股。疫情越是严重，买科技股的人就越多，仅从资金的角度来看，疫情对科技股就是大利好。
当前这个市场，其实已经没必要分析经济基本面了，我在之前几周就一直强调这个观点，因为基本面确实很差，差到你不敢想象，但市场仍然在逆势不断上涨，而上涨的也不是因为企业盈利的增长，更多是来自估值上涨的一种狂欢。这个时候更多从技术和资金层面去分析大盘，可能更稳妥点。只要市场上的流动性充裕，科技股仍然能在疫情期间不断增长，大盘就不会跌，至于实体经济到底受到了多大的冲击压根就不是我们需要关注的事。
说到技术形态，有必要把标普的技术形态都拿出来分析下。很多人问我为什么不看纳指和道指的，道指因为只反映了30家公司的走势，我觉得是没办法代表整个美股，纳指则因为科技股的权重过高，涨幅又过于疯狂，现在技术形态有点失真。所以真正能代表美股走势的，标普500显然是最好的标的。
先来看下30分钟线所反映的短期走势，很明显最近几天走出了一个扩散三角形，但周五尾盘的一波暴力拉升已经强势突破了压力下线，大盘进一步上涨到3200~3220这个区间范围应该是确定性的行情，很可能在周一就可以实现。然后接下来大盘应该是要去进攻3233这个前期高点了，能不能突破取决于市场对银行财报的反应。
再来看下日K线，大家可以应该很清晰的看到大盘走出了一个收敛三角形的技术形态，这个其实是非常看涨的，周五已经在突破的边缘，只要周一高开，那突破基本上板上钉钉，一般这种大级别的K线走出强烈看涨信号，大盘想跌估计都会一件非常困难的事情。我前面已经分析了，银行财报暴跌的可能性很低，所以暴涨的一切条件似乎都具备了。
回到文章的标题上来，为什么我今天要起这样一个名字？明明是强烈看涨大盘下周的走势，还要取这样一个似乎看跌的标题。首先说明下，我并不是让大家未来去做空，这里我只是提醒大家，从22~25号开始，大盘未来1个月的走势将会非常不平静，因为科技股的财报都密集聚集在这个时间段。
大家想明白一件事，市场已经严重脱离基本面，疫情越来越严重，非科技股完全不能看，资金都去买科技股进行避险，最后的结果大家都看到了，科技股的估值已经远超科网泡沫时代，创下了历史最高值。假如这个时候科技股的业绩暴雷，那意味着这个时候科技板块也没办法避险，资金怎么把科技股拉起来的，到时候势必就要怎么砸下去。
这种可能到底有没有？我们仅分析FAAMG五大巨头的业绩，在分析之前，我还是要强调那个一直说的观点，互联网经济的发展离不开实体经济，实体经济不行，对互联网经济的冲击将会非常大，并不是像现在大盘走势这样，不仅完全不受影响，反而被当成是利好在这里炒作。下面我将简单分析下，注意下，这并不是预测，只是提醒大家存在的风险。
微软的业务可以简单分成两大块，一块是云计算、办公软件为代表的线上业务，一块则是以surface、操作系统授权为代表的硬件业务，线上业务毫无疑问迎来了全面爆发式增长，大家都开始远程办公，对云计算方面的需求肯定是暴涨，但当前微软的股价也已经是历史新高了，利好都差不多被消化掉了，即使超预期，对股价进一步上涨的推动力恐怕不会太大。
硬件业务的话，企业这方面的支出大大减少，供应链生产还出现了问题，微软更是永久性关闭了几十家线下门店，这将会面临至少几亿美元的各种损失，所以硬件这块业务恐怕是不容乐观。微软上个季度整体营收增速是15%，现在的高估值可能会要求微软的整体增速超过15%。如果硬件业务下滑的幅度超过云计算业务增长的，那估计要够微软喝一壶的，毕竟现在的高估值没有任何容错率。
苹果是最重要的科技巨头，收入主要也是分成两部分，硬件和软件服务。硬件收入大幅下滑，这应该是板上钉钉的事情了。疫情来了，大家收入都减少，对非必需品的消费大幅降低，手机电子产品显然不属于必需品，再加上一大堆线下门店的关闭，所以下滑是必然的。从一系列数据来看，确实下滑了不少，野村刚刚给出的预测，iPhone二季度的全球销量下滑了18%。
