美联储最担心的情景要出现？通货紧缩预期正卷土重来
James Picerno | 2020年9月28日 13:36
英为财情Investing.com - 上个月，美联储宣布调整货币政策，以推高通胀。但从近期美债的走势来看，市场人士仍然不相信通胀将走高，数月以来暗示通胀预期上升的指标开始回落。
在3月份大跌之后，美国国债市场的隐含通胀预期（名义收益率减去通胀挂钩债券收益率）收复了失地。但是，这种反弹似乎又有逆转的苗头。
根据美国财政部官网公布的每日数据，今年3月份，疫情引发的恐慌撼动市场，十年期美债所暗示的通胀前景急剧下滑，到3月19日降至0.5%。而在年初，市场的通胀预期是1.8%，略低于美联储2%的通胀目标。
随着3月份的史诗级暴跌逐渐平息，市场的通胀预期稳定回升，到8月底，已经完全抹平了跌幅，暗示通胀前景的收益率差又回到了1.80%。然而，9月份的走势表明，通胀紧缩预期可能正在卷土重来。
下载APP
毕竟，美联储调整政策的部分目的、甚至是主要目的，是试图解决近年来在经济体中根深蒂固的低通胀倾向。回顾核心消费者价格指数的历史走势，可以发现，低通胀已经持续了数十年。
虽然通胀的下滑趋势在过去十年来有所稳定，处于美联储2%的目标附近，但问题是新冠危机是否已经破坏了这种稳定，并释放了新一波的通货紧缩压力？
现在下结论还为时过早，但美国国债市场最新暗示的通胀预期下行表明，我们不能否定这种可能性。对于通胀预期的逆转，有一种观点是，市场正在怀疑美联储最新的政策调整或许无法成功提振通胀预期。
在短期内，经济将推动通胀前景。好消息是，经济学家仍然预测，即将到来的第三季度GDP报告（将于10月29日公布）将显示经济增长反弹。亚特兰大联储的GDPNow模型是最乐观的预测之一。该模型显示，截至9月17日的预测，经历了二季度31.7%的暴跌之后，第三季度的GDP增长有望反弹32%（季节性调整年度变化率）。
但是大流行的余波仍然未散，表现在几个方面。上周的初请失业金报告显示，劳动力市场遭遇了又一周的企业裁员潮，初请失业金人数增加了87万。不断扩大的失业大军给经济带来了巨大风险，并有可能加剧通货紧缩的趋势。
美债市场并不是一个完美的通胀预测工具，因此对于这个预期，建议至少在短期内持保留态度。但是，这些数据的确能够提供实时估计，反映了最广泛市场参与者的预期。
总而言之，美债市场的通胀前景会受到一些短期噪音的影响，但最终其所暗示的通胀预期与CPI趋势一致，如下图所示。基于这种关系，未来几个月通货紧缩抬头风险似乎正在上升。随着市场重新评估2020年最后几个月的宏观前景，并据此对资产重新定价，利率下跌（甚至可能为负）的可能性再度受到关注。
【本文来自英为财情Investing.com，阅读更多请登录cn.Investing.com或英为财情 App】
h2 推荐阅读：/h2亚太市场热潮方兴未艾，选对ETF做多中国和日本经济
美国大选首轮辩论来袭 一文看懂对股市具体影响
科技股“王者”特斯拉前景不妙，暴涨过后将迎来暴跌？
（翻译：莫宁）
交易任何金融工具及/或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资，所以前述交易并不适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受如金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并应当谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media在此提请您注意本网站所含数据未必实时、准确。本网站上的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格存在差异。即该等价格仅为指示性价格，不宜为交易目的使用。Fusion Media及本网站所含数据的任何提供商不承担您因交易行为或依赖本网站所含信息而导致的任何损失或损害的责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及/或交易所保留所有知识产权。
Fusion Media根据您与广告或广告主的互动情况，网站上出现的广告客户可能会向支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。