阿里巴巴财报解读：云计算何时能盈利？蚂蚁暂缓IPO影响究竟有多大？

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和股价下跌不同的是，多位覆盖阿里巴巴评级的分析师则发表了看好阿里巴巴后市发展的报告，包括高盛、野村、汇丰等在内的国际大型投行对于该股均给出了“买入”的评级，其中，汇丰还将公司的目标价提升至了373美元。

受益于疫情期间需求飙升，阿里巴巴核心业务稳固

看阿里巴巴的财报，我们通常从核心业务看起。本季度，阿里巴巴来自于中国商业零售业务的营收为人民币954.70亿元（约合140.61亿美元），较上年同期的人民币757.86亿元增长26%。来自菜鸟物流服务的营收为人民币82.26亿元（约合12.12亿美元），同比增长73%。来自本地消费者服务的营收为人民币88.39亿元（约合13.02亿美元），同比增长29%。

电子商务公司一直是全球公共卫生危机的最大受益者之一，阿里巴巴不是例外。在疫情期间，全球数以万计的消费者更多地转向了网上购物，这促进了包括阿里巴巴在内的全球电子商务公司的业绩增长。

阿里巴巴的首席财务官表示，后疫情时代的中国市场环境中，人们提高了线上采购的频率和消费支出，这推动了阿里巴巴在国内市场的核心商业业务继续稳步增长。

但是，一个让人担忧的要点是，公司在零售市场的月度移动活跃用户达到8.81亿，比6月份增加了700万，却比市场预期低了1000万。也就是说，阿里巴巴的用户增长在放缓，而此时竞争对手拼多多则依然保持高速增长。

不过总体而言，阿里巴巴目前仍然是中国电子商务领域的绝对领导者。下周，阿里巴巴将会迎来一年一度的双十一购物节，初步预计将有超过25万个品牌参加活动，超过200万款新产品亮相。这将成为阿里巴巴股价近期上涨的一个推动力。同时这还将是后疫情时代中国消费经济复苏的一个重要指标。此前，天猫的数据显示，目前该部门的销售额已经超过了疫情前的水平。

阿里云营收续增，但何时盈利仍是重点

华尔街的分析师还关注，阿里巴巴的云计算部门上一季度同比收入增长了60%，至人民币149亿元，为阿里巴巴整体营收贡献达到10%左右。

在进入云计算领域11年之间，阿里巴巴的云计算呈现了令人印象深刻的增长，但是随着市场失去耐心，更加迫切地关注这一业务的盈利能力，阿里云所面临的压力也在持续加大。

截至上一季度，该部门仍然亏损38亿元人民币。在9月份的云栖大会上，阿里巴巴集团首席财务官武卫曾表示，预计2021财年至少会有一个季度，云计算部门可以实现盈利。但是本财年已经过了一半，该部门的报考运营亏损却是上季度的两倍多。

阿里巴巴绕不开的问题——蚂蚁金服

如果对蚂蚁金服的问题避而不谈，那么关于阿里巴巴的讨论就不会完整，投资者仍然在翘首等待蚂蚁金服上市进程的最终明朗化。

蚂蚁金服是阿里巴巴的持股企业，同样又阿里巴巴的创始人马云创立，是中国的本土金融巨头——甚至被誉为中国的摩根大通，如果上市成功，市值将超过摩根大通，而且是高盛的四倍之多。

根据媒体报道，蚂蚁金服此前拟筹资345亿美元，这让该公司的估值超过了3130亿美元，是全球最大的IPO。而阿里巴巴拥有蚂蚁金服三分之一的股份，持股价值超过1040亿美元，占到公司本身总市值的12%。

然而，本周早些时候，蚂蚁金服的IPO被暂停，这令阿里巴巴也受到了影响，周二股价受到拖累，大跌了8%，投资者的这次抛售也让马云财富缩水近30亿美元。

不过，汇丰模型显示，如果蚂蚁集团估值最终下调20%，对阿里巴巴的估值影响大约在2.6%左右，影响基本可控。

在阿里巴巴之前的分析师电话会议中，公司CEO张勇表示：“正在积极评估监管影响，并将采取适当的应对措施。”

总 结

阿里巴巴之于全球资本市场来说，就像一个风向标，用以判断中国消费者的活力。目前来看，公司仍然是这一行业中毋庸置疑的王者，即使有一些杂音，但是总体基本面稳固。前景仍然可期，关于公司股价的任何疲软，都应该被视为买入良机。

与此同时，一些分析师认为，即将结束的美国大选，如果是民主党人拜登胜出，有望会恢复跟全球各大经济体的正常贸易关系，这对于阿里巴巴来说无疑是好消息。不过，在电话会议中，阿里巴巴的CEO并没有提及美国，只是表示，“公司和国际市场相关的业务继续享受快速增长”。

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作者: Investing.com