美股已经进入“熊市”？

PS：本文标题里的熊市加了引号，这只是对未来美股走势的担忧，短期我们认为美股将在超级巨头的带动下继续上涨。

又到了和大家周末见面的时候，股指的波动性还没降下来，圣诞行情似乎是已经提前来了，但似乎又没有来。

在上周末的文章里面，我们坚信圣诞行情一定会来，但股指仍然会保持猴市行情，本周可以说得到了非常好的印证。周一大盘低开高走，纳指开盘延续了上周的跌势，开盘一度跌1%，但盘中迅速拉升，最终收盘的涨1%，日内波动超过了2%。道指和标普则表现相对稳健。

纳指之所以在周一波动如此之大，主要则是因为特斯拉 (NASDAQ:TSLA)和英伟达公司 (NASDAQ:NVDA)两家公司，NVDA在周末传出老黄卖股票的消息，开盘就被散户疯狂抛售，盘中一度跌了接近8%，TSLA则因为美国证监会的调查，一度市值跌破了万亿美元。两大巨头砸盘，市场肯定承接不住，瞬间就跌的很惨，但抄底的散户也很疯狂，很快就在AAPL的带动下，实现了绝地反击。

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周二大盘集体高开，三大股指纷纷暴涨，纳指更是创下了自去年11月以内的最大单日涨幅，TFAAMNG七大超级巨头更是纷纷暴涨，英伟达不仅收复了周一的跌幅，周二更是单日暴涨7.96%，这也很大程度上体现出了当前市场的疯狂和投机性，任何一个消息都足以给股指造成巨大的波动。

市场之所以在这一天进入狂欢，或者说提前迎来圣诞行情，很大程度上在于一个消息。彭博社报道称，「Omicron变异病毒危害很轻，但传染性非常强，这天然就是疫苗，甚至比全民接种疫苗的效果还要好」。变异病毒真能取代疫苗吗？实际效果到底怎么样？这些问题暂时没有明确的答案，但市场是首先疯狂了起来。

其实在Omicron变异病毒刚出现那会，我们就曾有过判断，认为所谓的「Omicron抛售」只是机构在吓散户交出筹码，短期抛售会为投资者提供「圣诞行情」(Santa rally)的买入点，再加上基金分配收益，投资组合经理可能将在月中左右开始为其年终报告进行「粉饰」，最终推动市场大幅走高。这一切虽然来得比我们预测的要早了几天，但也印证了我们早前预测的准确性。

对于这次的反弹，最精准预测的当属知名对冲基金经理比尔·阿克曼(Bill Ackman)。早在12月5日，阿克曼就曾断言，如果症状没有那么严重，新冠变异毒株奥密克戎（Ommicron）实际上可能会提振美国股市。最终一语中的，美股在周三迎来了全面暴涨，超级巨头的涨幅普遍都超过了3%，可以说逢低买入相当的疯狂。

周三市场在消化前一天的涨幅，并没有什么太大的事发生，但盘中的震荡也不小。周四三大股指高开低走，纳指更是最终收跌，市场开始担心周五的爆表的CPI数据。点燃这个担心的，主要是拜登的一番讲话。拜登表示，周五的通胀数据将不计算油价的影响。

我们都知道油价最近才降下来的，如果11月的CPI不计算油价下跌，那大概率会创历史记录了，市场也在担心这个爆表的数字，最终也引发美联储的提前行动，再加上前两个交易日涨的实在太多了，避险情绪在这一天明显比较浓厚。全球最大资产管理公司贝莱德iShares美国投资策略主管Gargi Chaudhuri在这一天表示，「是时候对冲美国通胀问题了」。

在他看来，「投资者应该寻求那些能够转嫁更高价格的公司的股票……在债券市场，我们的预期是收益率会上升，将你的配置转移到与通胀挂钩的债券上可能是有意义的。同样，实物资产也提供了良好的通胀对冲，包括基础设施投资、房地产投资信托基金和一篮子多样化的大宗商品等」。

周五三大股指再次强势上攻，万众瞩目的CPI数据终于公布了，11月CPI同比增6.8%，创1982年6月以来新高。拜登前一天的预防针这个时候就起作用了，市场原本觉得不算油价下跌，那应该是激增，但最后数据只是符合市场，12月油价又降下来了，所以最终解读成了「通胀已到顶峰，下个月将出现拐点」，连带着市场对美联储的加息预期都从6月延后到了9月。

最后的结果我们看到了，这次的CPI数据虽然爆表，但因为符合市场预期，被解读成了大利好消息。当然，还有另一层理解，我们之前的文章里面提到过一个观点，当前市场是「漂亮50」行情是复制，通胀越严重，市场越会去抱紧那些可以跑赢通胀的巨头，而巨头一涨，指数就表现的很好。