写在美股极度疯狂之后！

现在的美股上涨让我来说，这其实就是一次历史的重复，一次史诗级别的轧空事件。在经历了连续暴涨之后，空头基本上已经彻底投降，空头回补成了多头最后的燃料，佐证这个结论的就是令人发指的低波动。当前的空头现在几乎已经绝迹，做空兴趣更是处于15年来的最低水平。

周五的时候，著名特斯拉的空头Jim Chanos宣告放弃做空特斯拉 (NASDAQ:TSLA)，并扬言实在太过痛苦。当市场上没有空头，只有多头的时候，这往往并非是什么好现象。

ARK方舟基金的Catherine Wood女神周末的时候做了一期视频，里面提到了一个非常有意思的观点，那就是在资金不断流出美股的时候，她认为美股并没有存在泡沫，但在最近创纪录的资金流向美股之后，她反而认为美股当前存在泡沫了。

这确实是有先见之明的判断，而且是一个非常反常识的观点，这也颇合巴菲特当年那句投资界的经典名言，“别人疯狂的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪婪”。

所以在接下来一个月时间，我可能会更加的谨慎，但仍然会维持早前的判断，在FAAMG五大科技巨头没有创新高之前，我不会去看空美股。

逻辑自然也很简单，FAAMG巨头都在低位，当多头认为市场该回调了，他们会先去买入巨头进行避险，而巨头因为权重很高，稍微拉升一下，指数就很难跌下去。

估计写到这，很多人肯定会说，“你又变来变去，多空都被你说完了”，这里我想强调下，做空本来长期就是不可取的一件事，但有的时候又不得不防止大盘出现回调。做投资最重要的仍然还是风险控制。

成功预测了无数次美股走势的摩根士丹利首席美股策略师Mike Wilson最新的观点是，“美国股市超买，近期飙升之后面临回调风险”。在他看来，大多数人忽视的一个关键风险是美债收益率继续走高，由此引发的不安情绪可能导致股市下跌。

“市场已经超买，而且坦率地说，市场估值可能有点过高，因为利率现在终于开始迎头赶上，市场当前面临的风险是，随着10年期美债收益率开始追赶上来，作为长期资产的股票，尤其是美国股票市场，估值将被重置。”

谨慎起来！接下来一周，相信大盘仍然会稳步上涨，每天的波动仍然不会太大，市场都在等待12月18日四巫日的到来，孙正义的软银也明确表示将在年底进行期权交割，这一天也许就是美股回调的一个重要时间拐点。

现在大盘的风险确实很高，谨慎点没有什么坏处，不过我们也需要为来年做好布局了。昨天我特意做了一期视频，大致和朋友们分享了这一轮美股科技牛市的真正逻辑。

FAAMG仍然在震荡整理，SAAS板块的业绩也是有好有坏，价值股实现了强劲复苏，但也只是回到了年初的位置，真正让这一轮美股不断创新高的板块，实际上是芯片，尤其是5G这个赛道，有兴趣的朋友可以再去听下那个视频。

这其实是一条清晰的主线，今年的疫情永久的改变了人们的生活消费习惯，带动了电商SAAS的超级行情，明年大概率这些习惯仍然会存在，但确实很难想象电商SAAS继续保持今年的高增速。

Zoom视频通讯 (NASDAQ:ZM)交出367%增速的三季度财报，仍然遭到了市场无情抛弃，这就是一个典型的案例。毕竟疫苗出现之后，明年的ZOOM肯定是无法继续保持同比3倍的增长。企业上云确实是未来5~10年的趋势，但这毕竟有一个过程，并不会一蹴而就的，突然所有公司都开始用saas服务了。

至于电商其实也差不多，今年美国的购物季实际上整体消费下滑了10%左右，虽然电商迎来了不错的增长，差不多是增长了30%，但这却是牺牲了线下实体零售的基础上，如果明年实体零售能够实现复苏，在整体消费下滑的背景下，电商的增速势必也会慢下来，重新回到疫情前的增长水平。

我们看了一圈，唯一能够加速增长的板块，或许也就是5G赛道了。这背后的逻辑很简单，全球都在加速5G基建浪潮，这个浪潮过后又会迎来5G的应用浪潮。智能手机、智能汽车、智能安防、智能家居等等，这些都会在5G的高网速之下迎来新一轮爆发式增长，而这一切的基础都是芯片。