美元弱就买黄金？非美股市才是避风港！
Wind资讯 | 2020年7月29日 15:08
黄金通常是投资者首先想到对冲货币贬值的资产。特别是在5月以来，黄金上涨了11%，而美元同期下跌了7%。但是，黄金真是对冲美元贬值最好的资产吗？
短期来讲，黄金对与投资者来说，是对抗美元贬值的优选资产；但长期来看，美元贬值背景下，非美股市才是上上之选。
媒体通过一个统计数据进行r平方计算（表示一个数据系列，本例中是美元指数；预测另一个数据系列，本例中是黄金或国际股票）的变化程度。从1973年黄金首次在美国自由交易以来，MSCI 欧洲、澳大拉西亚和远东（EAFE）美元计价指数的r平方为27%。以美元计价的黄金价格为12%。
也就是说，长期来看，黄金对冲美元的收益甚至不到非美股市的一半。统计发现，88%的金价月度波动与美元无关，而是其他事件驱动。
另一种方法是通过美元指数的变化看金价变化。如下图所示，自1973年以来黄金的名义价格和调整后的价格。注意，这两个数据系列非常相似，意味着黄金在对冲美元贬值方面，收益寡淡。
下载APP
·
但美元贬值，对股市的影响就不一样了。
对于美国和美国公司来说，美元走软通常被视为对美国经济和大型跨国公司的利好，这些企业在海外获得了大量收入，但在美国国内承担了大部分成本。不过，从长期来看，美元和股市表现出轻微的负相关，这意味着美元走弱对股市的利好微乎其微。自1973年以来，贸易加权广义美元指数与标准普尔500指数的月度相关性为-0.2。
任何货币的表现都反映了市场参与者对某一特定经济体前景的看法。 ClearBridge Investments 的投资策略师 Jeffrey Schulze 表示：“美元走软并不一定反映美国经济疲弱，但反映出全球经济相对较强。虽然这并不意味着美股市一定会跌，但在未来6个月的表现可能会逊于全球股市。“
目前分析师相对比较看好欧洲股市，一方面是由于欧盟在财政刺激上达成一致，欧央行激进的宽松货币政策提供海量流动性；另一方面，欧洲的卫生事件控制比美国要好，特别是欧洲大陆的经济体。欧元兑美元在过去一周上涨了1.8%，在1.16美元上方创下10个月新高。Amundi Pioneer 货币策略总监 Paresh Upadhyaya表示，欧元升值，表明投资者已经开始认为欧元比美元更安全。
牛津经济（Oxford Economics）宏观战略总监Gaurav Saroliya 表示，研究表明，美元与非美股之间呈现负相关关系。
现在一些经济学家开始担心，美元贬值会一泻千里，进而对广泛的金融市场产生巨震。
Gaurav Saroliya 称，美元不太可能遭遇如此惨淡的局面。美元曾在上世纪70年代、80年代末和2000年代中期经历过熊市，但一直是全球重要的储备货币。 他指出，“这些事件非但没有破坏全球市场和经济的稳定，反而对经济增长相当有利。”
自20世纪70年代以来，美元与全球经济增长之间的反向联系一直存在，美元快速升值时期对全球金融稳定的威胁大于美元大幅下跌时期。今年全球市场动荡最严重的时候，美元涨幅完全超越其作为储值货币的地位，加深市场调整。
DataTrek Reseach联合创始人Nicholas Colas指出，贸易加权美元指数（trade weighted dollar index）在2008-09年金融危机和今年早些时候的恐慌中触底的同一天达到顶峰。他说：“美元走软，是对全球投资者感到卫生事件危机最糟糕时期已经过去的确认，也证实了股市从3月份低点反弹的有效性。”
交易任何金融工具及/或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资，所以前述交易并不适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受如金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并应当谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media在此提请您注意本网站所含数据未必实时、准确。本网站上的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格存在差异。即该等价格仅为指示性价格，不宜为交易目的使用。Fusion Media及本网站所含数据的任何提供商不承担您因交易行为或依赖本网站所含信息而导致的任何损失或损害的责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及/或交易所保留所有知识产权。
Fusion Media根据您与广告或广告主的互动情况，网站上出现的广告客户可能会向支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。