美元出现危险信号

上涨原因

加息预期提高是本轮美元指数跃升的根本原因。

最新的数据显示，美国10月未季调CPI年率录得6.2%，超过所有经济学家的预期，创逾30年以来新高；10月未季调核心CPI年率录得4.6%，创30年以来新高。

飙升的通胀加大了美联储提前加息的压力，对美元指数构成支撑。

但事实上物价和货币同时上涨本身就是矛盾的。

物价和货币同时上涨

很简单的道理，物价上涨意味着货币贬值。

美联储过度宽松的货币政策和似乎无休止地通过购买债券来创造新的美元，最终将加剧通胀，并削弱美元作为全球金融体系核心的地位。

在所有条件相同的情况下，消费者物价上升对货币来说应该是不利的，因为这意味着人们手中的钱可购买的商品和服务减少。在过去，任由物价急剧上涨和由此引发恶性通货膨胀，曾使得有些国家的货币实际上变得一文不值。

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但是在今年美国通货膨胀率持续上涨并不断创新高的情况下，美元同时也在升值。今年迄今为止，美元指数已经累计上涨了约6.5%，目前已经飙升至年内新高，而同期美国的CPI则从1.2%大幅上升到了6.2%。

假如说最近的涨幅可以理解为美联储加息预期所致，但是此前通胀持续的提高为何没有导致美元的贬值？

经济复苏是核心

汇率的变动是相对的，只有与其他央行和货币对比才会有意义。

英国的今年的CPI从0.3%飙升至现在的4.2%，虽然绝对值没有美国6.2%大，但是涨幅是美国的2.5倍还多。同时，虽然上次利率会议上英国央行意外没有加息，但是英国央行始终宣称即将开始加息，这与美联储“对加息保持耐心”的说法要激进很多。

按照美元上涨的逻辑英镑的涨幅应该更大才对，但是英镑/美元今年大部分时间都处于震荡下跌走势，如下图。