4月前瞻：标普500首冲4000点后龙头在哪？纳指、黄金将迎反弹？
stansberry贝瑞研究 | 2021年4月8日 08:36
今年以来，对美股市场的定义因素包含长期利率不断上升，对大型基础设施计划和经济持续复苏的预期，以及市场从大赢家转向其他炒作较少的股票群体…这些主题影响美股的投资组合以及我们未来几个月的交易方式。
每月初，贝瑞研究会系统梳理标普500指数上一个月及前三个月这两个时间框架内的11个主要板块的表现，以了解行业趋势及把握龙头机会。
本文聚焦：
贝瑞研究声明：文中信息及数据基于公开市场，观点仅供交流，投资者据此操作风险自负。
一、标普500指数11大板块大排查：4月龙头看谁？
1、第一季度能源、金融、工业、原材料板块领先
标普500指数的11大板块分别为: 能源、金融、工业、材料、房地产、非必需消费品、日常消费品、医疗保健、公用事业、信息技术、消费类大宗商品板块。
首先，我们来看2021年前三个月数据，在第一季度，标准普尔500指数总体涨幅5.8%（约合23.2%的年化回报率），任何投资者或交易员都应该为之兴奋。不仅如此，标普500指数的11个主要板块今年以来都表现积极。
根据上图，我们也看到不同板块在三个月中的回报差异是巨大的：
·能源、金融和工业三大主要板块分别上涨29%、15%和11%。
· 表现最差的三个板块——公用事业、信息技术、消费类大宗商品板块的涨幅均不到2%。
·其他5个（原材料、房地产、非必须消费品、日常消费品，医疗保健）板块的涨幅分别在2%到9%之间。
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总体来看：
疫情期间备受依赖的居家办公受益股的涨幅靠后；
“走出去，四处走动，做点事”的股票涨幅较为明显；
航空公司、建筑商、工具制造商，以及在世界各地运输的工业部门大幅上涨；且这些企业需要能源和原材料来运作。
简言之：能源、金融、工业和材料这四大板块都呈现大幅上升趋势。贝瑞研究分析师Benmorris预期在未来几个月，它们可能还将表现优于大多数其他行业，继续成为赢家。
2、公用事业大涨不可持续，3月份科技板块排名倒数第一
基于这个大背景，再来看看3月份标普500指数11大板块的表现：
3月标准普尔500指数总体上涨4.2%，且各主要板块都出现了上涨。
参看上图，值得注意的是：
·能源股在经历了大幅飙升之后3月总体涨幅不到3%；
·公用事业股和消费类大宗商品股大涨分别排在第一和第三位；
·工业和材料类股再次跻身前四；
·科技股再次排名倒数第一。
公用事业和大宗商品大涨不可持续：虽然3月份公用事业股上涨了10%左右，但第一季度的总体涨幅不到2%。同样，消费类大宗商品类股在3月上涨近8%，但第一季度涨幅不到1%。因为公用事业和消费类大宗商品都是“避风港”行业，随着美政府债券收益率的飙升，这两个行业的股票收益率会变得不那么有吸引力。
比较稳定的是房地产股：其在三个月和一个月的时间框架内都排在第五位。贝瑞研究分析指出，当前房地产行业的交易量仍比2020年2月的高点低5%左右，但它正处于一个强劲的上升趋势，随着房地产价格的飙升，相关的股票投资会变得更具吸引力。
表现最不佳的板块是科技：由于利率上升，这些科技公司遭受了损失，主因借钱来推动商业增长的成本更高了。
总而言之：
未来一个季度，贝瑞研究分析师继续看好能源、工业和材料类股，它们都有走高的趋势，并将受益于基础设施支出。同时也看好金融股，尽管它们可能会波动，但利率的变化对金融企业的盈利能力起着很大的作用。此外，消费类大宗商品和医疗保健类股票涨幅都比较缓慢，但继续看涨。分析师们还对房地产股感兴趣，并且也在关注科技股的转机，即便它现在表现倒数第一。
二、科技股的未来趋势分析+三招判定买卖点
关于科技股的未来，贝瑞研究在2月18日发布了Greg Diamond分析师关于《美股已经见顶？四大信号感知“崩盘”即将到来？》 分享了高级分析师Steve Sjuggerud关于融涨将在2021年结束，融跌即将到来的警告信号。
是的，当前的投资者热情的确达到了非常警醒的位置。贝瑞研究也表示将于近期发布《美股崩盘警告！四大退出及获利策略》帮助投资者安全撤离股市。
但是，引用贝瑞一位资深读者的精辟评论：“Warning is not Error or Ending（警告不是错的，也不是终点）”，我想投资者要做的永远是将选股、选时、以及仓位配置等风险管理都一起做好。
在下文中，我们再次分享分析师Greg Diamond的一些最新的，重要的分析，呼应文初关于李利率欢迎的预期，Greg希望告诉投资者，即便在利率上升的环境下，科技股也有可能同步上涨。
·科技股与利率同步上涨是有历史先例的
Greg 分析对比了互联网泡沫时期的纳指以及2020年至今的纳指趋势，发现了一些奇妙的巧合。我们一起来看看：
图注：覆盖科技股的纳斯达克综合指数从1998年至2000年的行情
根据上图，长期资本管理公司（LTCM）在上世纪90年代曾是一家非常成功的对冲基金，直到1998年破产。
值得提醒的是:
·LTCM的倒闭导致当年纳斯达克指数下跌33%。随后美联储介入，6次上调利率，纳斯达克指数上涨115%；
