美国科技股被激烈抛售，价值股能重回主流吗？
Investing.com | 2020年9月9日 17:51
（作者：莫宁）
英为财情Investing.com – 华尔街为期三天的科技股抛售，对于成长股的伤害远甚于价值股。
过去三个交易日，动量股ETF——iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (NYSE:MTUM)累计下跌10.3%，而iShares MSCI USA Value Factor ETF (NYSE:VLUE)仅下跌了不到4%。
这是否意味着，价值股要重回主流了？
h2 价值股重新吸引资金流入/h2过去十多年来，美股的牛市基本上是由成长型支撑。如今，这些成长股正在以极高的市盈率交投，面临着高估值的忧虑。标普500信息科技指数的价格水平是其预期盈利的27.5保，纳指100在其200日均线上方逾30%的水平。
而包括银行、工业、材料等价值股在内的板块，因为新冠大流行、美联储接近零的利率政策而备受打击。但随着疫苗和治疗方案研发进程的推进、经济复苏的启动，部分市场人士押注这些价值股将会反弹。
上周五的就业报告显示，美国8月失业率从10.2%降至8.4%；华尔街预期许多公司的盈利和销售能够在2021年复苏；至少有六种新冠疫苗处于后期临床试验阶段，治疗方法也在不断改善。
下载APP
正如美银美林美国股票和定量策略主管萨维塔·苏伯拉曼尼安（Savita Subramanian）所说，过去一个世纪以来，在14次经济衰退之中，随后的复苏期内，每一次价值股至少都会在3个月的时间内跑赢成长股；而在周期性复苏的早期阶段，投资者应该买入那些“最受打击、对GDP敏感的股票，它们有可能实现最强劲的反弹。”
确实，价值股开始吸引了市场资金。彭博的数据显示，包括iShares MSCI Value Factor ETF、iShares Russell 1000 Value ETF两大价值股ETF上周录得了大规模的资金流入；一些资金管理公司也开始增加价值股的持仓，Cetera Investment Management首席投资官吉安·高曼（Gene Goldman）表示已在削减科技股仓位，增加金融股、工业股等价值板块的风险敞口。
在短期内，市场无疑正从成长股向价值股轮动；但长期呢？
有关市场轮动的说法并不是近几个月来第一次出现。过去几个月来，科技股偶尔出现的回调都会引发相关的猜测，但每一次，市场都给出了“否定”的答案。两个月前，标普500成长股相较于价值股的领先优势从高位回落，但之后，成长股又将其优势扩大至6%。
摩根大通在上个月初就曾下过一个结论——任何像5月18日因为预期PMI反弹而出现的价值股反弹，都可能无法持续数周时间。
上一次价值股轮动持续时间超过几周，是在2016年至2017年，当时的经济和市场背景和现在相比截然不同。小摩指出，当时美国国债收益率飙升，令十年期美债收益率从1.5%升至3.2%，美元贬值，全球经济局势改善，减税前景明朗。是这些因素推动了市场向价值股的轮动，而不是投资者极端的持仓、或者过于便宜的估值。
分析师认为，要令价值股、小盘股持续走高，需要真正的周期性复苏，但这在目前还是缺失的一环——虽然经济已经处于复苏轨道上，但显然要比预期坎坷。
同时，有证据表明，趋势仍然是一个影响力更强的因子。根据伯恩斯坦的说法，包括增长、动量、质量和低波动性在内的股票因子基本上都表现出一致性，而它们与价值几乎成反比关系。
可以肯定的是，市场上既有人在增加价值股的持仓，也有人在科技板块逢低买入。HP Wealth Management首席制造官Michael Foo表示，“仍有大量的现金处于观望状态，再加上仍然非常宽松的货币和财政政策，我们认为应该逢低买入。”“最重要的是，我们认为这不是熊市的开始。”
【本文来自英为财情Investing.com，阅读更多请登录cn.Investing.com或英为财情 App】
h2 推荐阅读：/h2逃往价值股！科技股遭抛售之际，蓝筹股ETF吸引大规模资金流入
《花木兰》口碑扑街后，迪士尼的复苏之路还有多长？
利基市场需求火爆，MOO、REMX这两只利基ETF值得关注
美股继续暴跌
交易任何金融工具及/或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资，所以前述交易并不适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受如金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并应当谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media在此提请您注意本网站所含数据未必实时、准确。本网站上的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格存在差异。即该等价格仅为指示性价格，不宜为交易目的使用。Fusion Media及本网站所含数据的任何提供商不承担您因交易行为或依赖本网站所含信息而导致的任何损失或损害的责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及/或交易所保留所有知识产权。
Fusion Media根据您与广告或广告主的互动情况，网站上出现的广告客户可能会向支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。