怎么看服务消费复苏放缓？
陶川 | 2020年9月15日 09:00
文：赵艺原
一周重要数据总结
本周消费复苏延续但略有放缓，一线城市房产市场高度活跃，出口持续强劲。
1）本周餐饮门店增速创新高，而账单数增速有所回落，对此我们认为营业门店数的持续增加体现了服务消费场景受疫情限制越来越小，而账单数增速的放缓则反映出居民收入端所受冲击对消费力的拖累仍未完全消退。随着服务消费场景逐步开放，消费端的改善将是一个长期持续的过程。
2）9月上旬八大港口外贸集装箱吞吐量同比6.3%，好于8月份3.7%的增速水平，说明出口端强劲仍在持续。
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3）本周一二三线城市商品房成交同比分别为66.49% /-5.08%/-1.72%，一线城市房产市场活跃度明显高于二三线城市。
具体而言：
1. 工业生产：高炉开工率环比小幅下滑、汽车全钢胎开工率微升。本周高炉开工率70.17%，较去年同期+2.08pct ，较前一周-0.55pct；汽车全钢胎开工率74.52%，较去年同期+4.87pct ，较前一周+0.07pct。
2. 房地产：房地产成交同比较上周小幅回落，一线城市房产市场火热，“金九银十”销售旺季下地产销售韧性有望保持。本周30大中城市商品房成交面积同比+7.49%，增速较上周小幅回落；一二三线城市商品房成交同比分别为66.49% /-5.08%/-1.72%，一线城市房产市场活跃度明显高于二三线城市。
3. 消费：餐饮门店数增速持续突破新高，账单数同比回落至负数区间。餐饮门店数同比7.53%为疫情以来新高，账单数增速回调至-5.71%，两组数据表现出较大分化，原因在于营业门店数变化反映的是服务消费场景受疫情限制程度的变化，而账单数的变化则反映出居民消费力的变化。
4. 进出口：上海出口集装箱运价指数继续创6年来新高。在欧美市场需求恢复强劲支撑下，本周上海出口集装箱运价指数达1355.04/同比+76.95%，在上周基础上继续突破6年来新高。9月上旬八大港口外贸集装箱吞吐量同比6.3%，好于8月份3.7%的增速水平，说明出口端强劲仍在持续。
5. 价格：猪价同比持续下行，蔬菜价格有较大抬升，8月CPI重回下落符合预期。本周猪肉平均价格48.16元/公斤，同比+34.18%，高基数下增速持续下行；蔬菜批发价受前期强降雨影响较大幅抬升，同比+23.1%。8月CPI同比2.4%，较7月回落0.3个百分点，符合我们认为下半年猪价基数持续攀升主导后续CPI重回下行的预期。
风险提示：政策调整超预期、国内外疫情反复
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