倾巢之下安有完卵？“双减”两月后，中概教育股的危与机

数据公布后，新东方延续了今年年初以来的跌势，周五美股收盘报1.87美元，跌4.59%。根据英为财情Investing.com的历史行情数据来看，该股2021年迄今为止已经累计暴跌近90%，其中，公布“双减”的7月更是暴跌了73.50%。

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从账面上看，新东方还是盈利的，但是需要注意的是，这份财报无法展示公司在7月24日“双减”公布以后的实际财务状况。华尔街的投资者更看重的是在这份财报中，公司如何评价“双减”对其未来业务的影响，情况确实不容乐观。

新东方在其提交至美国SEC的年报中称，“双减”政策已对其业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响，并将继续产生重大不利影响。而且，“由于监管环境的复杂性和重大不确定性，公司为保证运营，可能会在不久的将来就义务教育阶段的学科辅导服务采取进一步行动，以保证自身合法合规，包括关闭一些学习中心和在必要时裁员，以维持持续运营；并可能会因租赁终止、解雇员工和其根据最新监管发展采取的其他行动而产生重大减值和遣散费。”

而且，根据新东方的这份财报来看，截至5月31日，公司在K12课后辅导、备考和其他课程的营收为36.67亿美元，占总营收85.8%，占比连续3年增长。而这是此次“双减”的主要打击领域。

财报还显示，2021财年，约672.3万名学生参加新东方针对中学生和高中学生的课外辅导，课程费用每门课约在500元至5000元不等。约534.8万名学生参加为幼儿园和小学学生开设的课外辅导课程，每门费用约在300元至4000元之间。

总体而言，“双减”对新东方的业务影响会在下个季度财报才开始显现，根据这个季度营收比例和学生分布来看，情况仍然很严峻。

不仅是新东方，其他同行也深陷泥淖。上周三，另一家中概教育股高途 (NYSE:GOTU)课堂发布的财报也显示，截至2021年6月30日，高途Q2未经审计财报显示，收入为22.32亿元，同比增长35.3%，净亏损为9.19亿元，上年同期为净利润1863万元，由盈转亏。高途也高度依赖K12业务，2021财年Q2K12在线课程的收入为20.91亿元，占总收入的比重则为93.68%。

与此同时，网易有道 (NYSE:DAO)8月31日发布的2021财年Q2财报也显示，该季度其净收入达12.93亿元，同比增长107.5%，美国通用会计准则下归属于普通股股东的净亏损为5.24亿元，上年同期为亏损2.58亿元，净亏损同比增加103.1%。有道的K12业务营收占总营收的比重为41.2%。

另外，新东方的另一家竞争对手学而思母公司好未来(NYSE:TAL)，此前也在8月3日取消了其原定于8月5日公布的业绩报告。此前的数据显示，好未来对K12同样倚重，在上个报告期内，好未来学生总人次（长期正价课）约为669.10万人，同比增长了44%。此外，截至2021年2月28日，好未来2021财年四季度的净收入为13.627亿美元，同比增长58.9%。但其四季度归属于普通股东的净利润为-1.69亿美元，同比下降了87.63%。

“双减”政策之下，很多原先的K12教育机构都基于转型。

最新的消息显示，9月27日，北京世纪好未来教育科技有限公司近日发生工商变更，公司注册资本由1490万美元增1242%至2亿美元。同时，经营范围新增出租商业用房、出租办公用房。市场人士认为，好未来旗下学而思后市有望加大力度转向线上教学，上一个报告期内，学而思网校的业务收入同比增长了115%，占到四季度总收入的32％。

与此同时，上周公布业绩的高途同样表示，“我们近期对集团进行了快速的业务架构调整，重点发展成人教育和素质教育，进一步探索智能数字产品和职业教育。如果说2014年是高途的第一次创业，2016年是高途的第二次创业，那么2021年可以说是高途的第三次创业。”

另外，有道方面则对K12相对依赖较小，今年第二季度，得益于有道词典笔销量的大幅增长，有道学习产品的净收入达2亿元，同比增长139%；成人教育方面，中国大学MOOC的137门课程。此外，在素质教育领域，专注少儿围棋启蒙的有道纵横增势迅猛，Q2净收入环比增长180%；编程课续费率接近90%，创历史新高。

新东方也表现出了极大的改革决心，创始人俞敏洪在高管会上直言，在现在的政策环境下，“调整迫在眉睫”。鼓励各地分校校长积极尝试素质等新方向，“大不了尝试所有业务都失败了，新东方账上没钱了，我们喝顿大酒就散伙。”

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作者: Investing.com