一周前瞻：美联储的长期宽松承诺，为美股涨势“保驾护航”

英为财情Investing.com - 在美联储上周四称将开始瞄准更高的通胀目标之后，美国股市创下纪录新高，美元重新测试了两年低点。美联储直接推翻了旧的货币政策框架。

根据美联储主席鲍威尔的说法，该央行将允许通胀率高于自70、80年代大通胀时期以来2%的基准，实质上是为了将利率维持在历史低位更长时间。

市场预期，这将鼓励支出和投资。确实，美联储现有的宽松政策已经保证了美股即将创下34年来最好的8月份表现，也是自1938年以来最佳的夏季市场回报率（6月至8月）。我们预计随着二十年来第三次熊市之后的反弹走势持续，未来一周市场有望继续有强劲表现。

侧重科技股的纳斯达克综合指数在上周最后一个交易日创下纪录新高，标普500指数连续第六个交易日刷新收盘和盘中新高。就连比2月12日收盘纪录还低3.1%的道琼斯工业平均指数也抹去了年内的跌幅。

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虽然经济势头有所改善——周五公布的美国7月个人支出增长1.9%，连续第三个月增长——但这是受到美联储史无前例的宽松政策的推动。随着美联储延长宽松货币政策，股票投资者发现自己正握着一根“危险”的蜡烛，两端都在燃烧。

总体而言，美国经济在过去三个月中反弹。相关迹象表明，美国经济有望继续摆脱大萧条以来最严重的衰退。亚特兰大联储预测，美国第三季度GDP将增长26%。

这个数据听上去非常强劲，但我们要考虑到背景：美国第二季度GDP暴跌了32%。不过，如果以实现26%的反弹，则意味着该经济体从疫情引起的萎缩中恢复了一半，GDP较疫情前的差距将收窄至约5%。经济完全复苏还有很长的路要走，但的确情况比我们预期的要好得多。

住房市场的增长也令人惊讶，新屋和成屋销售都超过了疫情之前、可回溯至2006年的水平。消费者也在以其他方式推动经济复苏：支出从旅行、休闲转向耐用消费品，推动7月份零售销售比1月份数据高出约1%，当时疫情尚未在美国爆发。

当然，如果没有前所未有的政策支持，再加上创纪录的低利率和政府的直接援助，这种反弹将是不可能的。到目前为止，这些举措似乎都按照预期产生作用了。受大规模财政援助的提振，7月份美国个人收入比2月份增加了近1万亿美元。

然而，尽管零售销售数据好于所有人的预期，但商业环境仍然充满挑战。工业产出虽然连续三个月有所改善，但仍比峰值低约8%，表明需求疲软。调查显示人们对未来的稳步复苏抱有期望，然而只有时间能证明这种乐观情绪是否合理。

零售销售强劲，商业环境疲软，形成了相互矛盾的局面，也确实与劳动力市场不符。美国失业率仍然高企，预示着复苏不平衡。在3月份报告创纪录的690万美国人失业近半年之后，每周的初请失业金人数仍然维持在100万以上，高于2008年金融危机爆发后的任何时期。

美国经济结束了3月份的封锁重新开放时，随着临时休假的工人重返岗位，失业率一度得到快速的复苏。但最近，因这个服务型经济的大部分领域活动继续受到限制，部分临时裁员变成了永久裁员（从2月到7月，永久失业人数增加了一倍），这对消费者信心和经济复苏轨迹构成了威胁。

道琼斯指数年内转涨，完成了一个看涨模式，目标看向30,000点。同样地，小盘股现在也紧跟跨国大盘股的走势，罗素2000指数刚刚也确认了同样的看涨格局，为规模较小、更灵活的美国本土公司在明年之前创下重大涨幅打下了基础。

如果这种情况应验，或表明美国的经济复苏要好于其他经济体，也会推翻欧洲经济表现将超过美国的说法，这种观点的依据是欧洲大陆更好地控制住了疫情，虽然有其他人认为这种观点过于自大。