一周前瞻: 成长股和价值股的博弈

上周，在美联储的态度出现180度大转弯后，投资者预计未来价值股的表现将优于成长股。此前，美联储暗示可能会加快缩减购债规模，加息可能会比投资者预期的更早。 美联储主席杰鲍威尔表示，他曾经喜欢用“暂时”这个词来形容通胀，未来应该不会再使用，这番言论加剧了市场的不安。

鲍威尔曾预计，一旦大流行后的全球供应瓶颈放松，通胀将会缓解。 从经济理论的角度来看，这可能是一个合理的假设，但考虑到长时间的库存短缺问题，该理论是站不住脚的。

一种被称为奥密克戎变种毒株的出现，给风险资产和整体经济带来了额外的压力，这可能会继续引发整个股票市场的波动。

事实上，自2020年3月新冠大流行导致全球经济陷入谷底以来，成长股和价值股之间的持续波动一直此消彼长。人们还创造了“通货再膨胀交易”一词，用来描述这种有时从成长转向价值投资的快速循环。

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成长型股票(通常是科技公司)往往是风险较高的股票，发行这些股票的公司通常不支付股息。 相反，他们将利润再投资到他们的产品线，以保持竞争的领先地位。 这有时会使股票价格迅速上涨，这意味着这些公司的市盈率通常较高。

价值股是由经济健康状况驱动的。 当经济增长加速时，金融、能源、工业和材料类股往往会跑赢大盘。

鲍威尔上周二在参议院的证词让投资者感到，美联储最早可能在2022年上半年加息。 利率上升将使银行受益，因为银行的主要业务是贷款。 较高的贷款利率允许银行在向借款人收取的利息上获得更高的加成。 当然，投资者很清楚这一点，并相应地增加银行在投资组合中的头寸。

然而上周五，金融类股当日下跌了1.63%，但科技股上涨了0.03%。

此外，按周计算，科技股下跌了0.5%，而作为科技股分支的通信服务股下跌了3.21%，同期金融股表现不佳，为-5.28%。

不过，仔细分析这些行业各自的分支，就会发现有明显的变化。 在这三个板块中，科技板块的表现依然最好，连续几周下跌了3.61%。 然而，表现第二好的是金融股，在连续三周的抛售中下跌了5.28%。 通讯服务在这一时间段内表现不佳，连续四周下跌8.57%。

此外，还有一个令市场恐慌的因素——奥密克戎病毒。 由于在第一波冠状病毒浪潮期间，科技股在居家限制的推动下成为市场宠儿，投资者可能试图通过在成长和价值之间转换来对冲他们的押注，但实际上并没有大量抛售这两种股票。

这可能有助于解释为什么罗素2000小盘股表现仍严重落后。 周五，小型股指数下跌2.54%，远高于纳斯达克综合指数1.74%的跌幅。 道琼斯工业平均指数仅下跌0.17%，而 美国标准普尔500指数下跌0.84%。

罗素2000指数上周下跌3.86%远超其他指数，纳斯达克指数下跌1.74%，道指下跌0.94%，标准普尔500指数下跌1.22%。罗素指数已经连续四周暴跌，跌幅高达11.40%。

另外一个遭受连续四周抛售的指数是道琼斯指数，但道琼斯30种成分股指数在此期间只下跌了4.82%，不到罗素指数的一半。

然而，根据迄今为止的报道，如果事实证明奥密克戎比德尔塔的变种更温和，我们可能会看到投资者重新涌入受到压制的罗素2000股票。 此外，纳斯达克100指数可能刚刚触顶。