美国经济会在三季度反弹吗？

英为财情Investing.com - 下周，美国将发布第二季度GDP初步数据，市场已普遍预期增长大幅萎缩。问题是，三季度经济是否正在复苏？

当然，我们都知道唯一合理的答案是：谁都无法预知。人们对于7月至9月期间的复苏前景仍抱有一定的乐观态度。但显然，关键变量仍然是新冠病毒，以及未来几周疫情将如何变化，这一趋势将继续对经济活动产生巨大影响。这里面的逻辑很简单：如果新增病例和死亡人数呈下降趋势（或上升），则第三季度美国经济反弹的几率会提高（或恶化）。

另一个关键的变量是：新冠病毒的治疗方案和一种有效的、能大范围推广的疫苗研发进展。疫苗的最新试验数据乐观，但是从实验室研发到大规模应用，这之间的道路仍然漫长而曲折。

在此基础上，我们先快速浏览一下数据，确定现在经济处于什么样的状态。作为比较基准，先从下周发布的第二季度GDP数据最新预期开始。美国商务部经济分析局预计会在7月30日报告4月至6月的经济活动急剧下降，因疫情期间实施了封锁措施。以亚特兰大联储的GDPNow模型为例，截至7月17日的估计显示，第二季度的产出将急剧下降34.7%（按年率计算的季度变化）。

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根据不同的数据来源和模型，第二季度的经济增长预估会有所不同，不过区别也只在于经济萎缩的不同程度而已。纽约联储7月17日的Nowcast模型预测经济产出将下降14.3%，而圣路易斯联储的GDP Nowcast预计二季度跌幅将更大，达到-32.0%（截至7月17日）。

经济学家的调查也预期二季度表现糟糕。《华尔街日报》在7月份对经济学家进行的调查显示，他们平均预期二季度经济产出将大幅下降31.9%。

鉴于二季度经济急剧收缩已经是板上钉钉，因此市场上的主要辩论和焦点集中在两个问题上：第三季度会反弹吗？如果是这样，反弹将有多强？

对于这个问题，目前最好的预测还是比较乐观的。虽然预测会基于未来几周的疫情进展而变化，但主流观点认为，本季度的GDP将弥补第二季度的部分损失。

例如，纽约联储目前对于第三季度的预测为增长13.2%。Now-casting.com截至7月17日的预期更高，预计7月至9月美国的产出将反弹近20%。研究机构The Conference Board截至7月8日的数据显示，预计第三季度会有20%以上的增长。