分析师现在看多苹果的理由是，App Store的软件服务收入将会在二季度迎来爆发式增长，并因为将苹果2020年的收入预期提高了2%，每股预期提高了3%。关于这点，我觉得存在疑问。软件服务确实利润率更高，而且也确实在二季度迎来了爆发式增长，App Store的7成收入其实是来自游戏，而游戏在疫情期间的增长显而易见。
但问题是，苹果为了疫情下滑期间卖出更多的iPhone，已经开始对iPhone频繁降价了，今年4月和5月在中国市场恢复增长，其实主要原因是因为iPhone大幅降低了售价，但即使这样，整体销量仍然是下滑了不少。硬件的利润率下滑，这对苹果的影响必然不会小。所以还是和微软的一样的问题，此消彼长之下，苹果整体能不能增长。
再来看下Facebook和谷歌，我觉得这两家公司暴雷的可能性非常大。先来看下谷歌，这个没啥好分析的了，谷歌有接近15%的广告营收来自酒店、旅游和餐饮，这几个板块自己快要跪了，肯定是没钱打广告，下滑基本上是板上钉钉的事情。Facebook最近则是被超过400家的大广告主联合抵制，市场后来给出了看多的解释，Facebook的营收主要来自中小企业，这些大企业只能给Facebook贡献5%的营收，所以长期没有任何影响，但这却忽略了一个问题，中小企业在疫情期间还有钱打广告吗？此外，少了这些大广告主，广告竞价还能上去吗？这些都是财报季要解答的疑问。
最后来分析下最为强势的亚马逊，电商在疫情期间爆发式的增长，美国电商的渗透率从16%上涨到了28%，这对亚马逊电商业务的推动显而易见，再加上亚马逊云计算业务的利好，亚马逊营收的大幅增长是相当确定性。但这个财报季还有几大疑问，一个是亚马逊大幅提升了员工抗疫支出，可能会造成严重的亏损；另一个是化妆、服饰、电子这些赚钱的品类消化大幅下滑，这对亚马逊的利润率是不是也有影响。目前我不得而知，但我存在这些担忧。
巴伦周刊在最近的文章里面写了这样一段话，「纳斯达克总有一天会跌，但可能不是现在。科技股的神话还在美股市场继续着，尽管有不少人担心科技股的股价可能已经过高，但是从当前的情况来看，科技股的涨势仍有望继续。有分析师预测，科技股还能上涨10%-20%」，这点我比较认可，因为我判断可能这10%~20%的涨幅可能就是在未来两周实现。这也是为什么，我要把今天标题起成《最后的狂欢要来了！》。
接下来一周，其实我们进入了一个相当微妙的时刻。银行股发财报，大概率是利好，FAAMG没发财报，大家只看得到利好，这个时候会拉着大盘进一步创前高，标普突破3233的前期高点，这应该是确定性的。一旦突破3233，必然就会有一波惯性上涨，如果一切顺利的话，标普在未来两周创历史新高并非没有可能。这个时候，科技股再涨10%~20%应该是相当轻松的一件事。
如果美国标准普尔500指数在未来两周创了新高，顺利突破3400的整数压力位，那大盘上面对FAAMG的那些担忧将会变得更加严重，这个时候大盘的风险将会显而易见，而大盘也将会受到2017年以来的周K级别的扩散三角形的压力线压制，对应大盘差不多3480。也就是说，当大盘突破3400之后，向上的空间其实已经不大了，这个时候必然会开始下探扩散三角形支撑线的过程，如果要下探的话，那标普未来就是要跌到1800~1900左右，接近腰斩。
当然这是一种非常悲观的情绪，毕竟是周K级别的大趋势，并不是短期可以实现的，可能今年也很难发生，毕竟美联储和特朗普的护盘能力很强，他们不会让美股暴跌下去，所以大盘更多的可能进入一个漫长阴跌的过程，但钝刀子割肉往往是最可怕的。
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