·在本次反弹接近尾声时出现了两次回调，一次是绿色圆圈处，另一次是红色圆圈处，跌幅约为10%；
·从1998年底部开始, 纳指在第267个交易日之前反弹幅度为115%，之后下一轮突破的开始，截至纳指2000年3月触顶前又上涨了75%。
我们再来看看近2年的纳指趋势:
图注：纳指自2020年的低点到这周一（4月5日）的行情表现，隔夜纳指报13661点
不可思议且不容忽视的是，这两张图表太相似了：
·疫情期间纳指崩跌33%，就像1998年LTCM的崩跌33%一样）；
·随后从底部反弹的百分比为114%（和历史的115%非常接近）；
·且交易时间量甚至几乎相同，现在我们正处于第260个交易日。
请注意：2000年的纳指在绿色圆圈处经历市场修正，并突破新高，然后徘徊后再次下跌，经历红色圆圈处调整后后再爆发上扬（上涨75%）。
问题来了：当前纳指在回撤后正在接近之前的高点，历史会重演吗？那未来走势会一样吗？
2020年大疫情，美联储将利率直接一步到位降至0。如果未来美联储重启加息进程，纳指会涨幅会受影响吗？
Greg Diamond指出：所有的这些信号或证据不可能能完美的预测涨跌，但无论纳指能否在刚刚概述的、和历史完美吻合的时间点和趋势内发展，亦或是继续震荡寻找趋势，我依然对未来趋势是乐观的，纳指将在震荡后的支撑中爆发。此外隔夜标普500指数创出新高，这一切都指向股价上涨。
此外，他还强调了一个宏观因素：在1999年至2000年，美联储启动了加息周期，将利率从4.75%经过6次上调175个基点至6.5%（金融危机爆发后，在3年内将利率降到1%），而纳指依然上涨了115%。
也就是说，科技股和利率一起上涨是有历史先例的，我们不能因为利率预期上涨而过于执着认为科技股无法反弹。
2、短期科技板块将从主要支撑位反弹
除了基于以上奇妙的比对和宏观历史，Greg近两周一直发声，许多股票从主要支撑位反弹，特别是在科技板块。
下文我们展示了Greg Diamond看好的两只科技股或迎来技术买点，其技术分析方法值得参考。
·加州软件公司Salesforce.com (NYSE:CRM)（代码：CRM）:
CRM是Greg想投资的第一只股票，这只股票的有趣之处在于，其在2020年9月触顶后，近期似乎正在筑底。
200美元的关口标志着近期的底部，200美元是2019年8月突破关口的重要位置，因此，只要在接下来的几个交易日里仍然在200美元以上，这只股票似乎就能触底。
此外，200美元的水平标志着50%的斐波那契回调水平，多重技术因素正在发挥作用，进一步表明底部正在形成。
·安全软件公司Zscaler Inc (NASDAQ:ZS)（代码：ZS）:
参看上图，ZS股价已经运行到200日移动价格均线附近，并且似乎刚刚走完一波5浪下跌模型，预期迎来趋势反转，此外，ZS的相对强弱指标(RSI)显示ZS股价已经运行到超卖区域。ZS在2020年3月、2020年11月都出现过类似反弹后，价格上涨。
以上两只仅是案例参考，如果您手上还有看好的科技股，在基本面预期不错的情况下，可以运用均线、支撑、RSI这三大指标辨别股票是否短期筑底。欢迎参看3月26日发布的《基金经理们极端转向价值股，该抛掉科技股、中概股、成长股吗？》
3、长期来看，投资者极度非理性
回到一个长期趋势，高级分析师Steve Sjuggerud于4月5日发声“当前投资者们已表现出极度非理性的乐观。更多的投资者们，如今愿意冒险，也打赌他们会没事的。当投资者变得过于乐观时，就像今天一样——这是一个重大的警告信号。"
但重要的是，这还不是卖出信号，当下跌再次到来时，且趋势发生重大转变，卖出信号就会出现，那是我们抛售的信号。
重点请参看即将发布的《美股崩盘警告！四大退出及获利策略》
以上是关乎标普500指数的板块、纳指与科技股的趋势，接下来我们提示一下黄金领域的趋势策略。
三、黄金股的下跌可能已经结束 未来数月可期？
Ben Morris和Drew McConnell在近期的报告中指出：在惨淡的几个月波动之后，一个板块或将迎来反转。
看涨百分比指数（The bullish percent index，BPI）跟踪板块中看涨交易的百分比，该指数计量范围从0到100。
·当BPI跌至30或更低（超卖区域）然后转为更高时，BPI暗示买入信号。
·当BPI达到80或更高（超买区域）时，其暗示卖出信号。
Ben和Drew指出，黄金和黄金股的BPI指数接近多年低点，这可能是该行业未来的看涨信号。
2020年夏天，黄金矿商BPI达到100，黄金矿商极度超买。然后，BPI开始稳步下降，从2020年8月初的高点到最近的低点，黄金股跌幅超过30%。最近，黄金矿商BPI跌破30。但在过去的几天里，它转高了。
过去几个月，黄金和黄金股一直在挣扎。但近日黄金矿商BPI最近发出的买入信号（这是自2020年3月以来的首次）, 或表明黄金股可能已准备好反弹。而一旦趋势开始转向，未来几个月板块表现都将不错。
文：贝瑞君
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