今年积极看涨的分析师已转向！大摩：美股回调即将开始
Wind资讯 | 2020年8月25日 14:46
据媒体报道，隔夜美股续创新高：美国标准普尔500指数在上个周五重返历史高点以后，8月24日再度收至历史新高3431.28点；纳斯达克指数收盘也创下 11379.72点历史高点。
不过，美股无视经济衰退创下历史新高，也让此前看多情绪浓重的华尔街分析师态度逆转，摩根士丹利分析师威尔逊(Michael Wilson)就是其中之一。该分析师在过去一年中坚定看涨美股，认为美联储的大量流动性和通胀抬头将推动股市升至历史高点。
不过，在8月24日的一份研报中，该分析师一反此前的看多态度，提示美股的回调风险。具体来看，威尔逊表示，由苹果等几只科技股引领的市场上涨将按下“暂停键”，尽管该分析师不认为美股“牛市已结束”，但阶段性调整不可避免，且马上就将开始。
威尔逊称：“上周五的价格走势可能是迄今最极端的例子，波动幅度继续收窄。今年以来，苹果 (NASDAQ:AAPL)贡献了纳斯达克100指数和标准普尔500指数105%的回报，贡献了道琼斯工业平均指数88%的回报。本周，标准普尔500指数上涨了72个基点，创下历史新高，而标普500等权重指数下跌了1.5%，比2月份的历史高点低了近8%。”
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与标普500指数按照成分股市值加权的算法相对应，标普500等权重指数的算法中，每只个股都具有相同权重，因此该指数更能剔除FAAMG等大型科技企业对市场的影响。
威尔逊表示，与市值加权指数不同，等权重标普指数“仍低于6月8日的高点”。市场涨幅仅由几家科技巨头主导，一直是华尔街对这次反弹的关注焦点之一。威尔逊认为，反弹的范围广度在3月低点后涨势的头几个月里显示出了显著改善，这是我们早期认定新牛市到来的依据之一。直到最近，在我们看来，反弹范围狭窄是市场的一大隐忧。
该策略师预期，尽管美股仍处于一个新的周期性牛市起点，但近期反弹的集中度趋高，表明市场涨势已趋于尾声，一次颇具规模的调整马上就要到来。而从基本面来看，也有三大因素为美股回调提供“助力”：
1、卫生事件在美国的不确定性发展。由于学生返校期间出现卫生事件抬头，一些大学决定取消线下授课，许多院校纷纷效仿。 “自我们在4月中旬首次强调封锁政策解除以来，这标志着事态出现负面发展。”
2、美国政府在下一轮财政刺激方案上仍陷入僵局。威尔逊认为，鉴于美国今年是政治年份，刺激方案不太可能会谈判失败，不过市场仍会对刺激政策在时间与规模上的不确定性做出反应，许多依赖失业救济金的家庭可能会对自己的财务状况失去信心。
威尔逊称：“就在上周，我们看到了沃尔玛等零售商的评论，表明他们已经开始看到支出放缓。这其中的部分原因可能是福利措施的暂停，以及二季度某些支出类别的需求被提前拉动，而当时大部分经济都处于停滞状态。下面这张来自高盛的图表显示了抵押贷款支付额的急剧下降。”
3、美联储7月会议纪要并未提供未来政策指向。更具体地说， “平均通胀目标(AIT)和收益率曲线控制(YCC)的指引是令人失望的主要原因”，这令人担忧，因为“对长期利率(包括名义利率和特别是实际利率)的乐观看法，很大程度上是基于美联储同时采取了这两种做法。”而7月会议纪要显示，美联储对这两种措施要么没有做好准备，要么根本不感兴趣。
展望未来，威尔逊警告说，上述因素对整个经济都将造成影响，即使今年以来涨势强劲的苹果公司也不能例外。然而不确定性因素抬头也有可能是好消息，因为一旦这种情况发生，“美国政府将迅速采取行动，并有可能通过一个比目前预期更大的刺激计划。财政部发行更多债券，美联储将推出更多量化宽松政策，甚至导致更高的风险价格。
威尔逊补充称，如果利率出现意外上升，再加上此前美联储对收益率曲线控制的态度令市场失望，后端利率很有可能大幅上升。
摩根士丹利 (NYSE:MS)(Morgan Stanley)的结论是:“我们预计，未来几周/几个月，市场可能重新出现恐慌情绪，最终可能导致美国主要股指回调。”正如他早些时候指出的，这种回调可能很快就会开始。
8月24日，苹果公司在冲击515.14美元/股的高点之后回落，成交量也在近期涨势中递减。这一切都在暗示，威尔逊所预期的市场调整，将在不久后到来。
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