是时候抄底PayPal了吗？
Geoff Considine, Ph.D | 2021年11月2日 14:47
英为财情Investing.com – 自7月23日创下308.53美元的年内高点以来，支付服务平台PayPal (NASDAQ:PYPL)的股价已经下跌了24.6%，最近收盘价为232.59美元。PayPal在2021年的股价基本持平，12个月的回报率为24.96%。
今年的下跌主要发生在7月28日PayPal公布第二季度收益之后，尽管每股收益超过了普遍预期，尽管第二季度的收益如预期般低于第一季度，但市场显然希望持续增长。
PayPal即将在11月8日发布第三季度收益，与2021年早些时候相比，该公司的收益仍有很大的差距。最近有传言称，PayPal可能收购Pinterest，这让一些投资者感到困惑。当PayPal宣布目前没有收购Pinterest的计划时，该公司的股价上涨了6%。
我上一次写关于PayPal的文章是在2021年3月11日，当时我对该股的评级为中性。虽然该公司是数字支付领域的领导者，但投资者似乎低估了该领域其他主要竞争对手的威胁(一些人称之为大市场错觉)。
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当我写这那篇文章的时候，华尔街的分析师们一致看好PayPal的前景， 12个月的平均目标价比当时的股价高出22.5%。在我发表那篇文章之后，PayPal下跌了6.8%，而美国标准普尔500指数上涨了17.4%(不包括股息)。
现在，随着第三季度财报的临近，我将再次更新对PYPL的预期，以便与华尔街的普遍预期进行比较。
华尔街的评级
E-Trade综合了16位分析师的的观点，计算出了华尔街对PYPL的共识前景。
分析师对PYPL的一致评级是看涨(就像3月份一样)， 12个月平均目标价格是333美元，比当前价格高出43.2%，比3月份的目标价格高出约10%。
Investing.com综合了46位分析师的观点。他们的评级也是看涨， 12个月平均目标价较当前价格高出37.3%。
自我上次分析以来，华尔街的共识一直是看涨，随着股价下跌，12个月目标价也在上升。市场普遍认为未来12个月的目标股价将比当前股价高出40%左右，但还是有些投资者认为其前景过于乐观。或者风险较大。
期权市场的预期
股票期权的价格代表了市场对股票价格从现在到期权到期之间上升到(看涨期权)或下跌到(看跌期权)某一特定水平(执行价格)的预估。
通过分析在一定执行价格范围内的期权市场价格，可以计算出隐含的股票价格的概率预测。这被称为市场暗示的前景。
我分析了一系列执行价格的看涨期权和看跌期权，比如将于2022年1月21日到期的期权和2022年6月17日到期的期权，以生成未来2.7个月和7.5个月(从现在到到期日)的PYPL市场预期。
参考下图，纵轴为概率，横轴为回报率。
市场对未来2.7个月的预期大致是对称的，正回报和负回报的概率相当。这个分布的年化波动率为37%。这个预期的波动率比我在3月份计算的值(43%)略低。
为了更容易地直接比较正回报和负回报的概率，我将正负回报放在一侧统一比较。
大多数时候，正回报和负回报的概率几乎相同(蓝色实线和红色虚线非常接近)。
通常，市场暗示的前景往往会略微提高负回报的可能性，因为总体而言，投资者倾向于规避风险，并为看跌期权支付高于公允价值的价格。考虑到这一效应，市场对未来2.7个月的预期似乎略微看涨。
市场对未来7.5个月的前景预期看起来有点悲观，多数时候负回报的可能性大大高于正回报的可能性。峰值概率对应7.5个月期间的价格回报率为-8.7%。从这个分布计算出的年化波动率为35%。
总体来讲，期权市场对PYPL的预期在2022年初略微看涨，在2022年年中转为适度看跌。与今年早些时候相比，预期波动率较低，这在某种程度上是一个积极的信号。
总结
PayPal是我很欣赏的一家公司，它的服务也很可靠。根据我所知，PayPal和Venmo(PayPal旗下的)都运行得很好，他们使数字支付非常方便。
华尔街分析师一致看好该公司，认为其股价有巨大的上涨潜力。分析师普遍认为，未来12个月的目标股价比当前股价高出40%左右。
看起来PayPal非常值得买入。期权市场对2022年初的预期略微看涨，到2022年中转变为适度看跌。与我上次的分析相比，也出现了实质性的改进。
考虑到华尔街的共识和期权市场暗示的前景，我谨慎看好PYPL的业绩，但我对其长期走势持中立看法。
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（翻译：潘奕衡）
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