美国大选辩论携非农数据闪亮登场，为什么美元涨，黄金跌？

下周有好几个风险事件需要关注。

首先、特朗普与拜登将于北京时间9月30日上午09:00（美东时间29日晚间9点）举行2020年大选首次辩论。

如果辩论结果，特朗普被认为是获胜者，胜选概率上升，那么股市可能上涨，市场风险偏好会提升。反之，如果拜登胜选，那么股市可能下跌。

理由是，市场认为，特朗普的政策对于股市和经济更有有利。而拜登竞选纲领提出，将推动提高税收和加强监管。这对华尔街和股市相比较更为不利。

其次、10月2日美国将公布9月非农数据，经济学家目前普遍预计，就业增长步伐较8月放缓，预期美国新增非农就业人数将从8月的137万下降至86万。失业率下降速度也进一步放缓，预计将从8.4%降至8.2%。.

如果数据超预期，则提升市场风险偏好，利多美股。如果逊于预期的话，则利空美股。

另外、下周英国和欧盟开始新一轮脱欧贸易磋商，目前谈判进展甚微。如果欧盟与英国不能在解决分歧上至少取得一定进展，英国无协议脱欧的风险将大大增加，将使企业和消费者遭受打击，给已经遭受新冠疫情冲击的经济造成更大伤害。

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好消息是，欧盟官员称英国在本周表现出愿意合作的开放态度，并在语气上有了明显而积极的变化。唐宁街暗示，英国预计部分领域将有进展。

谈下几个消息对黄金的影响。

如果下周的辩论结果，特朗普被认为是获胜者，胜选概率上升，那么市场风险偏好上升，股市可能上涨，黄金也会上涨，美元下跌。反之，则股市下跌，黄金会下跌，美元上涨。

其影响程度甚至有可能超过非农数据的影响。

很多人问题，为什么美元和黄金都是避险资产，美元涨，黄金却跌？

近期美元上涨，美元上涨反应的是以下几个因素：

1、全球二次疫情爆发

2、英国硬脱欧风险

3、美股下跌

4、美国大选，拜登胜选的风险

5、美国经济刺激计划可能延后到明年

其中1和2项，对于黄金是构成利多的。但是3、4和5项对于黄金是利空的，因为这三项，造成市场通胀预期下滑。

黄金和白银上周大跌，主要是由于通胀预期发生比较大的变化。最近两个月，通胀预期的变化对金价影响比较大。7月份我多次提出，黄金和白银的上涨，很大程度和通胀上升有关系，走的是通胀的逻辑。

这个预期的变化，主要是由于市场认为，原本近期可能推出的1.5或2.2万亿美元的计划可能在今年没有办法出台，要延后到明年。

这将导致美国经济四季度增长预期下降，股市下跌。通胀预期也下跌。对于黄金和白银的负面影响非常大，特别是对白银。

经济刺激计划延后—经济下行—通胀预期下滑—金银价格下跌

拜登胜选的风险—经济下行—通胀预期下滑—金银价格下跌

美股下跌—经济下行—通胀预期下滑—金银价格下跌

近一个月，美国十年期国债收益率变化不大。如图。现在通胀预期下行，就意味着美元的实际收益率是上升的。这对黄金构成明显压力。