芝商所 | 2021年2月1日 08:55
芝商所特约评论员 Henry Park
无论金融市场是受全球经济同步增长的推动,还是仅仅只是受美元暴跌的影响,大多数资产价格都已经达到了潜在拐点。牛市的典型特征是,某些资产在一段时间内领涨市场,直到利润兑现后资金再流入到其他资产领域。例如,交易者撤离美元市场,进入如谷物期货这样相对低估的市场。大豆、小麦、玉米期货价格自去年金融市场陷入因新冠疫情引发的恐慌性低点以来,几乎翻了一番,但上周分别大幅回调7.41%、5.83%和6.07%。
出现回调的原因主要是,周线走弱但今年以来仍然上涨的美元指数上周五上涨。但并非所有资产和美元的相关性程度一致,随着全球经济继续步入通胀增长期,与美元的相关性程度会变得越发重要。由于美元目前位于存在反转可能性的低位,当持有与美元负相关更高的资产时,市场波动的风险更高。但无论在英国央行2月会议召开前市场是否犹豫不决或者英国脱欧担忧是否减弱,英镑仍在继续走高。如下日线图所示,上周英镑兑美元期货(绿线)再创新高,收于1.3685,而谷物期货如大豆期货(白线)则出现了本轮价格反弹以来最大的回调。
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