美股Q3财报季，能支撑标普500涨势吗？

（作者：莫宁）

英为财情Investing.com – 围绕美国新一轮财政刺激方案的政治闹剧仍会是美股的主要风险来源，但至少在短期内，华尔街的三季度财报季有望为美股提供涨势支撑。

虽然与去年相比，标普500指数成分股的利润仍会有大幅的下滑，且这种趋势预计还会持续到四季度；但是，随着经济逐渐的重新开放，跌势预计将会有所放缓。

英为财情分析师Jesse Cohen援引FactSet的数据称，标普500三季度的利润料同比下降20.5%。而在第二季度，这个降幅为31.4%。从本月开始的第四季度，利润预计将同比下降12.7%，然后在2021年将转为增长。

这次财报季，一个罕见的现象是，分析师在财报季的脚步渐近之际，反而上调了利润预期。这是两年多以来的首次——过去五年，分析师在一个季度内的利润预期平均会有5%的下调。而回到6月初的时候，分析师对于三季度的利润预期是下降25.3%。

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罕见举动的背后，是二季度强劲财报表现和经济数据改善的支撑。德意志银行策略师在一份报告中称，“在第二季度的财报中，标普500指数利润优于分析师预期的幅度，无论在广度（85%的企业利润超过预期）和深度（其利润平均超过预期20%）上，都达到了前所未有的程度。”

第三季度与前一个季度相似的情况是，企业管理层所提供的指引都很少。FactSet的数据显示，标普500指数只有69家公司发布了三季度的前瞻指引，远远低于五年均值104家。二季度，数据更小——只有53家公司提供了指引。

这在一定程度上解释了分析师过于悲观的初始预期。近期的一些经济数据可以证明上调预期的合理性：对企业主的信心调查有所改善；零售销售在8月份连续第四个月增长，虽然势头有所减缓；消费者信心也达到了六个月以来的最高水平。

此外，截至10月6日，亚特兰大的GDPNow模型预计，三季度的美国GDP有望实现强劲的35%的复苏。按照德意志银行的说法，“这表明市场的共识预期可能再次低估了企业利润的反弹。”

从历史上看，财报季确是持有美股的好时机，标普500指数在过去四个报告期内的平均涨幅是4.1%。报告期的定义是，从摩根大通(NYSE:JPM)拉开财报季帷幕开始的五个星期。

当然，标普500指数当前的交易价格已经是明年平均每股收益预期166.22美元的21倍左右，远超16倍左右的历史均值。在估值较高的情况下，股指的涨势需要更快的利润增长来支撑。这意味着，企业的四季度及以后的指引也会是财报季的一大关键。