为什么今年中证500强，沪深300弱？
Wind资讯 | 2021年8月9日 13:18
沪深300和中证500是A股市场比较有代表性的两个宽基指数。沪深300可以看作大盘股的代表，而中证500表征中盘股走势。
A股市场历来存在市值轮动，沪深300和中证500的强弱也相应发生变化。2013-2015年，各类监管政策、产业政策利好下市场风险偏好大幅提升，尤其是2015年连续降准降息、并购政策等助推中小盘行情。
但2016年之后，市场流动性走下坡路，贸易战等使得市场风险偏好也不高，与此同时机构投资者占比上升，龙头抱团愈演愈烈把核心资产推到了历史高位，沪深300则是持续跑赢中证500。
300强、500弱的趋势，在今年迎来了转折点。春节后美债压力下大市值蓝筹泡沫破灭，沪深300连续暴跌超13%，将年初以来的收益尽数吐出。这时候大家都在寻找下一个主战场，结果以中证500为代表的中盘蓝筹进入投资视野。今年以来，中证500已经取得了8.86%的收益，而沪深300则下跌4.46%（截至8月4日，来源：Wind）。
下载APP
从估值来看，截止2021年7月30日，中证500指数PE_TTM为21.6倍，以过去10年的历史来看，在主要宽基指数（上证50、沪深300、中证500和创业板指）中，仅有中证500指数的估值处于50%分位以下。因此中证500指数具备更高的安全边际。
并且中证500不仅估值低，在今年上涨的过程中，估值还越来越低，从年初的28.7倍跌至21.6倍。原因在于，在今年估值收缩的市场行情中，中证500指数依靠高盈利增速，取得了相对较好的收益。
一季度中证500归母净利润增速115.34%，优于上证50（43.37%）、沪深300（36.15%）、创业板指（73.14%），展现高盈利弹性优势。此外，中证500指数成分股在2021年的一致预测净利润同比增速为87.57%，远超沪深300（19.70%）和创业板指（57.03%），反映各机构对于中证500指数成分股今年实现高增长非常乐观。（资料来源：Wind，截至7月30日。算法为各机构对指数成分股的年度预测净利润的算术平均值加总，只统计有效期在180天内的预测结果。）
从资金动向上来看，中证500也确实得到了加仓。截至2021年7月底，北上资金持有中证500指数成分股市值占其持股总市值的比例为13.0%，相比2020年底上升1.5%，而持有沪深300指数成分股市值占比则下降5.7%至73.0%。（数据来源：海通证券）
此外，二季度公募基金持仓也向中小市值下沉。从偏股型基金全部重仓股市值大小分布来看，二季度相比一季度，中小市值股票持仓占比明显提升，中证500相对受益。
展望后市，中证500还能跑赢沪深300吗？首先宏观经济环境或更利好中证500。6月通胀与金融数据拐点已现，未来随通胀预期继续回落、盈利增长压力催化，7月降准后流动性易松难紧，中盘蓝筹或将持续受益。
2005年以来共出现五轮降准周期，其中三次市场整体呈上行趋势。而在这三轮上行期中，中证500指数表现均持续优于沪深300指数。在当前流动性宽松环境下，房地产政策收紧、美债收益率维持低位、A股中报业绩预告预喜率高，A股后续行情有望偏积极，中证500或是把握行情的更优选择。
其次，从大类资产配置的角度，中证500股债收益差接近极值，性价比大幅提升。股债收益差反映的是债券和股票的相对性价比，目前中证500的股债收益差已经接近-2X标准差，背后主要是利率的下行、股息率的提升、以及近期股价的调整。前几次位于-2x标准差分别是2020年4月、2019年9月、2018年12月、2016年2月，这意味着中证500或没有系统性风险，性价比大幅提升，进入开始酝酿机会的阶段。而沪深300和上证50的股债收益差在平均值附近，当前位置沪深300和上证50的性价比可能仍然不高。
交易任何金融工具及/或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资，所以前述交易并不适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受如金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并应当谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media在此提请您注意本网站所含数据未必实时、准确。本网站上的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格存在差异。即该等价格仅为指示性价格，不宜为交易目的使用。Fusion Media及本网站所含数据的任何提供商不承担您因交易行为或依赖本网站所含信息而导致的任何损失或损害的责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及/或交易所保留所有知识产权。
Fusion Media根据您与广告或广告主的互动情况，网站上出现的广告客户可能会向支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。