期货曲线呈现数月来最看涨形态！油市格局或彻底转变？
环球外汇 | 2020年11月25日 11:14
油价周二上涨约4%，触及3月以来的最高水平，因美国启动总统权力交接程序提振了市场整体情绪，而一系列有关新冠疫苗的好消息也在继续为需求前景提供支撑。
截至纽约时段尾盘，伦敦布伦特原油期货结算价报每桶47.86美元，上涨1.80美元，涨幅3.9%。美国原油期货结算价报每桶44.91美元，上涨1.85美元，涨幅4.3%。两大指标原油期货收盘均创3月6日以来最高水平。
值得一提的是，随着亚洲买家需求涌现、新冠疫苗前景乐观，作为交易员看涨程度的重要指标，石油期货曲线已达到新冠疫情初期以来的最强水平。
两个在石油市场最受关注的月际价差，一个表示短期强势，另一个表示长期前景改善。本周，两个价差转变为所谓的期货贴水，这种结构通常被视为反映更加吃紧的市场条件。
这个变动不仅意义重大，因为这表明交易员正在重新评估供需前景，如果持续下去，它也可能吸引寻求所谓滚动收益率率的投资者——卖出最近期合约，以更便宜的价格购买更远期合约。
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“净价上涨伴随着期限价差的上涨，通常是石油市场基本面走强的迹象，”DNB Bank ASA的高级石油市场分析师Helge Andre Martinsen表示。“中国和印度的需求弹性肯定超出了预期。”
1月布伦特期货价格现在高于2月期货，消除了存油动机。随着亚洲需求从疫情中强劲复苏——在中国，甚至航空旅行也接近正常水平——那里的炼油厂一直在抢购世界各地的原油。这有助于缓解今年早些时候形成的创纪录过剩状况。
更远期的位置上，2021年12月WTI期货也比一年后的WTI期货溢价。该价差是石油对冲基金喜欢的交易，已升至2月以来最强水平，因为人们对疫苗最终将再次拉高石油需求的预期升温。
该曲线转向现货溢价表明，交易员将开始努力将石油储存起来。反过来，这可能意味着大量原油将被释放到市场中。与此同时，这条曲线也表明，市场目前需要这些供应。
SEB AB首席大宗商品分析师Bjarne Schieldrop表示，“2021年石油需求反弹已成必然，市场不会等着为其定价。这种走势通常在实际紧缩开始之前很久就出现了。”
道明证券全球大宗商品策略主管Bart Melek表示，“到明年年中的某个时候，经济环境应该会真正朝着正常化的方向迅速发展，这最终意味着对成品油的需求将开始恢复，随着围绕美国选举的不确定性消退，我们应该会看到权力向拜登政府过渡，有望推出刺激措施。”
消息面上，OPEC＋预计将在11月30日至12月1日的会议后宣布把减产延续至明年。本周该联盟的技术专家将开会讨论。
高盛表示，“可能使会议形势复杂化的因素包括，阿联酋争取提高基准配额，认为其配额相对低于沙特及俄罗斯，不过我们认为这不会破坏延长减产。”高盛认为，鉴于原油库存偏高、利比亚产量回升、且新一波疫情导致各地重新实施部分封锁，这些产油国联手限产将是短期内最有利于油价的行动。
巴克莱周一继续维持其“高于普遍预估”的2021年油价预测不变，预测布伦特原油均价为每桶53美元，依据是石油输出国组织(OPEC)及其盟友的减产，以及新冠疫苗的问世可能提高明年下半年的石油需求。
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