美股板块轮动的大周期开启，这种思维要具备
美股研究社 | 2021年3月15日 11:21
上周美股的走势可谓是一波三折，但赚钱效应却相当好，三大股指集体收涨，纳指也在周五阶段性地摆脱了十年期美债收益率的影响。
十年期美债收益率在周五突破1.6%的关键阻力位之后，进一步拉升的过程中，纳指不仅没跌，反而出现了触底反弹。一个熟悉的解释再次出现：机构借着对通胀的恐慌吓市场，让散户交出自己的筹码。
现在看上去好像似乎确实是这样，否则也没办法解释周五的行情。本周主要有三件大事要发生：周三的美联储议息会议，美国新一轮支票发放以及周五的一季度四巫日。
美联储议息会议估计仍然会是老一套说辞，通胀暂时没影响，这是经济增长很健康的表现，鲍威尔在退任之前，相信不会有什么新的政策变动。维持原状，将问题全部留给下一任，这是他心中最真实的想法。
美国新一轮支票发放，1400美元的支票估计又要助推美股上涨一波。美国银行的数据显示，差不多有45%人准备在拿到钱之后，准备将资金投入到股市中，这势必会带来不少增量的流动性。
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至于四巫日，这一天的走势无法预测，但波动性一定会相当，也会是下下周行情的一个拐点。我们知道，美股即将迎来季度的股债平衡，几千亿美元资产或许将从股市流向债市，当然也可能并不会发生，但不确定性可能是一个常态。
我之前强调了一件事，那就是当前的走势和去年9月非常像。其实大家对比下去年9月的走势，基本上也可以看出一些类似之处，这其中尤其是价值股和成长股的频繁轮动。涨一天跌一天的猴市，也成为一种常态。
当前的市场其实大体上也是这样，纳指上周5天走出了5种不同的走势，周一暴跌，周二暴涨，周三横盘，周四暴涨，周五又微跌，没有任何规律可言，但整体却是震荡向上。
现在的大盘虽然短期似乎是摆脱了国债收益率的影响，但纳指毕竟没有突破13600这根阻力线，判断已经出现趋势上的反转，显然还为时尚早。
在接下来一周，我们仍然需要保持足够的谨慎。
如果真按照9月的走势来看，未来几天的波动一定不会小，很有可能是继续复制过去两周的猴市行情，让你彻底摸不着头脑。
但有一点我们可以肯定，现在仍然是牛市，只是这个牛市不太容易赚钱。至于为什么判断是牛市，其实背后的逻辑很简单，在最近两周流入股市的资金创下了历史新高，马上散户又要拿着1400美元支票入场了，这么多资金进入股市，跌应该是很难的。
事实上，过去两周大盘虽然波动很小，但也仅仅是科技股在震荡，价值股一直涨的好好的，道指还连续连续历史新高，这样的市场肯定不能说是熊市，虽然确实很多人最近亏了不少钱，持有的个股高位回落30%的比比皆是。
周末的时候，我帮助大家回归了过去20年的美股周期性板块轮动。我们发现板块轮动是一个非常普遍的现象。
2008年是银行和金融领涨大盘，2009年~2011年是大宗商品和能源领涨大盘，2012~2015年是生物科技领涨大盘；2015年~2019年是科技巨头领涨大盘，2020年则是二线成长股领涨大盘。
板块轮动非常普遍，所以我们投资要具有周期思维。从历史经验来看，现在我们可能又进入了一个新的周期，因为去年疫情的特殊环境，成长股爆发式增长，价值股都相对低迷。今年对通胀危机的担忧和疫情复苏，市场又开始青睐价值股。美股又进入了一个新的轮动期。
今年还有一个数据，基本可以佐证价值股为何能跑赢大盘。对经济强劲复苏的预期推高价值股股价，FactSet的数据显示，预计2021年工业，材料和金融行业的利润将分别同比增长89％，37％和22％，而预计科技行业的收入只增长18％。
这其实是一个非常值得我们关注的信号。那就是未来一年的价值股可能会有大机会，成长股虽然还能继续涨涨涨，但或许他们很难短时间内再回到原来的高位了。
以这一轮泡沫最大的特斯拉来说，900美元的历史高位某种程度上已经成为了未来至少半年的头部，毕竟信心的恢复不是那么容易的。
所以未来一年，我们需要做的还是应该合理的资产配置。即使你再不看好价值股，也应该学习下巴菲特，将价值股的仓位提升到4成以上，只有这样才能更好的应对接下来的变局。
从科技股的业绩和股价增长来看，2021年似乎也不是一个很好的机会。以几大科技巨头来举例，2020年的亚马逊股价暴涨了76%，但营收实际上也就增长了30%；苹果的股价涨了82%，但营收增长了不到20%；特斯拉的股价翻了10倍，但营收也就增长了50%…..
类似的例子我就不多说了，这些公司的股价增长，很大程度上并不是因为业绩确实很牛逼，而是因为市场上的流动性让他们的估值提升了。苹果过去十年的平均市盈率在15~17这个范围，但今年即使从高位回撤了15%，但市盈率仍然还有32。
二线成长股那就更不用多说。电商、SaaS、支付等在疫情期间获得了前所未有的高增速，但疫情过后，增速势必将放缓，不会再现疫情期间的波澜壮阔，这应该是一定的，即使它们仍然代表全球经济的未来。
消化估值，很可能会成为科技板块的一个新常态，但价值股在疫情期间遭到了毁灭性的打击，他们的增速在经济复苏期间，反而可能获得一个高增速，这就是为什么板块轮动周期已到来的深层次原因。
对于美债收益率，虽然短期来看影响似乎不存在了，但一旦飙升到1.7%，1.8%，甚至涨到2%，势必对科技股又会造成新一轮冲击。如果大盘真的在复制9月的走势，大家应该还记得10月的再次连续暴跌吧。
其他话不说了，我只想强调一件事，周期性的投资思维我们需要重视起来了，要做好价值股和成长股之间长期轮动的准备，进行合理的资产配置。
现在又是时候多学学巴菲特和格雷厄姆了。
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