美的集团半年大跌37%，白色家电为什么不香了？

仔细分析，主营业务空调的营收同比增长近20%，但毛利率是有所下滑的。

从财报数据来看，毛利率的下滑主要是因为营收同比增速的放缓加上营业成本的大幅提高，而要是撕开去年同期营收基数低的遮羞布，跟2019年中报的数据相比，2021年的空调营收增速也仅为4%。

所以其下滑还是另有原因，还是成本上涨的有些太多了，毛利率比美的9个点的格力，今年空调的毛利率也下滑了2.26%。成本上涨的倒不是三费，而是原材料价格的暴涨。

在家电行业中，空调、冰箱等白电产品对铜的依赖性较高，而且铜丝铜管等材料因其性价比高、延展性好，也很难找到合适的代替品。

而金属铜作为一个与国际市场联动性较强的大宗商品种类，价格波动比较明显，自去年的3月到今年的5月，国际铜价从35000元/吨一路飙升至75000元/吨。

铜价上涨的原因不多赘述，受到了美联储、经济复苏强劲、制造业需求升温等多方面因素的刺激，但核心原材料的上涨给制造业带来了不小的冲击。

所以在铜材料涨价之后，白电企业受到了很大的伤害，很多厂商不得已对旗下白电产品进行向上的价格调整。3月初，美的对渠道商发放涨价通知函，把冰箱的价格上调10%-15%。

而一直称“格力坚持不涨价”的董小姐，最终也宣布自5月27日起格力商用空调全线上涨；自6月1日起，格力家用空调、中央空调执行涨价后的价格标准。

尽管很多款式的上涨价格在100-200元左右，但这也很大程度上抑制了消费者的购买欲，且作为空调和冰箱这样的白色家电，本来就在每年的10月至次年4月会迎来销售淡季。

在多重的重压之下，白色家电们也只能给出了一份不太优秀的半年报。

2、新的转机？

当前，中国的自主家电品牌已经占据国内市场90%以上份额，而且家电普及程度已很高。在一二级市场，冰箱、洗衣机、彩电、空调用户人均拥有率已经超过100%；在三四级市场，除了厨电之外，这四大类家电的普及率也已超过70%。

普及率的上升也让家电巨头们争相另谋出路，其中美的就把目光瞄向了工业机器人。

从2021年中报的业绩里可以看到，机器人相关业务实现营收127亿元，同比增长了33%，毛利率也同比上升了近4%，这会成为一个公司业绩的新转机么？

可能有点困难。

2020年中国工业机器人出货量为17万台，同比大增15%。预计2021年我国机器人市场规模将达到813亿元，未来五年的年均复合增长率约为15.80%，2025年将达到1463亿元，照理说工业机器人的赛道是不错的，但从美的的相关业绩中却没看出来。

自2017年美的斥巨资300亿收购库卡公司已经过去了四年。在2017年收购之前，库卡每年基本可以实现两位数的高速增长，而收购后大幅变脸，连连负增长。到2020年，还巨亏8.3亿拖累了美的家电主业。

从收购三年内（2018-2020）的业绩来看，库卡公司的营收分别为256.8亿、252亿、216亿，同比增速分别为-5%、-1.9%、-14.3%，归母净利润分别为1亿、0.76亿、-8.3亿，可以说是非常惨了。

虽然业绩大幅变脸，但美的一分钱都不减值，财务处理上也非常激进，这也为后面可能埋下了大雷。2017年，库卡被美的收购的时候，股价一度高达256欧元，而现在仅为54.6欧元，累计跌幅高达78.6%。

因此，截至2021年二季度末，美的总商誉为293亿元，其中库卡形成了218亿元的商誉，占比高达74%。