七倍大牛股赣锋锂业，为什么热衷买买买？
格隆汇 | 2021年7月20日 11:04
热衷买买买的赣锋锂业 (SZ:002460)上周五晚间又宣布了一项收购计划。
其董事会同意全资子公司赣锋国际或其全资子公司对加拿大Millennial公司进行要约收购。收购本次交易股价为每股3.6加元，交易金额不超过3.53亿加元。交易完成后，赣锋国际或其全资子公司将持有加拿大Millennial公司不超过100%的股权。
今日，港股赣锋锂业盘中涨至158.5港元，创历史新高。，涨幅逾7%，最新市值达2271亿港元。A股赣锋锂业开盘大涨逾6%，盘中一度涨至177.3元，最新市值达2462亿元。
自2020年初至今，短短一年半时间内，A股赣锋锂业累计涨幅已达699.19%，港股赣锋锂业累计涨幅已达386.74%。
在新能源汽车高景气度的当下，被称为“白色石油”的锂成为了资本眼里的香饽饽。深知巧妇难为无米之炊的赣锋锂业也摇身一变“买矿大亨”，开启疯狂买买买的模式。
01、跑马圈地，疯狂买矿
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据悉，赣锋锂业此次拟收购的加拿大Millennial公司主要从事收购、勘探及开发锂矿业权，旗下主要的资产为位于阿根廷Salta省的Pastos Grandes锂盐湖项目及位于阿根廷Jujuy省的Cauchari East锂盐湖项目。
赣锋锂业在公告中表示，此次交易有利于公司业务拓展，增强核心竞争力，符合公司上下游一体化和新能源汽车的发展战略。
作为全球最大的金属锂生产商，以及全球第三大国内第一大的李化合物生产商，赣锋锂业近段时间一直没有停下买买买的步伐。仅今年上半年，赣锋锂业共斥资42亿元进行了4次大规模的收购。
今年2月，赣锋锂业发布公告称，其董事会同意全资子公司上海赣锋以不超过2400五年英镑增持英国锂矿公司Bacanora。3月，赣锋锂业斥资14.7亿元人民币收购伊犁鸿大100%股权。据悉，伊犁鸿大通过持有五矿盐湖有限公司49%的股权。通过此次勾手，赣锋锂业间接拥有青海省柴达木一里坪锂盐湖项目的权益。
两个月后，赣锋锂业又以不高于1.9亿英镑对Bacanora公司所有已发行股份进行要约收购，将其旗下位于墨西哥的锂黏土Sonora项目收入囊中。
今年6月，赣锋锂业发布公告称，公司拟以自由资金1.3亿美元的价格收购荷兰SPV公司50%的股权。在投资完成后，赣锋锂业将获得SPV公司旗下Goulamina锂辉石项目一期年产能约45.5万吨锂辉石精矿50%的包销权。
目前，赣锋锂业已经在国内、澳大利亚、爱尔兰、墨西哥、阿根廷均有锂矿开采资源，俨然成为了一位“买矿富翁”。
02、搭上新能源的顺风车
赣锋锂业半年内屯了4次矿，且次次都是大手笔，这在以往是难以令人置信的。此前，赣锋锂业的投资并购风格并不激进，甚至可以说非常谨慎。
同样是收购国外锂矿公司股权，赣锋锂业对澳大利亚锂矿公司RIM的收购就花了5年时间，且分时间段逐步收购，并不像今年上半年一样可以一口气吃掉一家锂矿公司一半甚至全部的股权。
2015年9月，公司斥资2500万美元收购RIM25%的股份。一年后，以2715万美元继续收购RIM18.1%的股份。2019年，增资5190万澳元获得RIM6.9%的股份后，才终于吃下这家澳大利亚锂矿公司50%的股份，掌握了绝对的控制权。
支撑赣锋锂业一改往日稳健收购风格疯狂收购的是新能源汽车需求的大幅增长，而锂电池又是目前新能源汽车的主流动力电池。
