黄金反弹路径已经明确了！

很明显，只要美联储表态缩减QE，则黄金下跌。反之，则黄金反弹。

下周的关键事件是—杰克森霍尔央行年会上鲍威尔的讲话。

堪萨斯联储举办的年度研讨会，已持续了近四十年，由于众多国家的央行首脑会出席，因此受到全球金融圈的高度关注。

历史上，杰克森霍尔央行年会上，美联储主席往往会释放美联储货币政策的重要方向，比如去年的会议上，鲍威尔就提出了，平均通胀目标的概念。

今年，美联储主席将在美东时间8月27日上午10点堪萨斯联储的Youtube向公众直播。

本次会议的主题是“不平衡经济中的宏观经济政策”。市场期待能在鲍威尔的演讲中听到美联储对缩减QE的最新态度。

如果鲍威尔在这次会议上明示美联储缩减QE的时间，不管是10月或者12月开始缩减QE，这将对黄金构成压力。

反之，如果鲍威尔在这次杰克森霍尔央行会议上对于缩减美联储缩减QE时间，含糊其辞，那么对黄金将构成短期的利好。为什么是短期利好？因为即便这次不明示，9月美联储会议上明示的概率仍比较高。

有人问，那如果不但鲍威尔不再这次会议上明示，而且在9月美联储会议上，也不明示缩减QE时间呢？

如果真的这样的话，黄金有望进一步反弹。目前看，这个可能性比较小。

我个人是比较倾向，下周的杰克森霍尔央行会议上，鲍威尔将会比较明确对缩减QE时间进行表态，比较可能的表态是，

—“支持美联储在四季度实施缩减QE。”
—“就业恢复的情况下，支持美联储在四季度实施缩减QE。”

既明确四季度缩减QE，但也给缩减QE的具体时间提供了一些灵活性。

是否如此，就只有等会议之后再来看了。

还有朋友问，目前市场对美联储缩减QE预期是否被市场消化。

美联储关于缩减QE已经说了很长时间了，市场是否已经消化了这个消息。

目前美债十年期国债实际利率-1.01%，处于历史最低位置区域，如图。如果市场消化美联储缩减QE的预期的话，实际利率应该有明显的上行的过程，所以目前市场对于美联储缩减QE仍处于预期的状态。

等美联储明示缩减QE的时间，到美联储第一次实施QE这个阶段，对市场的影响应该是最大的。

对于黄金白银是如此，对于商品和股市都会影响比较大。

同时由于这次美联储缩减QE的已经被反复提及，对于市场的影响较可能不会像2013年那一次那么大。