巴菲特这是要做空美国了吗？
Investing.com | 2020年8月18日 08:54
（作者：莫宁）
英为财情Investing.com – 巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦 (NYSE:BRKa) (NYSE:BRKb)建仓黄金股，金融市场一下子炸开了。
13F文件显示，伯克希尔二季度只有一项新建仓标的——巴里克黄金 (NYSE:GOLD)。伯克希尔二季度买入了2090万股巴里克黄金，价值5.63亿美元，占伯克希尔持仓的0.3%；同时，该公司减持了摩根大通 (NYSE:JPM)、富国银行 (NYSE:WFC)、纽约梅隆银行 (NYSE:BK)，清仓了高盛集团 (NYSE:GS)。
之所以引起极大反响，是因为这标志着巴菲特立场的重大转变。
h2 巴菲特向来是反黄金投资者/h2首先需要说明的是，伯克希尔投资组合的变化不仅仅反映巴菲特的选择，还有他长期以来的副手托德·康布斯（Todd Combs）和泰德·韦斯切勒（Ted Weschler）的决策。所以到底是谁作出了入股巴里克黄金的决定，不得而知。
但巴菲特历来对于黄金的态度却非常清晰：
1998年，巴菲特在哈佛大学发表的演讲上说：“黄金从非洲或者某个地方被挖出来。然后，我们把它融化，再挖一个洞把它掩埋，还请人站在周围看守它。它却没有实际用途。要是火星上的人看到了这情景，都会摸不着头脑。”
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他还说，“黄金是一种做多恐慌情绪的方式，偶尔做多恐慌情绪，黄金会是个好方法。但你得相信人们在一两年后比现在还要恐慌。”
2011年，巴菲特在信中称，“你可以用9.6万亿美元的价格（a）买下世界上所有的黄金；（b）买下美国所有的耕地加上16个埃克森美孚，还能剩下1万亿美元……诚然，如果未来一个世纪人们还是感到恐慌，很多人仍会争先恐后地买入黄金。但是我有信心，在一个世纪内a方案的估值增长将远逊于b方案。”
2019年，巴菲特在致股东信中重申，“这种神奇的金属无法与美国人的勇气相提并论。”
现在，这个著名的反黄金投资者所掌管的公司，放弃了美国信贷驱动型经济的中坚力量——银行，转而投向一度是最全球最大的金矿公司。知名金融博客零对冲甚至提出这样一个问题，巴菲特是否开始做空美国了？
巴菲特确实对黄金持否定态度，但要指出的是，买入实物黄金与买入金矿股之间，差别还是很大的。
以当前的金价来计算，巴里克的利润非常可观。该公司预测每盎司黄金的现金成本是650-700美元，而现在黄金期货价格在2000美元略下方。如果考虑到巴里克的所有运营成本，则其全部维持成本为每盎司920-970美元。
一方面，巴里克黄金每年以远低于当前金价的水平生产约460万至500万盎司的黄金，金价上涨是个重大利好；另一方面，即便金价下滑，但巴里克黄金也能维持盈利，其自由现金流每年在40亿美元左右。
而且，巴里克黄金还有分红。在刚刚过去的周末，巴里克黄金将二季度的股息上调14%至每股8美分，股息收益率为1.2%。
今年以来，巴里克黄金累计上涨45%。上周，Canaccord将巴里克黄金的股票评级从“持有”上调至“买入”，目标价为35.45美元。
反观银行股，巴菲特作出减持决定也合乎常理。正如资管公司Sitka Pacific Capital Management的麦克·谢德洛克（Mike Shedlock）所指出的，“巴菲特知道金融股正因疫情而陷入困境。”
虽然减持了多只银行股，伯克希尔并未对美国银行的仓位作出调整，是其第二大持仓。我们此前在《增持逾20亿美元！巴菲特为何偏爱美国银行？》一文中分析，美国银行的优势在美联储压力测试中得以体现，它能够维持较高的资本充足率，而且其贷款损失相对于同行而言也更少。
还有一点是，巴里克黄金的仓位只占伯克希尔整个“蛋糕”中的一小部分。因此，市场实在不需要过分夸大减持银行股、建仓巴里克黄金的意义。
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