南方铜业：涨势还在继续，最不该错过的铜矿股 |贝瑞研究

自市场见底以来，铜的表现一直好于黄金。只是黄金的光芒过于耀眼，一般的投资者注意不到铜这个小弟。

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详细分析请查阅：《美联储定调继续货币宽松，铜和黄金谁会更高？》

当我们看好铜，但是又没有期货投资经验，怎么办？

我们可以配置有色板块的铜企股票。下面贝瑞分析师Bill Shaw将推荐一支铜企股票。

Southern Copper（NYSE:SCCO）$Southern Copper Corp(SCCO)$ 是一家位于秘鲁利马的南方铜业公司，成立于1952年。当时它被称为秘鲁南部铜矿。但在2005年收购墨西哥铜矿商Minera México后，该公司将“秘鲁”从其名称中删除。目前它是世界第五大铜生产商。

南方铜业仍主要在墨西哥和秘鲁运营。它拥有四个重要的露天铜矿，以及五个生产锌、铜、银和黄金的地下矿山。该公司在两国以及阿根廷、智利和厄瓜多尔也有勘探项目。作为一家综合生产商，南方铜业还拥有冶炼和精炼设施。

南方铜业去年开采了近22亿磅的铜。它还开采了2100万盎司的银、6000万磅的钼和1.63亿磅的锌。

在秘鲁，该公司最重要的资产是托奎帕拉和库阿霍内露天矿。这两处矿区相距仅20英里，在安第斯山脉海拔超过10000英尺。他们在秘鲁首都利马东南约540英里处。2019年，这两个矿山的铜产量为9.12亿磅，比2018年增长25%。相当于去年南方铜业总产量的41%。

在墨西哥，南方铜业的旗舰资产是Buenavista和La Caridad露天矿。它的Buenavista矿位于墨西哥小镇卡纳亚利桑那州以南25英里处。这是北美最古老的铜矿，运营时间可追溯到1899年。尽管铜产量已超过一个世纪，但Buenavista矿的储量仍超过2000万公吨。这使它成为世界上最大的铜矿床之一。这也是南方铜业最重要的资产。2019年，它生产了9.66亿磅铜。这比2018年增长了约6%，占去年总产量的44%。今年，南方铜业有11亿美元专项用于秘鲁和墨西哥的资本项目。它还有其他几个潜在的项目正在筹备中。

另一个特别值得注意的矿藏是秘鲁的蒂亚玛丽亚项目。南方铜业去年7月获得了建造这座价值14亿美元的矿山的许可。秘鲁政府终于在10月份批准了这个项目。但是，当地的反对者拖慢了该矿山开发的进展。鉴于南方铜业在秘鲁已有70年的经营历史，该公司相信该项目最终会取得进展。如果该矿建成，预计20年内每年可生产12万吨铜。不过，与此同时，南方铜业可以耐心等待。它的营运资产将继续提供充足的供应。

该公司声称拥有世界上最大的铜储量。它拥有超过6700万公吨的储量。这意味着，如果该公司保持目前的生产速度，它将有足够的储备，以维持近70年。换句话说，南方铜业可以为全世界供应三年以上的铜产量。

2019年，该公司创造了约73亿美元的收入。其中约80%的收入（58亿美元）来自铜，其余来自银、钼、锌和其他金属。该公司约60%的收入来自墨西哥，其余40%来自秘鲁。

去年，南方铜业的自由现金流（FCF）略高于12亿美元。长期关注贝瑞的小伙伴都知道这是贝瑞最喜欢的指标之一，因为现金流不说谎。

去年，南方铜业将其自由现金流的100%返还给股东。投资者应该很高兴看到这一点。南方铜业经常这样做。在过去的10年里，南方铜业向股东支付了超过130亿美元的分红。

公司的资产负债表状况也很好。截至2019年底，该公司持有20亿美元现金和41亿美元流动资产。它背负着约74亿美元的债务，但所有这些都是长期债务，因此它的资产负债状况非常健康。

上一次铜价出现大幅飙升是在2008年金融危机之后。随着铜价两年内上涨逾260%，南方铜业股价飙升444%。现在已经具备了再次强劲增长的条件。

持有南方铜业，就意味着买入一家拥有近70年探明储量的“安全”矿商。它会有耐心，不会为了追求增长速度而在边际资产上过度支出。

最棒的是，它有产生自由现金流和回报股东的历史。

在贵金属投资标的方面，今年早些时候分析师Bill Shaw推荐的三家金矿公司，Victoria Gold (VGCX.TO) ，Alamos Gold (NYSE: AGI)以及Tudor Gold (TSXV: TUD)，也都已经有很大的涨幅了，但是贝瑞认为它们仍然值得持有或买入。不过记得把控仓位。

美元贬值意味着对实际资产的需求增加。与新兴市场类似，铜等大宗商品在这种情况下也可能飙升。

铜现货价格在3月23日触及每公吨4635美元的低点，也就是标普触底的那一天。截至上周五，价格为每公吨6833美元，上涨幅度47%。