美联储紧缩为时已晚？
Darrell Delamaide | 2021年12月22日 15:55
英为财情Investing.com – 许多媒体将美联储上周宣布的货币政策描述为“转向”，这是一个优雅的词，听起来比“拙劣的决策”要好得多。
批评人士质疑，政府是否做出了足够的转变，以解决通胀迅速上升的问题。 尽管联邦公开市场委员会在会议上决定加快其缓慢的缩减行动，但整体速度仍然非常缓慢，因为面对价格的大幅上涨，美联储仍在继续每月购买数十亿美元的债券。
《华尔街日报》的编辑甚至暗示，美联储主席鲍威尔仍认为通胀是暂时的，尽管在受到如此多的批评后，他不会再继续使用这个词。
那些接受“转向”观点的人主要是受美联储的点阵图影响。点阵图显示，大多数FOMC成员赞成明年将加息三次，然而就在不久前，大多数成员连一次加息的预期都没有。
美联储在2021年表现中规中矩。 即使上周宣布的加速购债是一个重大转变，但它并不是一成不变的。比如 2019 年美联储在向更高的利率进军的时候转而降低联邦基金目标，直到新冠疫情出现，决策者甚至将利率降至接近于零，并一直保持到现在。
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当时的美国总统特朗普威逼美联储改变路线，美联储也适时地改变了路线，并表示未来不会仅仅因为通胀升温就先行加息，美联储承认可能因过于谨慎而犯了太多错误。
不管假定的就业增长是多少， 6.8%的通胀率已经比美联储2%的目标高出了太多。
关于美联储在政治上是否独立也遭到了质疑。因为鲍威尔在获得连任提名后的第一次政策会议上就非常巧合的转向了更为强硬的立场。
也许有很多的理由让鲍威尔留下来，但并不包括他工作出色。在2006年到2011年担任美联储理事的Kevin Warsh上周在一篇专栏文章中对美联储的政策提出了强烈批评，将当前的通胀归咎于美联储的政策。
他表示，当政策制定者首先忽视这个问题，然后把责任推到别处时，通胀螺旋上升的风险就会出现。 当央行行动迟缓或信心不足时，通胀就会嵌入价格形成的过程。 迄今为止，美联储一直扮演着推动者的角色。
为美联储辩护的人士表示，政策制定者在根据经济数据进行调整时，正在审慎行事。 旧金山联邦储备银行总裁戴利上周的辩解很有代表性。戴利是一位长期鸽派人士，现在她同意明年需要升息，但坚称美联储行动明智，目前处于"良好状态"。
她表示，最重要的是我们拥有选择权。 我们可以选择按照市场预期的速度来加息，或者比市场预期的快或慢，我们有完全的自主权。 仓促的紧缩政策会使经济放缓。
米基·列维(Mickey Levy)是德国贝伦贝格银行(Berenberg bank)纽约资本市场部门的一名经济学家。 他说，戴利和其他委员所持的观望态度是错误的，因为通胀不会自行消失，美联储需要立即采取行动。
供应瓶颈显然推高了价格，但过度的货币和财政刺激推动的需求也在强劲增长，这些一直是通胀的主要来源。 供应限制最终会消失。 政策制定者已经迫不及待地想要缓和不断膨胀的货币和财政刺激措施。
Levy是影子公开市场委员会(Shadow Open Market Committee)的成员，这是一个由经济学家组成的独立组织，顾名思义，该组织与官方组织是对立的。 Levy继续呼吁联邦公开市场委员会在明年1月的下次会议上提高利率。 他表示，股市可能会因此下跌，但推迟货币正常化可能会削弱经济增长的可持续性。
11月美国消费者物价指数CPI达到6.8%，创39年新高，生产者价格指数(PPI)达到9.6%，创历史新高。 这些数据表明美联储在2021年的表现并不良好，2022年的前景也不乐观。
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（翻译：潘奕衡）
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