利好都没用，隆基股份最近怎么了？
格隆汇 | 2021年11月24日 17:46
股民要懵了，好不容易等到隆基(SS:601012)出利好，结果市场却给了重重一巴掌，迎来的却是下跌。
昨天，隆基出利好消息：公司与一道新能源签订2022年-2023年硅片销售框架合同，合同约定出货量预计11.58亿片，预估合同总金额约70.41亿元。
今日股价低开低走，一度跌超3%。截至收盘，隆基股价下跌2.17%，报收90.77元，最新市值为4919亿元。签下巨额订单，今日盘面股价受却反而下跌，这个表现估计让大家大失所望。
隆基这段时间是波折不断，前面被北向资金和大游资大笔卖出，接着美国和荷兰相继卡脖子，现在发出利好却不涨反跌。一时之间，隆基股份还有希望吗？这个问题估计缠绕在不少股民心中。
今天，就来谈下隆基股份为何徘徊不前，市场又在担心什么？
恐慌和疑虑
欧美的卡脖子，虽然隆基股份解释说他们一次批产品也就是约占公司2020年度出口美国销量的1.59%，并且其他产品还在发往美国市场，所以这次禁令对经营业绩没有太大的影响。
但是从隆基股份业务占比来看，境内外一半一半，在国外的市场主要以欧美为主，其中美洲相对更多，收入比例占25%，这个比例其实是有点大了。
而且根据11 月 19 日，据海关总署数据显示，按人民币计价，10 月太阳能组件（电池）出口 190.9 亿元，同比增长 47.9%。可见我们的光伏企业对海外市场的依赖性也越来越大。
经世界公认权威测试机构德国哈梅林太阳能研究所测试，隆基股份的硅基异质结电池(HJT)再次取得重大突破，转换效率高达26.30%，创造了一项新的世界纪录。
随着全球节能减排大趋势确立，光伏、储能的市场需求会持续增加，我国光伏在全球的成本竞争力极强，可见海外国家追赶中国光伏的难度极大。
欧美卡脖子的背后市场更多疑虑的是：是不是要对中国光伏产业打击？不过按照中美目前的贸易关系以及美国对我们科技企业的打压，制裁隆基股份倒也像是能干出来的事儿，所以有必要把制裁当回事儿。这或许是市场上比较恐慌的主要原因。
但是大家也要知道，在光伏产业领域，我们国家在这块是比较领先的，技术几乎完全自主，并且人工成本优势、产业链的完整程度，完全超预期其他国家。所以美国的这些一系列计谋，能奏效吗？答案肯定是“没用的”。
前面股价在创新高的同时，董事白忠学计划以集中竞价方式减持其所持公司无限售条件流通股不超过2.8万股，而且还包括仅北向资金累计净卖出额就超过30亿元，国内知名游资章盟主抛卖了6.52亿元。这些消息对情绪面也是有打击的。
如果以当日收盘价计算，白忠学将通过此次减持套现280万元。虽然280万元伤害不大，但是侮辱性极强。但是股价创新高的时候，大资金减持，意味着什么？是不是连他们短期都觉得隆基股份100元的股价也觉得高了呢？一般来说市场很少有大资金在低位出现减持，所以这个事件不得不让大家产生疑虑。
在11月19日，国家能源局发布了截至10月的光伏数据统计：1-10月全国光伏累计新增装机量达29.31GW；同比增速34％，而9月的同比增速为44％；从累计环比增速看，2021年10月累计环比增长15％；而2020年则为24％。从增速上看光伏装机不及预期，市场短期对于赛道景气度充满担心。
通常来说，四季度是光伏装机旺季，各家都会在年底冲刺，但就目前已公布的装机规模看，仅剩2个月了，压力也还是有的，主要还是看上游的硅料价格是否能够松动。
从2021年初至今，硅料的价格涨势凶猛，涨幅至今达到200%以上。隆基一体化的抗压能力已经比不少组件厂强势了，毕竟今年最赚钱的环节分别并不在组件厂上，反而由于硅料的短缺，组件厂不少是亏损的。
按照硅料厂通威和协鑫一些主流硅料厂的产能规划测算，明年年底的硅料很有可能从紧缺状态变为过剩，到时硅料的大幅回落是必然的。到时大概率出现一波硅片组件的价格战，这时候应该就是光伏行业优胜略汰，一决高下的时候。这也体现出大家对未来股价预期的担忧。
