慎防空头最狠一招?这个全球表现最佳的市场再出招
金十 数据 | 2020年12月10日 16:31
据媒体报导，韩国正准备撤回公共卫生事件期间实施的股市做空禁令，但该国依然不敢放松对空头的警惕。
根据韩国金融服务委员会(Financial Services Commission)的声明，将对非法做空股市(“裸卖空”)的投资者实施更严厉的惩罚，包括至少监禁一年或处以交易获利五倍的罚款。
按照卖空前是否融券来划分，卖空交易可以分为融券卖空和裸卖空。其中，融券卖空或担保卖空(covered short selling)是指投资者在卖出证券前已经签订借券协议;如果事先没有融入证券，则为裸卖空(naked short selling)。
假设一只股票有100万股流通股，投资者在没有借入足够股票的前提下，卖出不存在的10万股，市场上存在的股票数量就凭空变成110万股。当卖出股票造成股价下跌，投资者再以低价买入10万股用于交收，就可以赚取高卖低买的差额利润。
因此，相对于融券交易来说，裸卖空虚增了股票数量，对股价冲击较大，且存在着很大的交收风险。事实上，卖空从诞生之日起，就备受争议。历史上看，几乎在每次危机爆发后，为了防止公众对股市信心动摇而进行的恐慌性抛售，监管机构通常会在短期内限制特定股票的卖空交易。不过在400多年的实践中，卖空是否加速市场波动下跌还没有确切的定论。
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“裸卖空”在韩国向来是违法行为，但过去的处罚较轻。
3月份公共卫生事件爆发，金融市场暴动之时，韩国市场处于风暴中心，当时市场剧烈波动，当局被迫祭出禁止做空的禁令，后来在8月份将禁令延长6个月。
韩国是少数仍在禁止做空股市的国家之一。但根据韩国金融监督院(Financial Supervisory Service)两个月前透露的信息，该国已经在考虑撤销部分禁令，甚至可能允许散户与机构投资者一样交易借入的股票。Eugene Investment & Securities驻首尔的分析师Han Byung-hwa称：
“监管者们似乎试图在明年撤销禁令前，改善韩国当前的做空系统。”
韩国金融监督院在周三的声明中称，为了提高投资者对韩国股市的信任，对于裸做空的监管将会加强。该机构同时称，合法的做空依然是提高市场效率的有效工具。
新的处罚措施将在数月内由该国总统和内阁批准后生效，所有做空韩国股票的投资者必须保持交易纪录五年以上，以便监管机构随时审查是否有过任何非法交易。
从公共卫生事件爆发以来，除7月之外，外资在韩国股市保持净卖出的状态，从10月起转为买入。韩国金融监督院7日发布的一份报告显示，11月外资在韩国股市净买入6.125万亿韩元(约合56.35亿美元)，创2013年9月以来新高，主要受美国刺激计划和疫苗憧憬推动。
今年以来韩国KOSPI指数上涨约25.38%，过去30个交易日以来则是上涨15.9%。该国股市是今年全球表现最好的股市之一。
同时，在宽松货币政策和大流行空闲时间的刺激下，韩国散户投资也出现了创纪录的激增。他们向市值1.8万亿美元的韩国股市注入了创纪录的资金。
这些千禧一代投资者目前占KOSPI总交易量的65%左右，他们对小型股和优先股等高风险交易表现出了浓厚的兴趣。韩国官方已就股市泡沫发出警告，专业人士也担心股市的散户投资者可能会被试图操纵优先股的投机者利用。
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