本周的风险抛售恐怕只是开端？市场前景正变得更谨慎
Investing.com | 2021年5月21日 16:34
（作者：莫宁）
英为财情Investing.com – 经历了周三的急剧抛售之后，加密货币及高成长股等资产收复了部分失地。然而，这可能并非抛售潮的结束。
去年表现最好的不少资产，在本周的市场震荡中涨幅归零。比特币 (BitfinexUSD)一度跌至1月以来的最低水平，“牛市女皇”Cathie Wood旗下ARK Innovation ETF (NYSE:ARKK)——2020年表现最佳的美国股票基金——仅这个月以来就跌了超过15%。截至周三，年初内比特币涨幅只剩下30%左右，ARKK下跌了17%。
虽然没有人认为，美国股市的牛市势必会逆转，但对于通胀飙升以及美国经济增长可能触顶、美联储或提前收紧政策的担忧，预示着市场前景可能会更为谨慎，不少投资者或降低其投资组合的风险，从而继续挫伤这些涨幅巨大的资产。
周三，美联储发布了4月FOMC货币政策会议纪要，首次提出可能会在接下来几场会议上讨论调整资产购买步伐。英为财情此前也在分析中指出，美联储史无前例的QE以及美国财政部的历史性财政刺激已经为货币市场带来了过多的现金，按照当前的使用速度，逆回购规模可能会很快就超过2015年底触及的4750亿美元。届时，美联储将别无选择，只能开始外界预期已久的“缩减宽松讨论”。
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周四，达拉斯联储主席卡普兰再次呼吁决策层开始讨论放慢资产购买，称“温和”回撤政策支持或为明智之举。卡普兰称，4月就业报告暴露了劳动力供应问题，慷慨的失业救济金使工人不愿重新加入劳动力市场。毕竟，根据美国劳工部的数据，失业工人领取的失业救济金和联邦补助金，甚至还略高于全职工作者平均15美元的时薪。目前，美国已经有22个州叫停联邦失业福利项目，鼓励人们重返工作岗位。
卡普兰此前已经多次指出，今年美国GDP将增长6.5%，上行风险很大。
牛津经济研究院首席美国金融经济学家凯西·博斯贾尼奇（Kathy Bostjancic）表示：“如果经济继续保持这种快速复苏，并且美联储越来越接近实现两大目标（就业与通胀），他们就会考虑减少QE的资产购买量。”“我们的看法是，他们可能会在8月份的杰克逊·霍尔央行年会预先宣布缩减宽松，并在明年年初落实缩减操作。”
美联储下个利率决议将在6月17日公布。
在此背景下，本周早些时候，摩根士丹利加入到了不少华尔街大行的阵列，呼吁投资者保持谨慎。
大摩首席跨资产策略师安德鲁·舒茨（Andrew Sheets）在年中展望中表示，在大规模财政刺激、货币宽松、疫苗接种计划以及美国消费者储蓄率创历史高位的背景下，投资者十年来首次面临“更热、更短”的经济周期；然而，通胀率上升、政策收紧前景、利润压力和税率上调风险可能会给收益回报带来压力。这促使大摩削减在信贷、股票等风险资产的敞口。
摩根士丹利将美国股票的评级下调至“中性”，更青睐欧洲及日本等估值相对较低的非美发达市场股票。
全球最大的的资产管理公司贝莱德也警告，市场对于通胀的过度反应，将是其增持股票建议所面临的主要风险之一。本周早些时候，贝莱德称，虽然一季度财报表现强劲，但最近科技股的抛售表明，随着经济复苏的展开，市场可能会迎来颠簸。
一些分析师甚至认为，台湾股市此前的抛售是一个警钟。UniCredit策略师克里斯蒂安·斯托克（Christian Stocker）指出，至少在短期内，台湾股市的暴跌是对科技股乃至整个成长股的警告信号。该策略师将科技股的评级下调至“中性”，并建议关注对收益率不那么敏感的领域，例如价值股或者周期股。
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