162亿美元收购案告吹！奢侈品巨头LVMH、蒂芙尼怎么闹掰了？

（作者：莫宁）

英为财情Investing.com – 奢侈品行业原本最大的一起收购案变成了一场“悔婚”闹剧。

本周早些时候，路易威登集团 (PA:LVMH)宣布放弃以162亿美元收购蒂芙尼 (NYSE:TIF)，引发后者不满，蒂芙尼因而在特拉华州起诉LVMH，以强制执行原有收购协议；LVMH当然也不是“省油的灯”，最新表示计划在特拉华州反诉蒂芙尼，指控其对疫情危机管理不善。

被寄予厚望的两大奢侈品巨头，怎么就闹掰了呢？

LVMH搬出的理由可谓名正言顺。该公司称，法定政府已在信中要求公司将交易推迟至2021年1月6日之后，理由是美国在7月份宣布对包括化妆品、香皂、手袋在内的法国商品征收25%的关税。

首席财务官吉奥尼称，“这是政府的命令，我们别无选择。”不过，LVMH并没有公开这封信函的具体内容，就连蒂芙尼也没有看到原件。

考虑到现有协议条款是今年11月24日到期，这基本上相当于交易告吹。

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但LVMH的实际意图却是“司马昭之心”：经历了疫情之后，LVMH觉得收购价格虚高了。随着疫情对实体店的冲击，LVMH最初同意支付的价格——162亿美元，相对于息税、折旧及推销前利润（EBITDA）的不到15倍，升至近18倍。

媒体援引知情人士称，今年夏天，LVMH首席执行官兼控股股东阿诺特（Bernard Arnault）就开始考虑要不要继续推进这笔收购交易；这家公司的董事总经理贝罗尼（Antonio Belloni）曾与蒂芙尼董事长法拉赫（Roger Farah）讨论以后者业务出现重大不利变化而撤销这笔交易的可能性，但被告知交易条款不允许LVMH退出。

整个上半年，蒂芙尼录得净亏损3300万美元，销售额下滑34%。虽然，两周前蒂芙尼公布，二季度营收仅下滑29%至7.47亿美元，较一季度45%的降幅有明显改善，同时也恢复了盈利，但这仍无法令阿诺特回心转意。

根据吉奥尼的说法，LVMH对蒂芙尼在大流行期间的管理方式“并不十分满意”，特别是，蒂芙尼在遭遇了亏损的情况下仍然决定不削减公司的股息。