从 躺 赢 到 血 亏 的 猪 企
格隆汇 | 2021年6月16日 18:03
1959年10月31日，毛主席给新华社社长吴冷西写过一封信，里面讲道：“有人建议，把猪升到六畜之首……我举双手赞成，猪占首要地位，实在天公地道。”一个多月后，《人民日报》头版上印上了六个大字：猪为六畜之首。60多年过去了，每次六畜之首暴涨暴跌起起落落的背后，变的只是猪价，不变的是猪周期。只不过，如今步入的却是下行周期。 重回7元时代 据国家统计局数据显示，5月CPI环比下降0.2%、同比上涨1.3%。从CPI构成结构看，猪肉价格下降23.8%，影响CPI下降约0.50个百分点，成为拉低5月CPI涨幅略低于市场预期的主要原因。进入六月，全国生猪价格跌幅持续扩大。6月15日，生猪（外三元）报价甚至跌到15.8元/千克，环比下降11.2%，同比大幅下降53.23%，对比去年直接腰斩。
在刚过去的端午节，猪价还打破了“逢节必涨”的规律，行情跌势加剧。部分地区的猪价已跌至每斤10元以下，而西南、东北地区的猪价已进入“7元时代”。肉价又卖出了白菜价，这是下行周期的典型特征。众所周知，随着专业化养殖户崛起，中国的养猪逐渐形成以“公司+农户”的温氏模式和“一体化自育自繁自养”的牧原模式，大型养猪巨头不断涌现。在规模化养殖发展中，温氏股份等公司此前由于外购大量仔猪，综合养殖成本要高于“自繁自养”的牧原股份。数据显示，包括温氏股份、正邦科技、新希望和天邦股份在内的头部上市猪企5月销售价格均为18元/千克左右，而牧原股份所给出“完全成本”在17元/千克左右。这意味着，生猪现货继跌破外购仔猪育肥成本线后，已再次跌破更具成本优势的自繁自养企业成本线，行业亏损压力山大。猪价疲软也反映在5月猪企销售数据上，牧原股份、新希望销量和收入均有所下降。其中，牧原股份牧原股份5月销售生猪309.7万头，环比下降1.53%；当月实现销售收入67.8亿元，环比下降14.44%。新希望5月销售生猪69.33万头，环比下降17.26%；销售收入为13.96亿元，环比减少26.56%。正邦科技、温氏股份、天邦股份虽由于扩产拥有不同程度环比增长，但随着生猪售价逐步跌穿自繁自养成本线，猪企销量上涨或将面临亏损增加。与年初相比，猪企利润明显被大幅压缩。新希望、温氏股份、天康生物单月销售跌幅超过50%，正邦科技跌幅接近五成。同时，温氏股份、新希望和正邦科技的净利润同比下降71%、91%、76%，天邦股份一季度的归母净利润也同比下滑近60%。。 更令人担忧的“寒冬”还在后面。 5月以来，为减少亏损，许多养殖场让大量超过300斤的“牛猪”集中出栏，导致市场供应过于充足。叠加气温的升高，市场对猪肉消费低迷，加之存栏量继续上升，猪价还有进一步走低的动力。总体上看，生猪行业已经迈入行业整体亏损的局面，中长期看，“猪周期”已经进入利润下行乃至亏损阶段。此外，同样与猪企一样难受的还有二级市场投资者。多只猪肉股从2020年以来便已开始下跌，一些猪肉股从去年的高位下跌甚至惨遭“腰斩”。其中，新希望、温氏股份、益生股份，正邦科技以及天邦股份等最大回撤幅度均超过50%。
今年以来，即使连占据成本优势最为抗跌的牧原股份也是委靡不振，笼罩在不断击穿猪价下限的阴影当中。 收储来了 其实，每一轮猪周期的情节都大同小异。猪肉价格下跌——养殖户大量淘汰母猪——生猪供应量减少——肉价再次上涨——养殖户倒过头来大量补栏——母猪存栏量大增——生猪供应剧增——猪肉价格再次下跌。目前对应的便是生猪供应暴增，猪价再次下探的过程。对于全行业来说，如果长时间维持亏损的价格，将对发展不利。一旦时间长了，中小养殖户将会加速退出，很快便会酝酿出下一个猪肉的超级周期，到时老百姓又得吃40元，甚至50元的高价肉。如此恶性循环，对于“稳定压倒一切”的政府来说，当然不可能不管。6月9日，国家发展改革委等相关部门联合印发《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》，提出以猪肉储备调节作为关键抓手，对生猪及猪肉价格“调高”与“调低”并重。
即当猪肉价格过低时，将启动收储以托住市场，价格过高时，将投放储备以保障居民消费需要，以推动价格向合理区间回落。当然了，目前的重点肯定是在怎么收储来托住猪价—设置三次预警间隔。猪粮比价若连续三周在5:1-6:1之间波动，将发出二级预警；若猪粮比价低于5:1，将发出一级预警。在第一级预警发布后，启动临时储备金接收。目前猪粮比价已跌破7:1，一旦进一步下跌，将发出二级预警，届时将启动储备肉收购工作。此举，显然有利于稳定当前不断击破成本线的猪价。但不可高兴太早。国家储备肉作为平抑价格波动的重要手段，此次目的也只是为了遏制猪价过快下跌。从历史上几次收储来看，如果收储量太小，则对市场影响也极小。虽有利于猪价短期反弹，但上涨幅度有限，更多是对市场情绪有一定的提振效果。所以不要忽视的还是周期的力量，历次的猪周期证明，每一轮周期的长度差不多在1400天~1500天左右。对此，牧原股份有着清醒的认知：虽然未来价格可能有季节性反弹，但生猪价格总体呈下降趋势。公司需要完善人才管理和资金储备，做好迎接行业冬天来临的准备。
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