实际上隆基震荡徘徊，还是因为前期涨太久了。拉长时间来看，隆基股份股价年内累计涨幅超52%，近一年涨幅高达85.21%。一个板块持续大涨到一定位置，对利好的反应越来越不敏感，但是对利空的反应会越来越敏感，所以今日出现利好下跌，就容易理解了。
展望未来
在国家可能出台的政策中，有一项是确定的，那就是在2060年之前必须实现碳中和。碳中和的本质是一个承诺，是中国给全世界的一个承诺。即在2030年前碳排放达到峰值，并在2060年前实现碳中，这是全球应对气候危害迈出的重要一步。
光伏产业近几年作为“双碳计划”下最被寄予厚望的黄金赛道，也在不断验证自己的成长逻辑。如果以双碳目标下的市场规模去量化测算，现在的中国光伏产业，还在起步阶段，未来的空间，充满想象。
根据国家能源局下发的可在生能源电力非水消纳责任权重预期目标建议，2021年我国非水可再生能源发电量在电力总量中的占比可达到12.7%。按照以上指标进行测算，预计我国2021年光伏新增装机将达到63GW左右，其中地面平价项目约48GW(包括竞价结转、大基地及普通平价项目)，分布式项目约15GW，2021年我国光伏装机增速将超过30%。
2021-2025中国装机测算
所以说未来光伏装机增速加快，叠加空前庞大的市场前景，成长性还是比较确定。
当然从隆基股份的基本面来看，也是具有较明显的竞争优势。在10月28日披露的2021年三季报显示，公司第三季度实现营收211.07亿元，同比增长54.17%；实现净利润25.63亿元，同比增长14.39%。公司前三季度实现营收562.06亿元，同比增加66.13%；实现净利润75.56亿元，同比增长18.87%。
隆基股份前三季度营收562亿，已经超过了2020年度营收545.8亿，过去5年时间营收翻了十倍，而目前行业的景气度也远超前5年。光2021年单单一个季度的营收，基本都远超了2018年以及之前的营收，这个市场景气度也可见一斑！
不过今年整体的净利润增长率相比去年各季度是有所放缓的，这也是股价今年80-100元之间维持震荡的一个主要原因，毕竟去年超过5倍的大涨，对应超景气的营收和利润增加来说，已经上涨很多了。
那么隆基股份目前的估值到底是贵还是便宜。涨太久估值高是很需要业绩和利润来消化的，持续大涨如果炒过了预期，一旦业绩增长跟不上，那么就比较麻烦。
目前行业的平均估值在50左右，隆基股份的动态市盈率目前不到50倍，平均于行业中值，所以说他估值是很正常的。
三季度公布的财报数据，单单三季度的扣非净利润也在25亿了，今年前三个季度基本每个季度都是25亿，前三季度累计75亿多，这样来估算，2021年度净利润100-110亿左右，按目前的5000亿左右的市值来看，估值还是很合理的。
世纪证券给出的盈利预测，公司2021-2023年EPS 分别为2.01/2.70/3.34 元，对应市盈率为44/33/27倍。短期看，虽然上游硅料涨价大涨导致产业链不平衡，但公司作为垂直一体化龙头，抗压能力更强。长期看，公司持续投入研发推进技术进步，垂直一体化战略成效显著，规模、技术、品牌优势将保障公司持续受益光伏行业的长期发展。
这样看，实际上估值并不高，以隆基股份目前的增长，完全不高。
结语
未来光伏赛道或许仍有不错的投资机会，但部分涨幅过高的光伏股，在一定程度上已经透支了未来的增长空间，需要警惕高估值的风险。而且近期，网上流传的湖南常德市发改委《关于暂停新增光伏发电项目备案的通知》也引发热议，表现出对于接下来光伏行业景气度增速的担心。
目前总的来看隆基股份短线高位是必然的，不过碳中和、碳达峰是硬指标，从长远的方向没有什么大碍。
因此，在基本面没有发生更为明显的变化下，它更像一个业绩稳定的慢牛走势，这样的股就更适合波段选择，大幅回落考虑低吸，持续上涨跟随基本面去做选择调整更为稳妥。
至于未来的隆基是怎样，需要大家有自己的思考，不人云亦云，不浮云蔽日。
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