又现定增抢筹，高毅、高瓴同时竞购，顶级公募基金都没抢到
格隆汇 | 2021年12月2日 17:30
上市公司定增，折价认购，半年锁定期对于机构而言，具有非常大的吸引力。在近两年的A股市场，行业龙头企业的定增都会吸引一些知名的投资机构参与，甚至出现抢筹。比如宁德时代 (SZ:300750)、隆基股份 (SS:601012)、汇川技术 (SZ:300124)等等。
而在昨晚，一家MLCC龙头三环集团的定增也正式落地，不出意料的是，从机构认购的阵容来看，均是一线的投资机构。
1、上市公司定增，全明星抢筹再现
根据资料显示，三环集团 (SZ:300408)是一家致力于研发、生产及销售电子基础材料、电子元件、通信器件等产品的综合性企业。此次认购对象，顶级私募高毅、高瓴联手抢筹，其次还有正心谷基金，公募方面，广发基金、易方达基金、富国基金等均参与了此次定增。不过，高毅邓晓峰由于报价过低未能获配。
具体金额来看，正心谷旗下四只产品共计获配1144.02万股，获配金额约为4.5亿元；高瓴旗下的HHLR获配1787.54万股，获配金额约7亿元；而高毅资产旗下另外三只产品和瓴仁投资未能在此次定增中获配。
根据披露的方案，新增股份数为9959.14万股，发行价格39.16元，募资总额为39亿元。本次定增募集资金投资项目包括高容量系列多层片式陶瓷电容器扩产项目、智能通信终端用新型陶瓷封装基座扩产技术改造项目、电子与电力器件用新型氧化铝陶瓷基片扩产项目等，上述项目全部达产后，公司MLCC将新增产能3,000亿只/年、陶瓷封装基座新增产能240亿只/年、陶瓷基片新增产能6亿片/年。
这其中定增价格相当于此次发行定价基准日前20个交易日股票交易均价的96.51%，截至到12月2日的收盘价，已经浮盈7%。
从股价来看，三环集团在今年上涨13.05%，值得一提的是在三季度创下股价新高之后，三环集团的股价迎来调整，一个月的时间跌幅近20%，并且根据最新的财报来看，机构大幅度撤退，从二季度750家机构持仓到三季度仅在83家。
2、三环集团的吸引力在哪？
从赛道来讲，在近几年的新能源趋势，机构关注点是MLCC国产化趋势以及中高端产品应用领域的拓展，比如在这个四季度以来共有24家私募机构、36家公募基金调研另一个龙头风华高科，包括星石投资、淡水泉、盘京投资等知名百亿级私募。
三环集团是我国第一家具备材料工艺设备垂直一体化的电子陶瓷企业，掌握小型化及高精密产品的干压、注射、流延、叠印成型、气氛保护高温共烧、陶瓷金属化技术和多种形式精密研磨技术。主要产品包括MT插芯及陶瓷导针、激光器用带线插芯、陶瓷手机后板盖、阳极支撑SOFC单电池、多层陶瓷片式电容器MLCC、陶瓷柱塞等。产品应用于光通信、电子、机械、生物等领域。
MLCC，是片式多层陶瓷电容器的英文缩写，是世界上用量最大、发展最快的片式元件之一。其主要优点为体积小、频率范围宽、寿命长、成本低。目前，陶瓷烧结技术相当成熟，可以进行大规模、高质量的生产。
从市场端来看，从MLCC需求规模来看，据中国电子元件行业协会数据，2019年全球MLCC市场规模为158.4亿美元，MLCC出货量接近4.5万亿只，预计2023年市场规模将超过180亿美元，2019年中国大陆MLCC行业市场规模约为438.2亿元，预计2023年将达533.5亿元，CAGR达到5.04%，增速高于全球平均水平。
在当前，汽车产业的EV化进一步推动MLCC市场扩容。例如我国规定到2025年新能源车新车销售量占到新车销量的20%；欧洲各国也设立不同的目标年份达到电动车占比100%的新车销售计划。
新能源汽车中三电系统能显著拉动MLCC的需求。根据村田的预测，纯电动汽车的动力系统将使用2700-3100颗MLCC，远高于传统燃油车450-600颗MLCC的需求。此外，Murata预计2025年汽车领域的MLCC需求将增长为2019年的1.8倍以上。
当前MLCC主要逻辑除了高端化之外，最重要的是目前国产替代的需求愈加强烈，因为从全球来看，话语权主要掌握在日韩大厂手中。大厂主要分为三大梯队：第一梯队为日本厂商，第二梯队为韩国和中国台湾厂商，技术水平与日本厂商有一定差距，但具有规模优势。三梯队则为中国大陆厂商，在技术和规模方面与前述都有所差距，但与台系厂商之间的差距在逐步缩小。
那么三环集团作为国内MLCC的参与者，三季度公司实现营业收入约17亿元，同比增长55%。实现归属于上市公司股东的净利润约6.2亿元，同比增长40.8%。在所处MLCC赛道借助新能源汽车智能化和5G手机出货量快速发展趋势下，是三环集团定增获得众投资机构看中的原因。
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