据工信部数据，今年1-6月份，中国新能源汽车的产销分别完成了121.5万辆和120.6万辆，同比增加了两倍。
在新能源电动汽车的成本中，动力系统占比50%。动力系统中的电池又占比76%。其中，正极材料占比45%，电解液占比10%，而这两项材料都需要用到锂这种原料。新能源汽车销量大幅增长，也就顺势提升了对锂的需求量。
锂需求量的上升，叠加全球货币宽松化政策，也使得电池级锂原材料价格的上涨。从今年4月至今，国产电池级氢氧化锂的价格已经从83000元每吨上涨至95740元每吨，涨幅达15.35%。
这些供需关系的变化，带给赣锋锂业最直观的影响就是业绩上的突飞猛进。
前几日，赣锋锂业上修业绩预告，预计其上半年归母净利润为13亿元-16亿元，同比增长730.75%-922.46%。今年第一季度，赣锋锂业实现营业收入16.07亿元，同比增长48.94%；归母净利润4.76亿元，同此增长6046%。如果按上半年最低的归母净利润计算，赣锋锂业第二季度的归母净利润为8.24亿元，环比增长73.1%。
未来，新能源汽车市场的需求还将扩大，对上游锂电池原材料的上升需求也将会持续。据民生证券预测，未来国内与全球的新能源汽车年复合增长率分别为33%和34%，将带动国内与全球的动力电池未来五年内的年复合增长率分别达到40%与43%。
但上游锂电池重要的锂原料却在近两年因为处于行业下行周期而面临产能不足的问题。光大证券预测，2021年至2023年碳酸锂中枢价格将从9万元/吨上涨至12.8万元/吨。
中国银河证券认为，2021年全球锂资源确定性紧缺，资源成最大供应瓶颈，抢矿大战下锂精矿价格厚积薄发，下半年将迎更高浪潮。
赣锋锂业现在疯狂买矿，跑马圈地为的也就是解决在未来当锂电池需求上升带来锂原料产能不足的问题。现在先占山为王，日后也就方便吃到较多的市场订单份额。
03、一口能吃成个胖子吗
有句古话，一口吃不成个胖子。如今，赣锋锂业在2021年业已过半的时候就一口气打算吃下5家锂矿公司，总会让人不禁有赣锋锂业会不会像隔壁天齐锂业一样有吃穿胃的风险。
2018年12月，天齐锂业收购全球锂盐湖巨头公司SQM 23.77%的股份，花费了40.66美元。在当时资金吃紧的情况下，天齐锂业向中信银行等外资银行借贷35亿美元。也正是这项收购，让天齐锂业被上的沉重的债务危机，并引发股价的大幅下跌。
但赣锋锂业似乎并不在乎这些，也没有停下疯狂扩张脚步的打算。6月22日，赣锋锂业发布公告称，公司完成新增H股配售4804万股募资48.54港元。公司拟定所得款项金额用途的80%将用于产能扩张建设及潜在投资，20%将用在补充运营资本以及一般企业用途。
虽然赣锋锂业现在让人不得不疑惑其是否会走天齐锂业的老路，但目前无论是从未来需求的确定性上，还是并购融资的渠道与时间点上，赣锋锂业重蹈天齐锂业覆辙的概率都比较低。
一方面，天齐锂业当时选择并购的时间点，新能源汽车需求还未释放，上游锂原料的需求自然也就不高。在公司现金流吃紧的情况下借贷融资收购，债务风险与流动性风险可想而知。
另外一方面，赣锋锂业现在正处在新能源汽车带动锂原料需求上升节点，且未来供需关系确定性也较高，也就不愁拿下这么多矿的开采权，最后卖不出去。加之市场看好新能源赛道，从赣锋锂业股价半年来的走势看，股市的融资渠道也是较为通畅的。目前，赣锋锂业账面上货币资金24.43亿元，短期借款14.36亿元，即短期内没有流动性的风险。
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