CRO龙头大跌，行业到底怎么了？
飞鲸投研 飞鲸投研 | 2021年12月15日 18:50
市场今天继续小幅调整，在美联储议息会议没落地前，资金不敢轻易进攻，都怕做错方向。
但从大环境看，目前A股依然比较健康，催化因素在前面的文章中都有解读，这里不再多说。
其中一个信号就是北向资金，今天继续净买入，本月以来北向已经连续11个交易日净流入，累计净买入近800亿，近一个月更是接近了1000亿。
当下就是需要找到舒服的姿势，包括仓位配比和品种选择，静待市场的下一波上攻就可以了。
这里需要重点盯住2个领域，一个是金融，特别是弹性大的券商，依然是稳定市场的中坚力量，并且也面临估值修复的需要。
再一个就是消费，特别是消费的核心品种，具备估值和防御的双重优势。
下载APP
……
今天CRO方向重挫，药明康德 (HK:2359)(SS:603259)跌停，泰格医药 (HK:3347)(SZ:300347)、康龙化成 (HK:3759)(SZ:300759)等纷纷大跌。
这其中主要有个因素，相关报道，美国财政部将八家中国公司列入投资黑名单，其中包括全球最大的商用无人机制造商大疆创新。更为重要的是，相关人士透露，预计美国商务部周四还将把部分中国公司列入实体名单，其中包括一些涉及生物技术的公司。
这里的“生物技术”基本上就是生物医药研发企业，典型的就是药明康德，公司近80%的营收来自海外并且近些年在北美巨资投入实验室。
而目前的国内CRO赛道龙头来看，大部分营收来源都是海外的订单，特别是北美。所以，一旦受到限制，订单将会大大受损，直接影响公司的收入。
先来思考几点：
第一，2018年以来，米国在科技、军工领域不断对我国企业进行打压，而这次又延伸到了生物技术，说到底还是技术的“卡脖子”。
药明康德作为国内最大的医药研发企业，拥有行业最高的技术水准，但近些年却花费巨资在北美建实验室，这个成本是相当大的，对公司的业绩也有所拖累。
那么为何承担高昂成本下，还要去做，不排除行业的一些顶层技术是没有的，只有通过合作或者技术换市场的方式获得。
第二，替代性，药明康德作为国内最大的CRO企业，但在全球产业链上依然很渺小，并不是海外企业做CRO不可或缺的地方。
美国实验室控股公司（LabCorp）在相继收购科文斯（Covance）和齐腾（Chiltern）之后，无论是临床前研究还是临床研究，都是全球领导者之一。经过这两次大并购，公司已经成为全球最大CRO。公司2020年收入高达140亿美元。
而药明系包括药明康德和药明生物2020年的合计收入才不到33亿美元，在全球处于第七的位置。
所以，如果真的有相关限制，药明的订单其它企业可以完全消化，毛毛雨。
这种黑天鹅没法避免，现在主要考虑三点。
1，密切关注相关公司的公告，比如药明康德第一时间声明，公司经营一切正常。
2，就是密切关注周四的这个事件进展。
3，从整个赛道来看，海外疫情持续发酵下，对国内产业链的依赖依然是比较重的，并且我国CRO企业基本很强的成本优势，产业链很难转移。
投资不能总想着抄底和逃顶，如果纠结于这个会错过市场上所有的投资机会。没有绝对的顶和底，沉迷于这一点会陷入交易中不能自拔。
而好的投资一定是逻辑驱动，有交易体系支撑，不被市场情绪影响，在调整中却看到了一场中级别的胜利。
就这……
来源公众号：飞鲸投研，聪明的投资者都在关注！
交易任何金融工具及/或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资，所以前述交易并不适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受如金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并应当谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media在此提请您注意本网站所含数据未必实时、准确。本网站上的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格存在差异。即该等价格仅为指示性价格，不宜为交易目的使用。Fusion Media及本网站所含数据的任何提供商不承担您因交易行为或依赖本网站所含信息而导致的任何损失或损害的责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及/或交易所保留所有知识产权。
Fusion Media根据您与广告或广告主的互动情况，网站上出现的广告客户可能会向支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。