解读近期黄金走势的关键问题！
季峥 | 2021年3月29日 15:39
今天重点聊一下黄金近期走势的几个关键问题。包括美债收益率、美元指数、CFTC数据、黄金和白银技术分析。
十年美债收益率走向
美债收益率变化可以说是影响黄金走向最重要的信号之一。
本周十年美债收益率在1.67%水平，比上周1.74%有所回落。十年美债实际收益率维持震荡，略有下行。从3月19日-0.57%到3月26日收盘-0.67%。从以上两个数据可以看出，通胀预期略有提升。
目前国内几家比较有水准的投行预计，十年美债收益率到今年年底的可能到1.9-2%的水平，也就是还有0.3%-0.4%的上升空间。近期而言，其绝对升幅可能受限。所以近期对黄金价格的压力可能有所缓解。
至于通胀预期方面，市场普遍认为，通胀只有阶段性的上涨过程。周五公布的美国2月份的核心PCE物价指数年率不高，属于正常。
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重点是下个月公布的3月份数据，以及之后4、5月份的数据，数据会比2月份大幅升高，从而压低实际利率，利好黄金。当然市场可以也会走预期。
美元指数
美元指数本周继续温和走强，对黄金构成一定压力。不过黄金表现一定的抗压性。
美元指数和黄金较多情况下保持负相关关系。近期也是如此。
美元指数走强主要因素：
1、美国疫苗接种速度远超欧盟等国。而欧盟的疫情近期明显反复和加重。
2、美国经济刺激计划力度强，提升市场对美国经济增长预期。
3、欧元区可能推出进一步宽松的货币政策。而市场则担心美国是否提前退出宽松货币政策。
以上几点美元指数走强的因素看，近期美元指数仍有进一步走强的可能。但是力度可能不会太大。
从技术上，下周而言，短线有一定超卖迹象，93附近存在调整的可能，但是调整力度可能不大。实际上美元指数能稳住的话，对黄金的压力就不会太大。
另外美元指数94-95压力比较大。可以观察下，4月8号前后，94附近是否出现重要的转折。
CFTC数据分析
COMEX黄金
1、最新数据显示，生产商在目前区域继续挺价意愿很强。生产商净多头占比从-11.3%上涨到-11.1%。价格角度而言，就是1700美元区域生产商愿意更多的持有黄金而不是卖出，这对黄金价格是很重要的支撑。通常出现这种情况，黄金价格容易出现上涨。
2、散户净多头占比下跌，说明目前散户进一步看空倾向。
3、散户交易意愿很弱。说明散户对黄金交易热情不高。
以上信息表明，目前黄金价格向上的概率比较大。
COMEX白银数据则没有黄金数据那么支撑白银价格向上。不过本周数据没有包括周四出现一波下行之后反转向上走势。预计在下周公布的数据里面会有进一步支撑白银价格上涨的数据出现。
ETF持仓报告
从最近两周的持仓报告不难看出，市场对黄金和白银的比较看淡的。基本上每天都是卖出黄金和白银。这种情况并不意味着市场必然发生转折，不过市场转折往往伴随这种现象。
技术走势分析
黄金和白银近期走势差异比较大。黄金总体还是横盘走势，白银明显下跌。这种差异主要来自于一方面是对接下来通胀预期提升有利于黄金价格。一方面，原油和铜等价格出现调整，对于白银价格拖累。这种趋势可能延续一段时间。
黄金近两周的调整，始终没有突破1740美元的压力。如图。可以看到下行压力线一直起作用。通过本周的横盘，压力线已经下行成为支撑线。
从1676美元反弹以后，第一波到1755美元出现调整，已经6-7个交易日，按照对称性特点，周一晚间或出现调整的低点，即开始启动向上走势。
对于波段反弹的观点目前没有变化。
下周关注1760-1770美元第一压力，如果突破，之后是1800美元的压力。
白银近期走势可能弱于黄金，压力关注26美元区域。
我个人总体看法是维持金银波段反弹的观点，但是空间不过于乐观。
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