3月QDII月评 | 经济复苏全球股市回暖，QDII基金喜忧参半

3月以来，受疫苗接种不力、变异病毒扩散等因素的影响，欧洲疫情迅速反弹，多国进入第三轮感染高峰。而美国疫情防控则取得了相对积极的进展，疫苗接种率已超27%，每日新增感染人数稳定在6万人左右，叠加两轮约2.8万亿美元的财政刺激，美国经济复苏前景较为明朗。从数据来看，3月美国IHSMarkit制造业采购经理人指数(PMI)终值为59.1，延续强劲升势，且高于前值。由于欧洲正遭受第三波新冠疫情冲击，各国政府已对其公民重新实施了严格的控制，损害了在该区域占主导地位的服务业，转由制造企业来推动经济复苏。3月欧元区IHSMarkit 制造业PMI终值为62.5，高于初值62.4以及2月的57.9，为1997年6月以来最高。德国、法国、英国3月IHSMarkit制造业PMI终值分别录得66.6、59.3、58.9，均高于预期值。国内方面，3月制造业PMI和非制造业PMI分别录得51.9和56.3，好于前值和预期。

在全球经济持续复苏的背景下，市场风险偏好提升，推动全球股市在3月份出现回暖。美国三大股票指数3月份均出现不同程度的上涨，美国标准普尔500指数上涨4.24%，纳斯达克综指和纳斯达克100指数则分别上涨0.41%和1.41%。从11个GICS行业板块的表现来看，3月份公用事业行业表现突出，涨幅达9.37%；其次为工业和必需消费，涨幅分别为7.66%和7.25%；而前期一直表现较好的信息技术3月份则表现垫底，下跌0.51%。欧洲股市3月份也表现不俗，德国DAX30指数、法国CAC40指数、英国富时100指数分别上涨8.86%、6.38%、3.55%。新兴市场股市则出现一定的分化，韩国综指、台湾加权指数、印度Sensex303月份分别上涨1.61%、2.99%、0.83%，而港股和A股则出现不同程度的下跌，香港恒生指数3月份下跌2.08%；上证指数和深证成指则分别下跌1.91%和5.02%。

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3月在美国经济持续复苏、1.9万亿财政刺激落地且2万亿新的财政刺激正在路上、鲍威尔首次表示随着经济好转将开始减少购债计划等多重因素下，美国长端国债利率大幅上行，短端利率则维持相对稳定，期限利差走阔。从数据来看，美国1年期国债收益率下行1BP至0.01%，5年期国债收益率上行17BP至0.92%；10年期国债收益率上行30BP至1.74%；10年期和1年期国债期限利差为167BP，相对2月份进一步走阔36BP。欧洲主要国家国债收益率也有所上行，英国、法国、德国10年期国债收益率分别上行3BP、8BP、0BP至0.91%、-0.05%和-0.27%。日本10年期国债收益率则下行6BP至0.104%。

黄金方面，美国经济复苏预期不断升温，叠加欧洲疫情再度恶化，提振美元指数走高至93以上，创5个月新高。受美元走强和美债收益率再度走高的影响，黄金价格临近月底大幅下行。截止2021年3月31日，伦敦现货黄金价格收报于1709美元/盎司，较去年2月底下跌1.5%。上海黄金现货AU99.99较2月底也下跌了3.09%。

原油方面，3月份原油价格出现大幅波动，月初OPEC+会议决定延后增产1个月、沙特自愿减产延长1个月，导致油价大幅上涨；随后欧洲第三轮疫情爆发，多国重新或延长封锁，油价出现大幅回调；月底OPEC+决议小幅增产，油价单日大涨。最终布伦特原油价格收报于63.02美元/桶，较2月底下跌2.22%。

QDII基金表现喜忧参半，整体获得0.3%的负收益

3月份QDII基金喜忧参半，301个QDII基金份额有154个份额净值出现上涨，整体平均获得0.30%的负收益。另外，3月份人民币相对美元贬值1.17%，一定程度上提振了QDII各类型基金的业绩。

从偏股型各类基金来看，受全球股票市场分化的影响，偏股型各类型基金表现也呈现一定的分化。美国股票型基金拔得头筹，3月份平均净值上涨3.81%，该类型目前包括15只基金的25个份额，而且基本均为指数基金，主要跟踪标普500指数和纳斯达克100指数。受指数表现相异的影响，3月份跟踪标普500指数的基金表现相对较好，跟踪纳斯达克100指数的基金则表现相对落后，但所有份额涨幅均在2%以上。其次为环球股票型基金，3月份平均净值涨幅0.65%，该类型目前包括14只基金的19个份额，其中主要投资欧洲市场的基金业绩表现相对较好，3月份净值涨幅均超过3%；但主要投资美国和香港信息技术行业的基金业绩则表现相对较差。大中华区股票型基金则表现相对落后，3月份平均净值跌幅为4.34%，该类型目前共包括35个份额，基本均主要投资香港股票市场，行业方面侧重房地产、公用事业、工业、金融等行业的基金业绩表现相对靠前，但侧重信息技术、可选消费等行业的基金业绩则表现相对落后。

债券型基金方面，受美国国债收益率上行的影响，美元债收益率整体承压，3月高收益、投资级美元债彭博巴克莱指数分别较上月下跌0.73%和0.89%。投资级美元债下跌主要受基准利率上行影响，高收益美元债下跌则主要系房地产美元债和城投美元债下跌幅度较大。房地产方面，受监管限制经营贷流入楼市的影响，市场风险偏好降低；城投方面，收益率大幅调整的品种主要是弱地区的弱城投，如云南能投。从单只基金来看，组合整体超配高收益级债券、久期相对较短的基金业绩表现靠前，而超配投资级债券、久期相对较长的基金业绩表现相对落后。另外，从行业上面来看，组合超配房地产和城投债的基金业绩表现相对较差。

“北上”基金方面，3月份38个基金份额有25个基金份额净值上涨，整体平均录得0.11%的正收益。偏股型各类基金内部出现分化，其中亚太区不包括日本股票收益表现相对靠前，3月份平均净值上涨1.86%；其次为其他股债混合和亚太区不包括日本股票，3月份平均净值涨幅分别为0.91%和0.11%；其他偏股型基金则平均获得负收益，中国股票表现垫底，3月份平均净值下跌3.42%。债券型3个子类也出现分化，其中全球债券（美元对冲）和亚洲债券3月份平均净值分别上涨0.90%和1.06%，而其他债券则微跌0.08%。