stansberry贝瑞研究 | 2020年7月27日 19:22
尊敬的贝瑞研究读者您好,这是贝瑞Weekly的25期,核心在于向您传达精准的中短期量化或趋势分析,助力您更好的了解市场,在此前的Weekly中,我们准确及时的分析了3月的大暴跌是短期恐慌,并运用多项系统性指标+多角度分析了本年内各板块上涨可能。与此同时,在我们以往的每周分享中还有关于白银、黄金、科技、医药、房地产ETF的分享,并且多数被证明以获得较优投资回报。
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截至5月底,我们已经看到比2008年和2009年金融危机期间更多的企业评级下调。照此速度,预计到2020年将见到近3000家企业将被降级,而这一数据在2019年为939家。
截止2020年,美国已发生88起高收益债券违约,其中19起来自能源行业。在2019年,高收益债券违约一共为78起。
随着企业债券到期日的临近,高负债企业借贷的难度和成本必将增大,随着实力较弱的公司失去获得廉价资金的渠道,它们更有可能对银行违约。
美国高收益债券违约率(过去12个月以来的表现)从5月份的4.6%升至6月份的5.3%。这是自2014年4月以来的最高水平,且情况似乎会变得更糟。
2020年 3月,基准的美国高收益债券息差——“无风险”美国国债收益率与垃圾债券收益率之差飙升至1009个基点(bps)。利差扩大通常伴随着企业债券市场流动性不足、违约率上升和金融市场波动,这通常表明经济衰退导致大萧条。彼时人们担心疫情爆发将导致现金流中断,使企业无法偿还债务。
过去几个月息差有所收窄,主因近几个月来,美联储 (FED)和美国财政部推出了大量特殊目的工具,为购买美国国债、抵押贷款支持证券、资产支持证券、公司债以及在有限情况下购买投机性“垃圾”级公司债提供流动性,以支撑美国金融体系。即便如此,“无风险”美国国债和垃圾债券之间的息差比2019年大幅扩大。
芝加哥期权交易所波动率指数(VIX,也称恐慌指数)衡量的是标普500指数期权的隐含波动率,该指数告诉投资者股市的波动有多大,有多不稳定。7月初,该指数高于30,随后降至25以下,目前仍然处于高位(20以下的VIX被认为是低位)。除了今年2-3月份市场暴跌期间,我们很少看到它长时间高于20。
根据历史,市场趋势往往比大多数人预测的要久,贝瑞分析认为未来几个月股市会有更高的波动性但趋势依然上涨。解释如下:
如下图,纳斯达克综合指数在恐慌指数飙升504%的同期下降了约30%,呈现出与恐慌指数完全相反的表现:在恐慌指数下降期,纳指近一波上涨攀升了约57%,最大的回撤不超过7%,是很强的牛市信号。
彼时许多人认为1999年和2000年价格不会走高,但纳斯达克指数却暴涨。在接下来的16个月里,纳斯达克综合指数再上涨127%,达到2000年3月10日的最高点5048.62点。而VIX一直在20到29之间徘徊。
互联网牛市这一巨大的反弹发生在一个高度波动的时期。这也是我们想强调的,波动性和股票走势经常是相反的。
贝瑞分析提示,严格遵循市场预测对于投资者是非常重要的,市场再次显现出这一信息。尽管股价已经上涨很多,但它们仍然可能继续走高,值得提醒的是,在互联网繁荣的最后的15个月,道指也出现了六次下降超过8%,或许没有快速回调就不可能实现更高的上涨,因此我们希望投资者做好心理准备。
随着美国多地经济开始开放,美国小企业的市场信心正在大幅恢复,小企业主的信心在疫情冲击下跌至七年低点后已进入大逆转。
白银价格上周一涨至六年高点,在周二和周三继续走高。长时间的沉寂后,这是一个重要的里程碑,白银牛市开始了。
贝瑞研究多次反复分享白银,三周前,也曾分享白银迎头赶上黄金的时候到了。 参看阅读(数篇白银、黄金投资策略):【美股、日元、白银、国债极端信号来了】
近期市场表现也证实了白银确实有投资机会。7月6日以来银价上涨了24%,黄金上涨了4.9%,短期内也算涨幅很大。目前金价离历史高点(1911.6)不到2%,而银价还需要上涨一倍以上才能接近历史高点。
银价暴涨,牛市已到,贝瑞认为预期后续的波动也大,坚守SLV或SIL投资回报仍然可期。
A、iShares Silver Trust (NYSE:SLV)(SLV)值得继续持有
上图所示,贝瑞分析师们3月19日提示iShares Silver Trust (SLV)值得买入堪称时点绝佳。SLV基金非常适合用来跟踪银价表现。如果读者抓住了当时的机会,就能在银价收盘低点的后一天以约11.29美元(只比低点高0.08美元)买入SLV,并且在大约四个月内实现了89.9%的收益。
B、Global X Silver Miners ETF (NYSE:SIL) (SIL)
贝瑞分析师在7月6日分享的SIL买入机会,这意味着在不到三周的时间里可斩获27.9%的收益。
显然这样的短期收益不可思议,但白银确实在过去几天暴涨了。但资产价格很少会在这样大幅上涨后突然静止,笔者预期银价在未来几天或几周剧烈波动。现在市场很极端,因此银价既可能继续走高也可能大幅回落。
已经持有上述标的的投资者可考虑坚守SLV或SIL,贝瑞分析师们已在黄金时期买入白银和白银股票,克制“锁定收益”所诱惑,即便预期市场波动,也不怕卖出头寸,以静制动,等待上行潜力显现。
对白银和白银股票空仓的投资者来说,现在还不是最佳买入时机。笔者预期几天后SLV和SIL股价都可能低于现在,可在低价时再介入。
简言之,银的表现完全符合贝瑞分析师们的预期,银价正在强劲的牛市中上涨,预计这波牛市将继续。如果白银和白银股票在未来几天或几周内大幅回落,不要惊讶也不要卖出。白银牛市才刚开始,未来可能还会有更大的涨幅。
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