一个上市公司，带来的结婚钻戒新格局！
飞鲸投研 飞鲸投研 | 2021年12月21日 18:37
结婚钻戒相信所有人都不陌生，这也是从真爱走向婚姻的重要见证。
12月15日，迪阿股份(SZ:301177)A股上市，很多人对这个名字可能不熟悉，但公司的产品就是DR钻戒，确立了“一生唯一真爱”的品牌理念，凭身份证购买。
下面我们通过公司的招股说明书，来认识一下这个行业、这个公司，来解答几个问题。
第一，我国钻石行业的现状如何？
迪阿股份招股说明书显示，目前我国是仅次于美国的第二大钻石需求国，并且近几年来我国的钻石需求规模呈现持续增长的趋势，2019年达到了687亿元。
除此之外，目前国内珠宝行业的集中度也呈现不断提升的趋势，市场份额向有品牌、产品优质的龙头企业集中。
所以，整体看，钻石珠宝行业主要有两大看点。
1，渗透率的提升。数据显示，2018年美国人均钻石珠宝需求为110美元/人，日本为39美元/人，中国仅为7美元/人。相比发达国家，我国的人均钻石需求仍有较大的增长空间。
2，行业集中度的提升。数据显示，2019年内地珠宝首饰行业 CR5、CR10 分别为 19.4%、22.7%，较2015年的 14.8%和 17.5%呈持续提高趋势，但与香港珠宝首饰行业主要集中于周大福、周生生、六福等品牌相比，仍存在集中度进一步提升的空间。按照公司2020 年度收入测算，迪士尼股份的市场占有率约 3.59%，市场占有率的绝对值仍相对较低。我国庞大的钻石首饰需求为公司提供了广阔的发展空间。
从迪阿股份近几年数据中就能清楚地看到，在结婚人数大幅下滑下，公司主要靠抢食份额提升市占率来贡献业绩。
第二，DR钻戒在行业处于什么位置？
迪阿股份主营结婚钻戒和结婚对戒等，其中钻戒营收占比在80%左右，是绝对的大头。
截至2021年6月末，公司的自营门店数量为 375 家，并且采取直营模式，拥有超过2000万粉丝。
从公司招股说明书披露的主要竞争对手营收数据可以看到，2020年周大生以50.8亿位居行业第一，迪阿股份以24.6亿元位居第二，但是周大生钻石占比稍小，主要是黄金等饰品，这样一扣除，迪阿股份在钻戒行业基本上就是第一无疑了。
而且，从上面数据中也能清楚地看到，迪阿股份的毛利率高达70%，远超行业竞争对手，这是强大的品牌溢价能力、成本控制能力以及讲故事带来的溢价效应。
第三，DR钻戒销售模式是什么？
招股说明书显示，公司采取按需定产的模式，并且采取委外加工的方式，并不自己加工。
所以，DR钻戒主要精力就是品牌强化、产品设计和销售能力。这个让老张想起来另外一家公司，就是卖吊牌的南极人，何其的相似。
第四，DR钻戒采用的是什么钻石？
从公司招股说明书中可以看到，DR钻戒采用的是天然钻石，并且对委外加工的加工方有严格的质检。
从钻石的来源上看，DR主要分为境外采购和境内采购，数据上看主要是通过境外采购，区域是南非、印度等天然钻石主产地，所以，在品质上应该没问题。
第五，DR钻戒的主要价格区间在哪？
招股说明书显示，2020年公司营收情况来看，1万到2万元的钻戒占收入比重最高，这个价位可能也是大多数人追求性价比最高的地方。
但是，从详细的数据来看，DR上百万的钻戒也是有销售的，看来电影里的鸽子蛋情节并不夸张。
从公司收入规模靠前的门店来看，主要分布在一线或者省会城市，尤其是南方市场。但这里阜阳和菏泽有点让人意外，这两城市2点都不是，收入竟然这么高，人均创收更是靠前，难道是宇宙第一的“曹县”贡献的？
第六，关于上市费用。
一个公司完成上市，要支付多少费用，可能很多人有这个疑问，其实大家都可以从上市公司的招股说明书中能看到。
数据显示，迪阿股份上市发行费用为2.33亿元，最大头就是券商的承销费2.16亿元，这也是券商挤破头抢食的地方。
所以，很多人经常开玩笑说开个煎饼摊去上市，搞个包子铺去上市，光上市费用可能都赚不出来。
至于在这么高昂的上市费用下，还是排着队去上市，这个应该都懂。
从整个钻石行业来看，受益于消费升级的带动，行业整体需求是有所释放的，大行业增长还是存在的。特别是像DR这种讲品牌、讲故事等企业，在市场份额上依然有提升的空间。
从公司盈利上来看，2020年公司的业绩出现了爆发式增长，今年前三季度业绩也是不错。
但这里需要注意一个问题，目前我国的结婚人数大幅下滑这是大趋势，对这个行业也是最大的打击，尽管可以通过提升市场份额来增厚业绩，但是瓶颈很容易达到。
像DR这两年的业绩爆发，一个主要因素就是网红、小红书等流量红利种草带动的，目前这些领域却出现了红利见顶的迹象，想要维持业绩高增长的预期可能会大大降低。
日照数九冬至天，清霜风高未辞岁。
又是一个平衡日，子线从南向北回。
来源公众号：飞鲸投研，聪明的投资者都在关注！
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