【期权漫谈】第129讲: 大选之后的美国股票市场和股指衍生品的应用

上面这一张图是过去一年，纳斯达克指数和标普指数期货价差图 (NQ.ES)。图中红圈内是上一周11月1日到7日，也就是大选周纳斯达克指数期货(NQ)对标普指数期货(ES)发展的对应关系。图中可以看到华尔街和机构投资者目前已经将大量的资金具有倾向性的投入了纳斯达克指数，股票市场已经把民主党将取得这一届总统选举的胜利体现在价格之中。

目前美国的股票市场，真可谓是“为了未来而交易”。无论是价值投资者还是技术指标投资者都对目前这个市场价格不敢恭维：小标普指数的价格盈利比(P/E Ratio)是39，纳斯达克是37。但是人们说，股票市场代表着一年之后的经济，从这个角度看美国股票市场还是有相当一部分可取之处的。

拜登领导下的民主党政府将会继续支持联邦储备银行目前所实施的几乎是零的信贷财务政策。这种超低资金成本造成的流通性是美国股票市场目前仍然坚挺的基础。但是这种状况到底能够持续多久？美国的股票市场是否值得继续投资？个人的看法是美国的整体经济未必在未来数年内还会继续腾飞，但是一些特定的高科技工业领域仍然是值得投资的。在这种投资理念的推动下，如果上面第一张图中的小纳斯达克和小标普的价差能够从目前的2600降到了2200水平，还是可以买入代表新兴工业的纳斯达克指数期货(NQ)，同时以一对一的比例卖出代表美国整个经济的小标普指数期货(ES)。

上面这一策略(NQ.ES)也可以用期权这一工具来解决。美国的股票指数衍生品市场可能是目前世界上最成熟的股票指数衍生品市场，仅仅以芝加哥商品交易所(CME)股票指数衍生品市场作为例子，就有数十种产品供大家选择。

大家都熟悉芝商所E-迷你标普指数期货和E-迷你标普指数标准期权，可能大家并不太熟悉芝商所同时交易三个不同到期日的E-迷你标普指数超短期每周期权(Weekly options)。

现在, 对这三个不同到期日的E-迷你标普指数每周期权给大家做一个简单的介绍。第一，与E-迷你标普指数标准期权不同的是，E-迷你标普指数标准期权是美式期权，也就是说期权的持有人可以随时行权。E-迷你标普指数短期每周期权 (Weekly options)是欧式期权，也就是说每周期权的持有人只能在到期日的这一天行权。

第二, 这三个短期每周期权到期日分别是每个星期一、星期三和星期五的芝加哥时间下午3:00。

第三，这三个短期每周期权是现货交接，交接产品为当月的E-迷你标普指数期货(ES)。

每个星期一到期的E-迷你标普指数短期每周期权交易代码分别为: E1A, E2A, E3A,E4A。代表每个月的四个星期一的不同到期日交易。

每个星期三到期的E-迷你标普指数短期每周期权交易代码分别为: E1C, E2C, E3C,E4C。代表每个月的四个星期三的不同到期日交易。

每个星期五到期的E-迷你标普指数短期每周期权交易代码分别为：EW1, EW2, EW3, EW4。代表每个月的四个星期五的不同到期日交易。

这样，在美国的股票指数市场上，就出现了一个连续不断的超短期(仅仅两天)的E-迷你标普指数 期权。

E-迷你纳斯达克指数标准期权，设置和E-迷你标普期权是一样的。E-迷你纳斯达克指数超短期每周期权(Weekly Options)只有星期五到期一种。

去年五月，芝商所专门为全球的小投资者推出了四个微型E-迷你指数期货，包括微型E-迷你标普指数期货(MES)、微型E-迷你那斯达克股票指数期货(MNQ)、微型E-迷你道琼斯股票指数期货(MYM)和微型E-迷你罗素2000股票指数期货(M2K)。

经过一年多的时间，微型E-迷你指数期货在亚洲时间的交易量已经占到了全球微型E-迷你指数期货交易量的10%以上(请看下面一张图)。今年八月，芝商所又成功的推出了微型E-迷你标普指数(MES)期权和微型E-迷你纳斯达克指数(MNQ)期权。这是小投资者进入美国股票指数衍生品市场的又一个福音。

总而言之，在民主党主持的白宫领导下，美国的经济将会缓慢的继续向前发展，而美国的高科技相信会是这个发展的带头羊。