伯克希尔重仓股有新变化！巴菲特为何看上了这两大传统行业巨头？

 | 2021年2月19日 08:30

（作者：莫宁）

英为财情Investing.com – 巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦 (NYSE:BRKb) (NYSE:BRKa)披露了四季度持仓之后，威瑞森 (NYSE:VZ)、雪佛龙 (NYSE:CVX)吸引了全市场的注意。

这两只股票都跻身前十大重仓股：伯克希尔持仓威瑞森市值达86.20亿美元，持仓石油公司雪佛龙市值达40.96亿美元，分别位列第六大、第十大重仓股。

对此，市场多少感到有些意外。毕竟，过去巴菲特一直在规避电信行业，而伯克希尔曾在2019年雪佛龙的一场竞购战中帮助了它的对手方。

不过，从另一方面来看，这两笔投资都符合巴菲特的价值取向。

h2 威瑞森：电信龙头、股息率达4.6%/h2

作为美国的电信巨头，威瑞森所专注的业务利润率高、回报率高。过去五年，其息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）平均达到35%，自2018年以来的股本回报率约为30%。

虽然美国经济在去年受到大流行的冲击，经济形势转差，就业前景黯淡，但威瑞森的业务未受太大影响。在2020年，其销售额下滑不到3%，净利润甚至增长了0.5个百分点。四季度，威瑞森的营收大头——无线业务同比增长了2.45%，并预计2021年这部分业务将至少增长3%。

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即便如此，市场最近十年来最青睐的却是轻资产的业务模式——恰恰是威瑞森的反面。威瑞森估值只有2021年预期收益的10倍，而标普500指数为23倍。近年来，它的股价表现远远落后于大盘，过去一年下跌了逾1%，同期标普500指数却上涨了16%。不过，威瑞森的年度股息收益率有4.6%，远超标普500指数的1.5%。

稳定且具有防御性的业务、宽阔的护城河、极具吸引力的估值，都是吸引伯克希尔大举买入的理由。

当然，如果从增长的角度来看，投资者似乎并不相信威瑞森的盈利能够大幅增长。市场还在等待关键的无线频谱拍卖的最终结果——这将决定运营商在新兴5G技术领域的优势。

据外媒报道，拍卖还有很多信息尚未披露，不过分析师一致认为，AT&T (NYSE:T)和威瑞森可能出价最高。其中，分析师估计威瑞森耗费了400亿美元来获取频谱，这远高于拍卖前约200亿美元的最初估计。虽然这对5G部署必不可少，但确实会损害公司的资产负债表。瑞信预测，威瑞森“几年内都不会考虑”股票回购了。