美股的终极问题：科技股还能一直涨下去吗？

 | 2020年8月25日 08:44

（作者：莫宁）

英为财情Investing.com – 虽然标普500指数又创下了新高，但大多数成分股都没什么可庆祝的。

美股收复疫情期间的所有失地并升至纪录高位，全是科技股的功劳。现在，苹果 (NASDAQ:AAPL)、亚马逊 (NASDAQ:AMZN)、微软 (NASDAQ:MSFT)、谷歌母公司Alphabet (NASDAQ:GOOGL)和Facebook (NASDAQ:FB)占据了标普500指数市值的25%，而它们又多是最受益于疫情的那批公司。

h2 美股创新高背后的“K型”分歧/h2

科技股对于美股的重要性达到了一个历史性的高位，这也意味着它掩盖了一些足以引发不安的问题。

截至上周五，标普500指数中有五分之一的公司较其历史高点要低至少50%，该指数的成分股平均要比其峰值低28.4%。相比之下，苹果、亚马逊、微软等科技股正处于纪录高位附近或屡创新高。部分市场人士称之为美股的“K型”反弹。

也就是说，虽然标普500指数、纳斯达克综合指数刷新纪录高位，但普遍的美国企业都可能承受着巨大的压力。当今我们在讨论美股创新高的时候，其实我们指的是那几只股票、那一两个板块。

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年内迄今，只有三个行业的表现超出了标普500指数，科技股以27%的涨幅拔得头筹，仅随其后的是非必需消费品类股，上涨23%。然而，即便是在消费领域，涨幅也只能归功于一家公司——亚马逊。这家电商巨头年内大涨78%，贡献了非必需消费品指数涨幅的43%，抵消了同行业逾一半公司的跌幅。

只要苹果、微软等科技巨头继续占据主导位置，就意味着美股自3月份触底以来的强劲涨势容易受到少数公司股价走势的影响。这种情况可能导致的结果是，即便有关经济复苏的情绪改善，但随着收益率走高，科技股迎来回调，那些市值更小的股票的涨势可能还无法弥补市值更大的科技股的跌幅。