美国推出大规模刺激方案的前景，对美债收益率而言意味着什么？
Investing.com | 2020年10月21日 11:08
英为财情Investing.com - 美国国债收益率周一反弹，因财政刺激的前景变得乐观；但随后迅速回落，交易员意识到国会和白宫仍需要继续就刺激方案的规模进行谈判。
周日，众议院议长南希·佩洛西（Nancy Pelosi）为刺激方案的谈判设定了48小时的最后期限，称只有这样才能在11月3日总统大选前通过方案。这使基准十年期美国国债收益率升至0.78%以上，随后有报道称僵局仍在持续，令收益率回落至约0.76%。
周二，围绕这轮谈判的希望再起，佩洛西似乎不再看重48小时这个期限，称如果法案如果要在11月3日之前通过国会，就需要在本周末前达成协议。十年期美国国债收益率上升3.6个基点至0.796%。
佩洛西寻求的刺激方案规模新超过2万亿美元，这将导致美国大量发行更多国债，压低美债价格并提高收益率（债券收益率与价格成反比）。
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美国大选也正在逼近。民意调查显示民主党总统候选人、前副总统拜登的领先优势在扩大，这也暗示了民主党席卷国会两院的可能性，即保留众议院多数席位的同时获得参议院的控制权。
这也可能导致美国更多的财政支出，从而推动美国国债价格走低。但是，2016年的前车之鉴令市场对民意调查的态度变得谨慎，当时民调显示民主党候选人希拉里·克林顿领先，但最终在选举人团制度下，还是败给了唐纳德·特朗普。
在新冠大流行的阴影下，无论如何，这次的美国大选都会引发动荡。对于大选的潜在结果，市场的意见存在分歧。如果特朗普再次当选，或者共和党人继续控制参议院，那么刺激措施或其他任何形式的政府支出都可能陷入立法僵局。
自4月份封锁措施实施以来，美国十年期国债收益率大多维持在0.50%至0.80%之间的窄幅区间内，除了6月份因为乐观情绪而出现了短暂的上涨。
同时，美联储副主席兰德尔·夸尔斯（Randal Quarles）的讲话表明，美联储可能不得不在很长一段时间内继续购买美国国债，因为美国政府发行了太多的新债，令市场不堪重负。美国债务已从本财年初的23万亿美元增至27万亿美元以上。夸尔斯说：
“一个简单的宏观事实是，美国国债市场比几年前要大得多，这个市场的庞大体量可能已经超过了私人市场基础设施的能力，来承受任何形式的压力。”
对于夸尔斯而言，这是一个悬而未决的问题，他问：
“美联储是否需要无限期作为买家参与其中？——不是为了支持美债的发行，而是为了支持美债市场的运作。”
夸尔斯随后“澄清”了他的言论，即他并不是在暗示美联储将为政府的债务提供永久性的支持。但是，他所提及的“无限期需要”，说出了许多投资者的心声，他们认为美联储和其他央行将很难停止债券购买，因为市场已经“上瘾”。 2013年的“缩减恐慌”仍历历在目，当时美联储即将退出宽松政策的新闻引发了投资者的恐惧。
目前，美联储政策决策者正在游说国会推出更多的财政刺激措施，但在未来某个时候——也许是疫苗已经上市、感染曲线已经回落的时候——美联储将需要再度向美债市场发出最新指引。
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（翻译：莫宁）
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