白马天团解散后，该如何应对
stansberry贝瑞研究 | 2021年2月25日 14:43
- 美国债收益率走高对股市的影响
- 美国白马难逃中国白马的命运？
- 从基金大佬的动作，看未来市场走势
- 白马天团解散后，该如何应对
- 1、开启日亏夜亏模式
- 开年后白马股经历一波混混烈烈的调整，之前被捧上神坛的白酒、新能源、光伏转眼就被视之刍狗。
- 白马瓦解的不止我大A，美股的科技抱团股在昨夜盘初集体重挫，纳斯达克一度暴跌近4%，白马概念新能源汽车普遍跌幅超10%，截至收盘，纳斯达克跌幅收窄至0.5%，市场整体算是有惊无险。
- 美股盘初“闪崩”的原因，一方面是美股处于高位，涨的多了回头缓一缓。另一方面就是投资者对流动性紧缩的担忧。
2、走高的美国国债收益率
截至2月23日，美国10年期国债收益率上升至1.37%，虽然长时间维度上看，美债收益率尚处于低位，但与年初相比涨幅44个基点，挑战着12个月以来的高点。
近10年美国国债收益率
数据来源：东方财富
理论上来讲，作为大类资产的锚，当国债收益率上升，资产应该重新定价，股市的合理估值是无风险收益率的倒数。如果美债利率日益陡峭，可能会加剧美股的震荡，但以现在美债无风险利率来看，对股市的影响并没有投资者担忧的那么大。
美国消费者物价指数年率
数据来源：东方财富
另一方面，就是对通胀过热的担忧，我们之前多次分析过顺周期的板块与相关公司，现在大众商品价格的持续飙升，大家担心美联储的水龙头要紧一紧了。昨夜美联储承诺维持当前的宽松政策，在经济复苏前不会过快加息，才安抚了投资者心情。但市场普遍预期在2021年末或2022年初缩减QE，那市场提前做出反应也属必然，在靴子落地之前市场受情绪波动的影响可能更大一些。
3、精神衰弱的A股
除了大宗商品，股民们春节后承受着各类资产下挫的暴击，先是白马抱团股友谊的小船说翻就翻，然后是比特币等虚拟货币的银河下落，再后就是中国白马与美国白马股确认过眼神，让本来就精神高度紧张的股民们信仰崩塌。
股市的焦虑迅速传导到基金上，继诺安成长蔡经理之后，基金经理中最大的爱豆张坤也被基民狂喷。从小坤到坤坤的人生路走了8年，从爱坤到菜坤却也只需要几天时间。
这位被套的朋友应该至少是2月18号之后刚买的基金…
要知道2012年9月，张坤接手该基金至今，回报率已达到775.98%，近5年投资回报435.17%，在同类946只产品中排名第4。虽然连续跌了几天，但是比起之前的涨幅简直可以忽略不计。
如果基民对这样的基金波动就哭天喊地，一方面建议多加强心理建设，另一方面就是建议早点关注我们，如果两三年前就定投了爱豆坤的基金，今天面对这个场面肯定只会云淡风清的微微一笑。
图片来源：同花顺
紧接着，易方达中小盘发出公告，2月24日起暂停申购，同时大额分红。基金可供分配利润193亿，每10份分红9元，分红收益率接近9%。
其实这不是张坤今年的第一次限购，或许张坤早就嗅到危险的信号，从他这半年的一次次动作，我们来看下基金大佬对未来市场的判断。
而且易方达中小盘在去年4季度公布的持仓，现金占比只有5%，但是本次现金分红率接近9%，这说明张坤在今年1月后肯定是有过大幅减仓的。
基金的停购让心急火燎跑步进场的投资者冷静一下，巨额的分红也让老基金投资人落袋为安。这样靠谱的基金经理，投资者们还有什么不满足的呢？
图片来源：天天基金
4、未来的应对
在这里分享一下我们两天前在会员群里的交流：
从基金大佬的动作上，似乎向市场释放的信号，短期内白马股应该调整一段时间，来消化近2年的涨幅。
目前中等市值股票更受市场青睐，尤其是在200-1000亿市值中寻找机会。憋屈了两年的中证500，今年应该会有较好的表现，但这次很可能是市值排在300到800的股票会抱在一起，尤其是PEG在1.5以下的中等市值公司。
当然，这里说的抱在一起，不一定是上涨，可能只是不跌。
还是那句话，以合理的价格买入优秀的公司，要好过以低廉的价格买入平庸的公司，业绩的持续增长才是股价增长的前提。
所以，虽然小盘股也在回血，但是小盘股仍旧要很小心，尤其是业绩支撑不强股票，很可能就是几天的行情。
有色和大宗商品猛涨。但是周期股的特点就是涨起来飞快，但有时候刹车也踩得快。有色里面，我们从去年8月开始看好铜，目前维持一月初的观点：一季度铜仍处于上行区间。2月下旬以来，铜价涨得飞快，速度超过了我们的预期。经济复苏的预期较上月没有太大变化，但通胀预期比上月稍有偏高。
最后，君子不立于危墙之下，为国接盘不仅需要勇气，还需要时机。
此时，八自真言：心平气和，多看少动。
分析师：光头君Schelling
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