格隆汇 | 2021年12月16日 17:52
昨天下午CXO板块集体跳水,行业龙头药明生物 (HK:2269)、药明康德(SS:603259)(HK:2359)港股跌幅接近20%,小道消息称美国那边又在搞事情,涉及一些生物技术公司,结合前段时间高瓴大举撤退CXO,不禁让人浮想联翩。虽然今天CXO板块已经开始反弹了,但能否持续还有待观察。
现在对于CXO行业的投资,一方面要担忧景气度下行杀估值,另一方面要评估美国政策打压杀逻辑,即使这件事情很难发生,但你不得不考虑了。经此一役,未来CXO板块拉估值这条路估计已经被堵死了。
今年以来生物医药板块被杀的体无完肤,不管是“创新药”龙头恒瑞医药 (SS:600276),或是生长激素龙头长春高新 (SZ:000661),还是器械龙头微创医疗 (HK:0853),还包括过去追捧的“眼茅”爱尔(SZ:300015),“牙茅”通策(SS:600763),等等...加上现在的CXO,到现在没有被杀的屈指可数。
某些细分领域能活到到现在没被杀,说明逻辑是真的硬,包括今年炒起来的生命科学上游,逻辑是国产替代自主可控叠加免疫医保,另外就是以片仔癀(SS:600436)为首的中药标的,逻辑是消费属性长期提价叠加免疫医保,但也要思考估值问题,有可能也会是待宰的羔羊。
当下,各大券商对于2022年医药投资的策略都已经出炉,自下而上精选个股,寻找基本面显著改善、低估值标的被反复强调。
例如华西医药谈到,过去2~3年,“选对赛道、选行业龙头”的投资策略取得了持续的超额收益,但随着过去几年上涨累积下来的涨幅,上述策略下选出来的黄金赛道的个股,当前也处于估值相对高位,虽然从行业发展趋势看,我们仍然中长期看好,但从二级市场投资角度看,上述“买赛道、买龙头”的投资策略,轻易获得超额收益的难度将会加大。我们认为,明年医药板块的投资机会会比较“散”,更多投资机会来自“自下而上”个股的选择,挖掘“基本面具有积极显著向好变化、估值较低”的个股,更加容易获得投资机会。
其实这个方向值得关注的公司还是挺多的,后文列举几家仅供参考。
第一家华东医药 (SZ:000963),公司主营业务包括医药商业,医药工业,医美三块。医药工业方面阿卡波糖的失标加上百令医保谈判降价,其余品种都经历了集采降价,导致业绩基本上没什么增长。虽然今年3季度业绩不好看,但是公司从经营方面做了很多工作,一个是补充研发管线,二是提升研发实力,引进人才,梳理研发组织结构,第三是BD这两年有很多收获,包括糖尿病、肿瘤、自身免疫以及医美。
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